Aranceles, automóviles y salida a bolsa de CoreWeave

El sentimiento sigue siendo negativo debido a la intensificación de las conversaciones sobre aranceles. Los fabricantes de automóviles de todo el mundo fueron golpeados esta semana, ya que aquellos que producen sus coches fuera de EE.UU. costarán un 25% más si los aranceles entran en vigor, y casi la mitad de los vehículos vendidos en EE.UU. se ensamblan en otros lugares, y los que se fabrican en EE.UU. tienen al menos un 20% de sus componentes provenientes del extranjero. Evercore ISI predice que los precios de los automóviles en EE.UU. probablemente aumentarán entre 3.000$ y 4.000$ de media.

Por supuesto, las ramificaciones globales son inmensas y la venta masiva es intensa. GM perdió más del 7% ayer. Kia Motors de Corea del Sur perdió más del 7.5% desde el pico de la semana y Honda de Japón perdió más del 9% desde el pico de la semana. Es bastante inquietante ver cómo los fabricantes de automóviles tradicionales han perdido tanto de su valor en pocas horas. Los fabricantes de automóviles europeos registraron pérdidas menores porque las amenazas de aranceles ya estaban descontadas desde hace un tiempo. El ETF iShares Stoxx 600 Automóviles y Partes ha bajado casi un 14% desde el pico de febrero, mientras que el índice vio un retroceso menor posterior a un notable rally por la euforia del gasto. El oro, como era de esperar, está subiendo hacia territorios inexplorados, y las condiciones de sobrecompra del mercado no importan cuando los titulares geopolíticos son tan agresivos. Los inversores compran oro cada vez que escuchan la palabra 'arancel'.

Y el 2 de abril, conocido como el Día de la Liberación, cuando se espera que EE.UU. anuncie sus aranceles recíprocos, es el próximo evento a seguir. Es difícil ser optimista cuando sabemos que la retaliación surgirá y las incertidumbres continuarán con posibles represalias.

La retaliación y la extensión de la misma determinarán la próxima dirección del Dólar estadounidense. Trump, naturalmente, quiere limitar la respuesta a sus aranceles; amenazó a Europa y Canadá con que impondría aranceles más altos si se unían para contrarrestar la presión de EE.UU. Pero el dólar estadounidense cedió parte de las ganancias recientes ayer, insinuando que el mercado favorece el escenario de retaliación. La retaliación afectaría las exportaciones de EE.UU. a cambio, impactaría el crecimiento económico de EE.UU., aumentaría la inflación y, por lo tanto, aumentaría los riesgos de estanflación. La Reserva Federal (Fed) podría intervenir y brindar apoyo, pero los aranceles y la incertidumbre sobre los aranceles inevitablemente presionarán las ganancias, impactarán los planes de inversión y podrían perjudicar aún más las acciones estadounidenses antes de un posible alivio respaldado por la Fed.

En otros lugares, el Stoxx 600 ha consumido la energía de los planes de gasto del gobierno y ahora enfrenta presión sobre las ganancias debido a los aranceles. El índice Stoxx 600 tocó ligeramente por debajo de su base del canal ascendente hasta la fecha ayer y podría extender una corrección hacia 520, lo que representaría un retroceso adicional del 4.5%. El S&P 500 podría volver a probar el nivel de 5.500 en la próxima ola de venta, y el Nasdaq 100 podría romper por debajo del nivel de 19.000 en caso de un empeoramiento de la venta de riesgos. La rápida corrección de las valoraciones de las grandes tecnológicas de EE.UU. ya ha causado una venta de hasta el 20% desde el techo de noviembre. Incluso las noticias alentadoras y positivas del sector tecnológico y de IA no han podido encontrar un buen lugar en la escena internacional para cambiar la situación.

Buena suerte, CoreWeave

Así que, es en este difícil entorno de mercado que CoreWeave, la empresa de computación en la nube respaldada por Nvidia especializada en IA, comenzará a cotizar hoy enel Nasdaq. El momento de la OPI claramente no es ideal, ya que las acciones relacionadas con la IA han experimentado un retroceso significativo en sus valoraciones debido a varios factores, incluida la incertidumbre sobre los aranceles, la creciente competencia china, pero también por el aumento de los temores de sobreoferta en IA frente a una demanda que no ha crecido tan rápido como se había pronosticado anteriormente. Los inversores han sido sensibles a la idea de que el gasto en IA ha ido por delante de sí mismo y la demanda no está siguiendo.

CoreWeave tuvo que reducir sus ambiciones de OPI ayer y rebajó su valoración esperada debido a una recepción más débil de lo esperado durante su roadshow. La compañía planeaba vender 49 millones de acciones a un precio entre 47$ y 55$ cada una, con el objetivo de recaudar hasta 2.700 millones de dólares y lograr una valoración de aproximadamente 32.000 millones de dólares. Pero finalmente se conformará con la venta de 37.5 millones de acciones a 40$ cada una y espera recaudar alrededor de 1.500 millones. Eso valoraría a la compañía en 23.000 millones de dólares en lugar de 32.000 millones.

Para justificar la valoración revisada, los ingresos de la compañía deberían crecer más del 25% anualmente cada año durante una década. Eso es comparable al crecimiento que han mostrado los centros de datos de Microsoft y Amazon en los últimos años, pero ese crecimiento también ha dejado a los inversores con dudas sobre la sobreoferta.

Según CoreWeave, la compañía tuvo un rendimiento increíble el año pasado; sus ingresos aumentaron más del 700% a más de 1.900 millones de dólares, pero reportó una pérdida neta de alrededor de 860 millones el año pasado. La enorme deuda que la compañía acumuló, casi 13.000 millones en los últimos dos años, debería ser parcialmente pagada en los próximos años. Así, la forma en que los inversores reciban a la compañía dirá mucho sobre si todavía están enfocados en el impresionante potencial de crecimiento de los habilitadores de IA, o si están más preocupados por el crecimiento lento para evitar la sobreoferta.