Dólar estadounidense Pronóstico Semanal: ¿Ya no es el rey?

• El Índice del Dólar estadounidense registra su cuarta caída semanal consecutiva.
• Los inversores valoran alrededor de 75 pb de relajación para fin de año.
• El NFP y el presidente Powell acaparan toda la atención la próxima semana.

El pesimismo en torno al Dólar estadounidense (USD) persistió esta semana, empujando al Índice del Dólar estadounidense (DXY) a nuevos mínimos cerca del nivel psicológico de 100.00 el viernes, su punto más débil desde el verano de 2023.

No terminó la tendencia bajista del Dólar tras el inesperado recorte de tasas jumbo de la Reserva Federal (Fed) el 18 de septiembre.

La fuerte especulación de recortes adicionales de tasas en las próximas dos reuniones de la Reserva Federal, junto con el optimismo continuo sobre un aterrizaje suave para la economía de EE.UU., se espera que mantenga un tono positivo en los mercados sensibles al riesgo. Esto, a su vez, probablemente mantendrá al Dólar estadounidense bajo presión por el momento.

Hasta ahora, el movimiento del precio del Dólar destaca una zona de resistencia clave justo por debajo del nivel de 102.00. La tendencia bajista general probablemente persista mientras el DXY se mantenga por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días en 103.73.

Las apuestas por un aterrizaje suave en EE.UU. siguen en aumento

Después del inesperado recorte de tasas en septiembre, los participantes del mercado ahora se centran en el desempeño de la economía de EE.UU. para evaluar mejor la probabilidad de nuevas reducciones de tasas. El evento del miércoles pasado marcó el primer recorte de tasas de interés de la Fed desde 2020, con una disminución mayor de lo esperado de 0,5 puntos porcentuales en el rango objetivo de los fondos federales (FFTR), ahora establecido en 4,75%-5,00%. La Fed describió este movimiento como una "recalibración" destinada a mantener el impulso económico.

Las proyecciones del Comité tras la reunión indicaron que podrían ocurrir recortes adicionales de tasas antes de fin de año. Los responsables de la política ahora esperan que la inflación disminuya más rápidamente y que el desempleo aumente más de lo anticipado anteriormente.

Durante su conferencia de prensa, el presidente de la Fed, Jerome Powell, expresó optimismo, afirmando que no prevé una recesión o desaceleración económica en el futuro cercano, citando un crecimiento robusto, una inflación en descenso y un mercado laboral estable. Restó importancia a la probabilidad de una recesión.

Los inversores aún valoran alrededor de 75 puntos básicos de recortes adicionales de tasas para el resto del año. Aunque las preocupaciones sobre la recesión han disminuido, los próximos datos económicos serán cruciales para dar forma a la política monetaria de la Fed en los próximos meses.

Según la herramienta FedWatch del CME Group, actualmente hay un 52% de probabilidad de un recorte de medio punto en la reunión de la Fed del 7 de noviembre, con una reducción de 25 puntos básicos favorecida para diciembre.

No todos los funcionarios de la Fed parecen inclinarse hacia una mayor relajación

Los mercados escucharon las primeras voces tras el recorte de tasas de 50 pb de la Fed.

Dicho esto, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, un conocido halcón, y el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, una paloma, han expresado su apoyo al reciente recorte de tasas de interés, citando avances en la inflación y el aumento del desempleo.

En contraste, la gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, argumentó que, aunque la lucha contra la inflación continúa, aún no es una victoria.

La gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, enfatizó la necesidad de precaución ya que las medidas clave de inflación permanecen por encima del objetivo central del 2%, sugiriendo que podría ser el momento para que la Fed ajuste su política monetaria. Ella disintió del recorte de medio punto de la semana pasada, abogando por un recorte más "medido" de un cuarto de punto debido a los posibles riesgos para la inflación, como las interrupciones en las cadenas de suministro globales, las políticas fiscales agresivas y el desajuste entre la oferta y la demanda de viviendas.

¿Las tasas de interés suben o bajan? Una visión global

La Eurozona, Japón, Suiza y el Reino Unido enfrentan una creciente presión deflacionaria, con la actividad económica tomando un camino errático.

En respuesta, el Banco Central Europeo (BCE) ejecutó su segundo recorte de tasas de interés a principios de este mes y mantuvo una postura cautelosa sobre futuras acciones para octubre. Aunque los responsables del BCE no han confirmado recortes adicionales, los mercados anticipan dos reducciones más para fin de año.

De manera similar, el Banco Nacional Suizo (BNS) redujo sus tasas en otros 25 puntos básicos esta semana. El Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo su tasa de interés oficial en 5,00% la semana pasada, citando una inflación persistente y precios elevados en el sector servicios, junto con un fuerte gasto del consumidor y datos estables del PIB. 

Mientras tanto, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) optó por mantener las tasas sin cambios en su última reunión del 24 de septiembre, mientras señalaba una narrativa de línea dura en sus comentarios posteriores. Los analistas ven la posibilidad de una flexibilización a principios de 2025. El Banco de Japón (BoJ) mantuvo una postura moderada en su reunión del 20 de septiembre, con los mercados monetarios prediciendo solo 25 puntos básicos de endurecimiento en los próximos 12 meses.

La intersección de la política y la economía

A pesar de que la vicepresidenta Kamala Harris, candidata presidencial del Partido Demócrata, fue vista como la ganadora del reciente debate contra el contendiente republicano y ex presidente Donald Trump, las encuestas recientes aún muestran una carrera reñida a medida que se acerca la elección del 5 de noviembre.

Si Trump gana la elección, su administración podría reinstaurar aranceles, lo que potencialmente podría interrumpir o revertir la tendencia desinflacionaria actual en la economía de EE.UU. y acortar la ventana para los recortes de tasas de la Fed.

Por otro lado, algunos analistas sugieren que una administración de Harris podría implementar impuestos más altos y posiblemente presionar a la Fed para que flexibilice la política monetaria, especialmente si emergen signos de desaceleración del crecimiento económico.

¿Qué viene la próxima semana?

La próxima semana promete ser agitada en el calendario económico de EE.UU. Con la Fed cambiando su enfoque de la inflación al mercado laboral, el próximo informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) está listo para ser el centro de atención hacia el final de la semana. 

También atraerán la atención el informe ADP, que mide el crecimiento del empleo en el sector privado de EE.UU., junto con las ofertas de empleo JOLTs y los informes del ISM para los sectores de manufactura y servicios.

Aspectos técnicos del Índice del Dólar estadounidense

Desde que el Índice del Dólar estadounidense (DXY) cayó por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días en 103.73, ha logrado ganancias en solo una de las últimas siete semanas.

El DXY ahora enfrenta una considerable presión a la baja, con un fuerte nivel de soporte en su mínimo anual de 100.15 (establecido el 27 de septiembre). Nuevas oleadas de presión vendedora podrían desencadenar un movimiento hacia el nivel psicológico de 100.00, con una posible nueva prueba del mínimo de 2023 en 99.57 (registrado el 14 de julio) emergiendo en una ruptura de ese nivel. 

Al alza, el índice podría experimentar una recuperación a corto plazo. La resistencia inicial probablemente vendría en el máximo de septiembre de 101.91 (establecido el 3 de septiembre), seguido por la SMA de 55 días en 102.28 y el pico semanal de 103.54 (alcanzado el 8 de agosto). La SMA de 200 días actuaría como una barrera crítica si se supera esta última.

Además, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario ha confirmado los mínimos recientes, rondando el 40. Esto sugiere que aún hay margen para más pérdidas antes de alcanzar el umbral de sobreventa en 30. Mientras tanto, el Índice de Dirección Promedio (ADX) se mantiene cerca de 41, señalando que la tendencia bajista en curso es moderadamente fuerte pero aún no en niveles extremos.