El BCE recorta los tipos de interés y sigue dependiendo de los indicadores
|Dada la mala situación de la economía europea, su mediocre gasto de inversión y el deterioro del mercado laboral, seguimos opinando que un recorte de los tipos de interés en el mes de octubre podría ser un paso hacia adelante, seguido de otro en diciembre.
El BCE recortó su tipo de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 3,5%, tal y como se esperaba. También redujo la banda entre el tipo de depósito y el principal tipo de refinanciación a 15 puntos básicos, como se había anunciado anteriormente.
La Presidenta Lagarde no dio ninguna orientación de cara a la reunión de octubre. Creemos que el BCE debería adelantar sus recortes de tipos, ya que la economía es claramente más débil de lo esperado a principios de año. El BCE también revisó a la baja sus previsiones de crecimiento de la zona euro para este año y el próximo. Mantuvo prácticamente sin cambios sus previsiones de inflación.
El BCE no ha sorprendido a los mercados. El recorte de 25 puntos básicos del tipo de depósito era ampliamente esperado. El estrechamiento de la banda de tipos de interés ya se había anunciado en marzo.
Esto animará a los bancos a utilizar las facilidades de préstamo del BCE en caso de escasez de liquidez. Es probable que esta escasez sea cada vez más frecuente, ya que los bancos necesitan reembolsar sus operaciones de refinanciación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO), mientras que el BCE retira liquidez continuamente reduciendo sus carteras de activos.
Las proyecciones macroeconómicas trimestrales del BCE muestran un perfil de crecimiento más bajo que en junio. Sin embargo, sigue sin ser pesimista. El BCE se limitó a recortar sus previsiones de crecimiento trimestral para el tercer y cuarto trimestre del 0,4% al 0,2%, pero sigue viendo el crecimiento de nuevo en una tasa potencial del 0,4% a partir del segundo trimestre de 2025. La inflación subyacente se revisó ligeramente al alza de los servicios.
Sin embargo, Lagarde explicó detalladamente por qué la inflación subyacente seguiría cayendo en los próximos trimestres, cuando se espera que los aumentos salariales y los márgenes de beneficio sigan disminuyendo. En la conferencia de prensa, la Presidenta no dio ninguna orientación de futuro con respecto a la trayectoria de los tipos de interés oficiales o a la decisión de su reunión de octubre.
La presidenta del BCE dejó claro que la inflación sigue su camino hacia el 2% y que con el tiempo convendría aplicar menos restricciones monetarias. Su comunicado no excluye la posibilidad de un recorte de tipos en octubre ni la posibilidad de esperar hasta diciembre. Dada la mala situación de la economía europea, su mediocre gasto de inversión y el deterioro del mercado laboral, seguimos opinando que un recorte de los tipos de interés en el mes de octubre podría ser un paso hacia adelante, seguido de otro en diciembre.
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