Oro Pronóstico Anual: ¿Podrá el XAU/USD mantener el impulso alcista en 2024?

• El precio del Oro marcó un nuevo máximo histórico en 2023 y subió más de un 10% anual.
• La política monetaria de la Fed y el estado de la economía mundial son algunos de los principales factores que podrían impulsar al precio del Oro.
• La perspectiva técnica sugiere que el potencial alcista se mantiene intacto de cara a 2024.

Tras el repunte observado en el cuarto trimestre de 2022, el precio del Oro (XAU/USD) siguió subiendo a principios de 2023. Tras registrar impresionantes ganancias en marzo, el XAU/USD corrigió a la baja en el tercer trimestre antes de marcar un nuevo máximo histórico por encima de los 2.100$ a principios de diciembre.

El precio del Oro se enfrenta a un riesgo bidireccional de cara a 2024. Las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, el estado de la economía mundial y los acontecimientos geopolíticos podrían afectar significativamente a la acción del XAU/USD en el nuevo año.

El precio del oro en 2023: Resumen del año

Crisis bancaria en EE.UU. e inflación persistente

Los mercados se mostraron optimistas sobre la posibilidad de que la Reserva Federal estadounidense (Fed) levantara el pie del acelerador hacia finales de 2022. Mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. se giraban hacia abajo y seguían bajando a principios de 2023, el precio del Oro mantuvo su impulso alcista y subió casi un 6% en enero.

A medida que el retroceso de la inflación se ralentizaba a principios de 2023, el precio del Oro entró en una fase de consolidación, en la que los mercados volvieron a evaluar las perspectivas políticas de la Reserva Federal. Sin embargo, en marzo, las turbulencias en el sector bancario estadounidense dieron un impulso al XAU/USD y el precio del Oro subió por encima de los 2.000$ por primera vez en un año. En un periodo de cinco días, tres bancos pequeños y medianos de EE.UU. - Silicon Valley Bank, Silvergate Bank y Signature Bank - quebraron, desencadenando una huida hacia el refugio seguro. Mientras la Reserva Federal y los reguladores respondían rápidamente para aliviar la tensión en los mercados financieros estableciendo el Programa de Financiación Bancaria a Plazo (BTFP), el precio del Oro retrocedió parte de su tendencia alcista mensual y registró pequeñas ganancias en abril.

Mientras tanto, la inflación en EE.UU. se mostró más firme de lo que se pensaba inicialmente en el segundo trimestre del año, al tiempo que las condiciones del mercado laboral seguían siendo relativamente ajustadas. Como respuesta, la Reserva Federal siguió subiendo el tipo de interés oficial. El banco central estadounidense optó por subidas de 25 puntos básicos (pb) en cada una de las tres primeras reuniones del año, elevando el tipo de interés oficial del 4.25%-4.5% al 5%-5.25%. En medio de la disminución de los temores a que las turbulencias bancarias se convirtieran en una crisis generalizada y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, el precio del Oro cerró mayo y junio en terreno negativo.

Tras una pausa en junio, la Reserva Federal volvió a subir el tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 5.25%-5.5%, en julio. La Fed se abstuvo de cerrar la puerta a un mayor endurecimiento, ya que la economía estadounidense creció a un ritmo más fuerte de lo previsto y el aumento de las nóminas no agrícolas superó sistemáticamente las expectativas. El precio del Oro se vio sometido a presiones bajistas hacia finales del verano y cayó más de un 6% en un periodo de dos meses, de agosto a finales de septiembre.

Fuente: Calendario económico de FXStreet

La geopolítica y el tono moderado de la Fed

En el tercer trimestre, los crecientes indicios de debilitamiento del mercado laboral estadounidense y las menores presiones sobre los precios permitieron a la Reserva Federal abstenerse de endurecer aún más su política monetaria. Los responsables políticos siguieron mostrándose reacios a insinuar un giro en su política monetaria, pero el precio del Oro recuperó su tracción. Al mismo tiempo, los flujos monetarios de refugio seguro comenzaron a dominar los mercados financieros después de que Israel declarara el estado de alerta por guerra e iniciara una operación de contraofensiva en la Franja de Gaza como respuesta al ataque sorpresa de Hamás contra el sur de Israel el 7 de octubre, en el que murieron civiles y se tomaron rehenes. El precio del Oro brilló ante la escalada de las tensiones geopolíticas y ganó más de un 7% mensual.

Fuente: Reuters

A medida que los participantes en el mercado se convencían cada vez más de que la Reserva Federal había llegado al final de su ciclo de endurecimiento, el precio del Oro amplió su tendencia alcista en noviembre. Una vez que el XAU/USD superó los 2.000$, los compradores técnicos también mostraron interés, lo que ayudó al precio del Oro a estirarse al alza.

Las noticias de que los rebeldes Houthi de Yemen atacaron tres buques comerciales en el Mar Rojo y de que un buque de guerra estadounidense respondió derribando tres aviones no tripulados el 10 de diciembre impulsaron la subida del precio del Oro en la apertura semanal. Este acontecimiento reavivó los temores de que el conflicto entre Israel y Hamás se convirtiera en una crisis generalizada en Oriente Próximo, y el precio del Oro alcanzó un máximo histórico de 2.149$ durante la sesión asiática del 11 de diciembre. Aunque el XAU/USD retrocedió bruscamente y cayó por debajo de los 2.000$ en los días siguientes, el cambio de tono de la Fed a mediados de diciembre pesó sobre el Dólar y ayudó al XAU/USD a encontrar un punto de apoyo.

Perspectivas para 2024

Estado de la economía estadounidense y pivote de la Fed

Tras la última reunión de política monetaria del año, la Fed mantuvo sin cambios el tipo de interés oficial en el 5.25%-5.5% y destacó la constante mejora de las perspectivas de inflación. En la rueda de prensa posterior a la reunión, el presidente Jerome Powell dijo que sería prematuro declarar la victoria contra la inflación, pero reconoció que se estaba planteando la cuestión de cuándo sería apropiado empezar a bajar los tipos. "Los responsables políticos están pensando, hablando sobre cuándo será apropiado recortar los tipos", dijo Powell y añadió: "Estamos muy centrados en no cometer el error de mantener los tipos demasiado altos durante demasiado tiempo."

En el momento de escribir estas líneas, la herramienta FedWatch del CME Group mostraba que los mercados están valorando en casi un 70% la probabilidad de que la Fed recorte los tipos de interés en 25 puntos básicos en marzo. Para diciembre de 2024, hay casi un 60% de probabilidades de que el tipo de interés oficial de la Fed se sitúe en el 3.75%-4% o por debajo. El posicionamiento del mercado sugiere que una reducción relativamente significativa de las tasas el próximo año ya está descontada, lo que deja margen para un repunte del USD si los datos macroeconómicos van en contra de esta expectativa.

Fuente: CME Group

La Fed también confía relativamente en que EE.UU. evitará una recesión. En el tercer trimestre, el Producto Interior Bruto (PIB) creció a una impresionante tasa anual del 5.2%. Dado que la acumulación de existencias en ese periodo fue el principal motor de la expansión, no será sorprendente ver un fuerte descenso de la tasa de crecimiento en el primer semestre de 2024.

Tres escenarios a considerar para el primer semestre de 2024

1. La inflación sigue disminuyendo de forma constante, mientras que el mercado laboral sigue desequilibrado y la actividad económica se mantiene relativamente sana, con un crecimiento del PIB de entre el 1.5% y el 2% en el primer y el segundo trimestres.

2. La inflación sigue disminuyendo de forma constante, mientras que la tasa de desempleo aumenta notablemente y la economía estadounidense registra tasas de expansión preocupantes, inferiores al 1% en el primer y el segundo trimestres.

3. El avance de la inflación se detiene, y la tasa del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente se estabiliza cerca del 3%.

En el primer escenario, el precio del Oro podría estirarse al alza, pero es probable que la subida siga estando limitada antes de que se forme una nueva tendencia alcista a largo plazo. Un mercado laboral fuerte, combinado con una economía sólida, debería permitir a la Reserva Federal adoptar un enfoque prudente en el cambio de política monetaria y limitar las caídas del USD y de los rendimientos de los bonos.

El segundo escenario también es alcista para el precio del Oro, con potencial para registrar mayores ganancias que el primero. Sin embargo, el debilitamiento de la economía estadounidense podría afectar negativamente a otras economías, especialmente la china, y perjudicar la demanda de Oro.

El tercer escenario es claramente bajista para el precio del Oro. La prioridad de la Fed es volver a situar la inflación en el objetivo del 2% y es probable que los responsables políticos se abstengan de relajar la política monetaria antes de tiempo, aunque el mercado laboral o la economía no vayan bien. En este caso, una subida del USD y de los rendimientos de los bonos podría pesar sobre el XAU/USD.

Incertidumbres

Geopolítica: La guerra entre Rusia y Ucrania en 2022 y el conflicto entre Israel y Hamás en 2023 demostraron que el Oro sigue siendo uno de los activos de refugio preferidos en tiempos de incertidumbre. Una nueva escalada y una extensión del conflicto en Oriente Próximo podrían hacer subir el precio del Oro. Mientras tanto, un recrudecimiento de la guerra entre Rusia y Ucrania podría tener un impacto similar en el XAU/USD.

Elecciones presidenciales en EE.UU: Es difícil decir cómo el resultado de las elecciones presidenciales y todos los acontecimientos relacionados podrían influir en los mercados financieros. Sin embargo, existe una posibilidad, casi el 50% según una encuesta de Real Clear Politics realizada el 15 de diciembre, de que el expresidente Donald Trump pueda ser reelegido. Si es elegido, Trump pretende imponer un arancel del 10% a la mayoría de los productos extranjeros y eliminar gradualmente las importaciones chinas de bienes esenciales en un plan de cuatro años. El aumento de los aranceles podría dificultar la tarea de la Fed de reducir la inflación de nuevo al objetivo del 2%, mientras que el empeoramiento de las relaciones con China podría afectar negativamente a las perspectivas de la demanda de Oro.

La economía china: China es el mayor consumidor de Oro del mundo. Gracias a la reapertura tras el Covid, la economía china ganó impulso de crecimiento en 2023. Tras una expansión anual del 6.3% en el segundo trimestre, el PIB creció un 4.9% en el tercero. Como nota negativa, las recientes lecturas del PMI y los datos relacionados con la actividad de los consumidores mostraron signos de desaceleración. En una entrevista exclusiva con Reuters, los asesores del Gobierno chino afirmaron que sus objetivos de crecimiento para 2024 se situaban entre el 4.5% y el 5.5%. Mientras tanto, la agencia de calificación Moody's advirtió de una rebaja de la calificación crediticia de China, rebajando la perspectiva de "estable" a “negativa” y citando "mayores riesgos relacionados con un crecimiento económico a medio plazo estructural y persistentemente más bajo y la continua reducción del sector inmobiliario."

Perspectiva técnica del precio del Oro

El gráfico semanal confirma la tendencia alcista del precio del Oro de cara a 2024. El índice de fuerza relativa (RSI) se mantiene cómodamente por encima de 50, donde se encuentra la media móvil de 20 periodos basada en el RSI. Además, el XAU/USD se mantiene dentro de la mitad superior del canal ascendente a largo plazo.

El precio del Oro se enfrenta a una resistencia provisional en 2.060$, donde se encuentra la extensión del 61.8% de Fibonacci basada en la tendencia. Una vez que ese nivel se confirme como soporte, el XAU/USD podría probar la zona de 2.125$-2.150$ (extensión del 78.6% de Fibonacci basada en la tendencia, máximo histórico, límite superior del canal alcista). En este escenario, los compradores podrían tratar de recoger beneficios y dificultar que el precio del Oro extienda su tendencia alcista antes de realizar una corrección técnica. No obstante, en caso de que el XAU/USD logre estabilizarse por encima de esta zona de resistencia, los niveles de 2.200$ y 2.440$ podrían fijarse como próximos objetivos alcistas, basándose en la extensión de Fibonacci basada en la tendencia. Sin embargo, dada la pendiente del canal ascendente, es probable que el precio del Oro tarde más de varios meses en alcanzar ese objetivo final y la zona de los 2.200$ tendría que permanecer intacta como soporte para que los compradores sigan interesados.

Mirando hacia abajo, la media móvil simple (SMA) de 20 semanas, la SMA de 50 semanas y el punto medio del canal ascendente parecen haber formado un fuerte soporte en 1.960$-1.950$. Si este soporte falla, podría producirse un descenso prolongado hacia 1.880$ (SMA de 100 semanas) y 1.850$ (SMA de 200 semanas). Un cierre semanal por debajo de este último nivel podría atraer a más vendedores y abrir la puerta a otro movimiento bajista hacia los 1.800$ (límite inferior del canal ascendente).

Oro gráfico semanal

Resumen

El precio del Oro mantiene su potencial alcista hacia principios de 2024 ante la perspectiva de una política más flexible de la Fed, menores rendimientos de los bonos estadounidenses y un Dólar más débil. Sin embargo, una desaceleración de la economía mundial podría lastrar la demanda y limitar las ganancias del metal precioso. Por otra parte, la falta de avances en los esfuerzos de la Fed por reducir la inflación podría provocar un giro a la baja del XAU/USD. El resultado de las elecciones presidenciales de 2024 en EE.UU., la geopolítica y el estado de la economía mundial son algunos de los factores que también podrían impulsar la valoración del precio del Oro.