Abróchense los cinturones: Informa Nvidia

Los bonos estadounidenses prolongaron su recuperación tras una subasta de bonos a 20 años relativamente fuerte. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 20 años cayó al 4.70% desde el 5.40% de octubre. El rendimiento estadounidense a 10 años cayó por debajo del 4.40%, mientras que el rendimiento a 2 años, que recoge las apuestas de la Reserva Federal (Fed), se mantuvo estable cerca del 4.90%. La significativa caída de los rendimientos a largo plazo en EE.UU. en comparación con los rendimientos a corto plazo amplía el diferencial de rendimientos a lo largo de la curva de rendimientos estadounidense. La brecha entre los rendimientos a 2 y 10 años ha vuelto a superar los 50 puntos básicos. Esto significa que las probabilidades de recesión aumentan - de nuevo - según la interpretación habitual de una inversión de la curva de rendimientos. Los inversores aceptan rendimientos más bajos para los títulos a más largo plazo, ya que valoran una mayor posibilidad de desaceleración económica y recesión. Esto último también impulsa las probabilidades del primer recorte de tasas de la Fed dentro de unos meses. La actividad de los futuros de los fondos de la Fed valora más que de otro modo la posibilidad de una bajada de tipos en la reunión de mayo de la Reserva Federal. Por otro lado, el hecho de que la subasta a 20 años se celebrara justo después de que el gobierno estadounidense evitara un cierre (de ahí el riesgo de otro recorte de tipos) también explica por qué la subasta a 20 años de EE.UU. fue mucho mejor que las subastas a 10 y 30 años, que se celebraron antes del último informe del IPC de EE.UU. y en medio de la incertidumbre de otro posible cierre del gobierno.

Las minutas de la Fed, que se publicarán hoy, serán mucho menos interesantes para los operadores de bonos. Las actas de la Fed recordarán que la caída de los rendimientos a largo plazo fue una de las principales razones por las que la Fed decidió mantener los tipos estables en la última reunión. La caída de los rendimientos obliga a la Fed a mantenerse alerta. Y no sólo la Fed. El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Perre Wunsch, advirtió ayer de que las apuestas a la baja de las tasas del BCE están aumentando la posibilidad de que el banco central vuelva a subir los costes de endeudamiento, para asegurarse de que las condiciones financieras no se relajen antes de tiempo. En vano. Los rendimientos en Europa siguen cayendo a pesar de las advertencias, y los valores mundiales continúan surfeando sobre la persistente caída de los rendimientos a largo plazo. El índice Stoxx 600 pone a prueba la SMA de 200 días al alza, el S&P500 amplió ayer las ganancias hasta un nuevo máximo desde el verano, mientras que el Nasdaq, sensible a las tasas, alcanzó los niveles más altos desde enero de 2022. Microsoft y Nvidia baten nuevos récords.

Nvidia informa

Nvidia publicará su informe de ganancias tras el cierre de la sesión de hoy. La compañía intentará batir su propia previsión de ventas de 16.000 millones de dólares en el tercer trimestre, por encima de los 13.500 millones del trimestre anterior y unos 10.000 millones más que en el tercer trimestre del año pasado. Aunque los consejeros delegados del S&P 500 redujeron sus menciones a la IA en la llamada de resultados, la brecha entre la oferta y la demanda de chips Nvidia es suficientemente grande para permitir a la compañía crecer al ritmo deseado. Unos resultados mejores de lo esperado podrían llevar a Nvidia a nuevos máximos históricos, pero todo lo que no sea estelar podría desencadenar una importante recogida de beneficios. Si la confianza flaquea, la cota psicológica de los 500$ se convierte en un objetivo atractivo para los vendedores. La guerra entre EE.UU. y China por los chips y las restricciones de EE.UU. a las exportaciones de chips avanzados a China son los principales puntos conflictivos para las previsiones de ventas futuras.

En ambos casos, cabe esperar volatilidad a raíz del anuncio de ganancias de la compañía más querida e intrigante del año. El comercio de opciones implica que podríamos asistir a un giro positivo o negativo de alrededor del 8% después de que el informe de ganancias toque suelo.

Por otra parte, HP, Lowe's y Best Buy también informarán hoy de sus ganancias y se espera que sus ventas se hayan ralentizado debido a la debilidad del gasto del consumidor y corporativo.