Descifrando el auge tecnológico de China, ¿Un desafío para Nvidia?

Los inversores están reevaluando la brecha tecnológica entre China y Estados Unidos, lo que ha provocado una revalorización de los valores tecnológicos chinos. El índice Hang Seng Tech, que incluye a gigantes como Alibaba, Tencent, JD, Xiaomi y Meituan, se ha revalorizado un 31% en lo que va de año en moneda local.

Auge e innovación de la IA: ¿Un desafío para NVIDIA?

Los avances de China en el campo de la inteligencia artificial, en particular los recientes progresos de DeepSeek, están atrayendo el interés mundial hacia los sectores de la inteligencia artificial y los semiconductores. Con Alibaba asociándose con Apple para integrar funciones de IA en el iPhone chino y Tencent incorporando DeepSeek a WeChat, se espera que se acelere la demanda de computación en nube de IA. Este rápido progreso también está reduciendo los costes, lo que hace que la adopción de la IA sea más escalable.

Sin embargo, este aumento también plantea problemas de competencia para NVIDIA, que presenta sus resultados esta semana. Los controles a la exportación de chips de IA avanzados (A100, H100 y H800, específicos para China) impuestos por el gobierno estadounidense han empujado a las empresas chinas a desarrollar alternativas nacionales.

Empresas como Huawei (chips de IA Ascend) y Alibaba (T-Head) están trabajando intensamente para reemplazar el dominio de NVIDIA en la infraestructura de IA de China. Además, los avances en semiconductores de SMIC podrían reducir aún más la dependencia de los fabricantes de chips estadounidenses. A medida que China construye sus ecosistemas de computación y nube de IA, NVIDIA se enfrenta a una creciente incertidumbre sobre sus ingresos a largo plazo procedentes de este mercado crítico.

Valoraciones atractivas y potencial de crecimiento

A pesar de cierta volatilidad del mercado, las perspectivas de crecimiento a largo plazo de los valores tecnológicos chinos siguen siendo sólidas, ya que cotizan a sólo el 65% de las valoraciones estadounidenses. Aunque la mejor oportunidad de compra fue hace un año -cuando las valoraciones estaban muy descontadas antes del repunte de casi el 60%-, todavía hay margen al alza. Las sorpresas en los beneficios y el aumento de la inversión institucional están alimentando el impulso. Además, aunque el giro político dado por Pekín en septiembre redujo los riesgos a la baja, son los avances en IA impulsados por la innovación, más que los cambios políticos, los que están sosteniendo la recuperación del sector.

Apoyo gubernamental y confianza renovada

El mayor respaldo gubernamental a las empresas privadas también está impulsando la confianza. El compromiso activo del presidente Xi Jinping con los líderes de Alibaba, Tencent y BYD indica los esfuerzos por restaurar la confianza en el sector tecnológico tras años de medidas reguladoras enérgicas.

A pesar de las perspectivas alcistas, los inversores deben ser conscientes de los riesgos potenciales: en primer lugar, aunque China ha dado señales de apoyo a las empresas privadas, las medidas reguladoras del pasado siguen estando presentes en la mente de los inversores. En segundo lugar, los controles a la exportación de chips de inteligencia artificial y tecnología de semiconductores podrían ralentizar el progreso de China, aunque está trabajando activamente en alternativas nacionales. En tercer lugar, las fricciones con Estados Unidos y Europa podrían afectar a los flujos de capital extranjero y a las asociaciones comerciales.

Conclusión: El resurgimiento tecnológico de China ya no es sólo un repunte impulsado por la política, sino un cambio impulsado por la innovación real, los avances en IA y el fuerte apoyo del gobierno. Con unas valoraciones aún por debajo de los niveles de EE.UU. y un aumento de la exposición de los inversores institucionales, los valores tecnológicos chinos siguen siendo atractivos, aunque la amenaza que se cierne sobre la posición de mercado de NVIDIA y los riesgos geopolíticos actuales justifican una estrecha vigilancia.