Semana importante para los bancos centrales

Nos dirigimos a una semana ocupada con decisiones importantes de los principales bancos centrales. La Reserva Federal (Fed), el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco de Japón (BoJ) anunciarán sus últimos veredictos de política esta semana. Se espera que los británicos y los japoneses se mantengan al margen y la Fed ciertamente bajará sus tasas esta semana. Pero, ¿cuánto? ¡Esa es la pregunta del millón!

Un recorte de tasas de la Fed está completamente descontado, pero los inversores no se ponen de acuerdo sobre el tamaño del recorte que la Fed debería realizar esta semana. Algunos, incluido yo mismo, piensan que un recorte de 25 pb sería apropiado para comenzar a reducir las tasas ya que la inflación se está enfriando, pero la inflación subyacente fue ligeramente más alta de lo esperado la semana pasada en términos mensuales. Las ganancias corporativas del último trimestre fueron robustas, el crecimiento de las ganancias del Magnificent 7 se desaceleró pero se mantuvo muy fuerte y el crecimiento de las ganancias del resto del S&P493 se volvió positivo por primera vez desde 2022. El PIB de EE.UU. registró un crecimiento del 3% en el segundo trimestre y las previsiones del GDP Now de la Fed de Atlanta sugieren que el crecimiento del tercer trimestre probablemente estará por encima del 2%. El mercado laboral de EE.UU. se enfría, pero la desaceleración no parece alarmante (alarmante sería una serie de lecturas de NFP entre 50 y 100K y una tasa de desempleo cercana al 4,5%).

Pero las apuestas por un recorte de 50 pb están aumentando de cara a la decisión del miércoles, ya que algunos inversores piensan que la Fed debería haber recortado las tasas ya en julio y que puede haberse quedado atrás al no hacerlo. Por lo tanto, para compensar el retraso, deberían realizar un recorte de 50 pb, de lo contrario, la desaceleración económica se acelerará y empujará a la economía a una recesión. Creo que si ese es el caso, hay algo que la Fed sabe que nosotros no sabemos.

De todos modos, el segundo grupo ganó confianza el viernes por la tarde y la probabilidad de un recorte de 50 pb superó la probabilidad de un recorte de 25 pb. El S&P500 cerró la semana un poco por debajo de su nivel más alto de todos los tiempos (ATH) después de registrar un rally del 4% durante la semana, el Nasdaq 100 ganó más del 6% la semana pasada y el índice Dow Jones subió más del 2,5% y cerró la semana a una corta distancia de un nivel ATH, también.

En el mercado de divisas, las crecientes apuestas por un recorte de 50 pb continúan pesando sobre los rendimientos del Tesoro de EE.UU. y el dólar. El rendimiento a 2 años está bajo presión por debajo del nivel del 3,60% esta mañana, mientras que el rendimiento a 10 años se establece en 3,65% esta mañana. El oro cerró la semana pasada en un nuevo ATH y está subiendo esta mañana en Asia, ya que el dólar estadounidense comienza la semana bajo una presión vendedora decente. El Bitcoin retrocedió durante el fin de semana, incluso después de otro intento de asesinato a Trump durante el fin de semana. El EURUSD coquetea con la marca de 1,11, ya que el Banco Central Europeo (BCE) no quiso comprometerse a otro recorte de tasas en su reunión de política monetaria del jueves pasado. La libra esterlina, por otro lado, extiende sus ganancias por encima del nivel de 1,31, ya que se espera que el BoE mantenga sus tasas sin cambios cuando se reúna esta semana, ya que los responsables de políticas británicos dejaron claro en su última reunión, donde recortaron las tasas, que no planean embarcarse en una serie de recortes de tasas. En Japón, que está de vacaciones hoy, el USDJPY cayó al nivel más bajo desde diciembre a pesar de la expectativa de que el BoJ no aumentará sus tasas esta semana. Se espera que el BoJ espere hasta diciembre o enero antes de realizar otro aumento. Si ese es el caso, el destino del USDJPY permanecerá en manos de la Fed. Si la Fed realiza un recorte de 50 pb esta semana, veremos al USDJPY moverse de manera sostenible por debajo del nivel de 140, pero si la Fed se conforma con un recorte de 25 pb, el USDJPY debería encontrar soporte en el nivel de 140.

En el sector energético, la semana comienza con una nota débil. El crudo estadounidense probó pero no logró superar las ofertas de 70 $ por barril el viernes pasado, y está bajo una presión vendedora decente esta mañana debido a otro conjunto de malas noticias de China. Los últimos datos sugieren que las ventas minoristas crecieron más lentamente de lo esperado en agosto, pero más importante aún, la producción industrial creció más lentamente de lo esperado y los precios de las viviendas cayeron más rápidamente a pesar de los esfuerzos del gobierno chino por detener la hemorragia. Al igual que Japón, China está cerrada por feriado bancario hoy. Pero el índice HSI está ligeramente más bajo esta mañana, mientras que el CSI 300 se hundió al nivel más bajo desde febrero el viernes pasado.

Volviendo al petróleo, el crudo continúa sufriendo por la debilidad china e incluso las crecientes apuestas por un recorte de 50 pb de la Fed no fueron suficientes para enviar el precio de un barril de crudo estadounidense por encima de los 70 $pb. Los indicadores de tendencia y momento siguen siendo cómodamente negativos, y el índice RSI sugiere que el petróleo aún no está en territorio de sobreventa, lo que sugiere que podríamos ver una mayor debilidad en los precios del petróleo. Se observa una fuerte resistencia en el rango de 70/72 $pb para el crudo estadounidense, y el crudo Brent, que cerró la semana pasada en 72 $pb, podría intentar nuevamente caer por debajo de la marca de 70 $pb.