Por qué esta acción del sector bancario está aplastando silenciosamente al mercado

Puntos clave

• BNY Mellon ha superado a todas las grandes acciones del sector bancario con su retorno del 45% en lo que va de año.
• Siendo el banco custodio más grande, tiende a desempeñarse bien en varios ciclos de mercado.
• Incluso con las grandes ganancias, sigue siendo una buena inversión.

BNY Mellon ha sido tradicionalmente una acción bastante estable y generalmente aburrida. Pero no este año.

BNY Mellon (NYSE:BK) no es el tipo de acción que viene a la mente cuando se busca agregar crecimiento a su portafolio. Pero eso es justamente lo que ha realizado en el último año, ya que no solo ha sido la acción del sector bancario con mejor desempeño en el último año; sino que ha superado a la mayoría de las acciones de las llamadas "Siete Magníficas".

También puede representar uno de los raros errores de Warren Buffett, quien poseyó la acción durante 13 años en su portafolio de Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) hasta que la vendió completamente en 2023.

Esa decisión se tomó en la primera mitad del año pasado, cuando la industria bancaria estaba atravesando una crisis de depósitos. Pero BNY Mellon, que significa Bank of New York Mellon, no es como los bancos tradicionales, por lo que manejó la crisis bastante bien.

Desde entonces, ha superado a todos sus grandes rivales bancarios, con un rendimiento de un 82% en los últimos 12 meses y un 45% en lo que va de año. Aquí está la razón por la cual esta acción bancaria está superando silenciosamente al mercado.

En la sala donde ocurrió 

BNY Mellon es tan antiguo, serio y de primera clase como se puede en el mercado bursátil, ya que sus raíces se remontan a 1784 cuando el Bank of New York fue fundado por Alexander Hamilton.

Pero no es un banco tradicional, ya que al ser un banco custodio no tiene depósitos ni otorga préstamos como otros bancos. Como banco custodio, mantiene activos para grandes corporaciones, instituciones y gestores de activos, incluidos ETFs y fondos mutuos, para protección y custodia.

También presta servicios, proporcionando diversas funciones como contabilidad, préstamo de valores, compensación y manejo de flujos. Aunque ofrece gestión patrimonial y gestión de activos para inversores, la mayor parte de sus ingresos, alrededor del 75%, proviene de su negocio de custodia.

Por lo tanto, a diferencia de los bancos de consumo tradicionales, BNY Mellon gana la mayor parte de su dinero con ingresos por comisiones no basados en intereses, ya que la compañía cobra tarifas por mantener y prestar servicios a los activos. Eso significa que el 75% de sus ingresos se basa en comisiones. Típicamente, los bancos de consumo ganan la mayor parte de su dinero con intereses de préstamos.

Esto es una ventaja para BNY Mellon porque los ingresos por comisiones son típicamente mucho más sólidos y menos propensos a las fluctuaciones macroeconómicas. Además, como el custodio más grande, con unos 52 billones de dólares en activos bajo administración, los activos son persistentes, lo que significa que no es probable que cambien de manos.

Por lo tanto, en muchos sentidos, BNY Mellon es menos arriesgado y más estable que la mayoría de sus competidores, y menos susceptible a la volatilidad del mercado.

En este mercado particular, BNY Mellon ha superado a otros bancos porque no está tan afectado como sus competidores por los altos costos de depósitos y las provisiones para pérdidas crediticias. Además, se ha beneficiado del fuerte mercado bursátil, ya que gana más dinero en ingresos cuando los niveles de activos aumentan.

En el tercer trimestre, BNY Mellon vio sus ingresos aumentar un 5% a 4.650 millones de dólares, impulsados por un aumento del 5% en los ingresos por comisiones. El ingreso neto aumentó un 16% a 1.100 millones de dólares, mientras que las ganancias por acción subieron un 22% a 1.50 dólares por acción. Tanto los ingresos como las ganancias superaron las estimaciones.

Aún barata, aún atractiva para una compra

BNY Mellon es una de esas acciones que ha obtenido resultados constantes y estables a lo largo de los años, debido a su modelo de negocio y su dominio en este espacio. Hay muy pocos bancos de custodia grandes, y BNY Mellon es el más grande de todos, por lo que no es probable que vea mucha fuga de activos.

Es justo el tipo de acción que Warren Buffett ama, y por eso la poseyó durante tanto tiempo, lo que hace un poco sorprendente que la haya vendido.

Por supuesto, sus retornos a largo plazo palidecen en comparación con los de las "Siete Magníficas" y otras acciones de alto crecimiento. Pero este año, muchas de las acciones tecnológicas sobrevaloradas no han tenido un buen desempeño, ya que los inversores se preocuparon por sus altos múltiplos.

BNY Mellon no es típicamente una acción de alto vuelo, pero produce resultados confiables a través de varios ciclos de mercado. También tiene un sólido dividendo que ha aumentado durante 14 años consecutivos.

La acción de BNY Mellon sigue siendo una compra sólida, incluso con sus grandes retornos en lo que va de año, ya que su valoración es relativamente baja. Su PER a futuro es de solo 11 y su ratio PER a crecimiento (PEG) a cinco años es de solo 0.75, lo que la coloca en territorio de acciones de valor.