Aranceles de Trump y sus efectos en Europa
|La nueva Administración estadounidense, las políticas cambiantes y un contexto económico mundial aún en evolución preparan el terreno para más desafíos de los que los inversores podrían esperar. El consenso del mercado sugiere que los planes de Trump de desregular la economía y recortar impuestos impulsarán el crecimiento económico de EE. UU. en 2025, mientras que el impacto del aumento de los aranceles a la importación está menos claro. Podría pasar de negativo a positivo, dependiendo de su alcance, de la secuencia de su aplicación y de si surge o incluso se intensifica una disputa «ojo por ojo» entre EE. UU. y sus socios comerciales. Por otra parte, es probable que las perspectivas fiscales sigan deteriorándose. La hipótesis generalizada de que el aumento de los aranceles genera más ingresos públicos, lo que se traduce en una reducción de la deuda, no está respaldada por pruebas históricas. De hecho, los importadores intentan evadir o eludir los aranceles canalizando el comercio a través de países no afectados hacia EE.UU., a menos que haya un sistema arancelario global que afecte a todos los países que exportan a EE.UU. de forma similar.
En Europa, esperamos que la política comercial de Trump afecte negativamente a la confianza en el sector manufacturero, especialmente en Alemania e Italia, que son más vulnerables a un shock de demanda derivado de los aranceles estadounidenses (gráfico 1).
Gráfico 1: ¿Quién es un «buen» socio comercial para EE. UU.? La balanza comercial de los últimos 4 trimestres habla por sí sola.
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