Unos fundamentales fuertes en un entorno de tipos menos benigno ante la incertidumbre geopolítica

Los bancos están en buenas condiciones para capear un posible deterioro del ciclo crediticio. Las calificaciones bancarias y las perspectivas de los emisores de Scope son en gran medida estables, lo que refleja un equilibrio entre los riesgos al alza y a la baja. A pesar de la multitud de factores en juego, los bancos europeos mantienen perfiles de crédito resistentes y sólidos fundamentales financieros. Sin embargo, nuestro escenario base es que el crecimiento de los ingresos se volverá marginalmente negativo en 2025 y se mantendrá neutral en 2026, mientras que el crecimiento de los costes superará al de los ingresos en los próximos dos años, provocando un deterioro de la eficiencia.

El estrechamiento del margen de intereses reducirá marginalmente la rentabilidad, pero Scope espera que el descenso de los ingresos netos por intereses debido a la reducción de los márgenes se vea parcialmente contrarrestado por el crecimiento del volumen de préstamos y el aumento de los ingresos no financieros (en particular, los procedentes de la gestión de patrimonios y activos y actividades de seguros).  

Bancos europeos: Los márgenes de intermediación

Previsiones de Scope

Nota: Márgenes de intermediación calculados sobre el total de activos generadores de intereses. Fuentes: SNL, Scope Ratings

Se prevé que a medida que el mercado inmobiliario se recupere, los costes de los préstamos disminuyan y los bancos flexibilicen sus criterios de concesión, el crecimiento de los préstamos se acelerará en 2025-2026, impulsado por la demanda de crédito al consumo y el repunte de los préstamos hipotecarios. El crédito a las empresas se verá respaldado por el crecimiento económico y la refinanciación de los préstamos de la era Covid.

Es probable que la calidad de los activos se deteriore, si bien la reducción de los tipos de interes y la solidez de los mercados laborales respaldarán la calidad del crédito. Esperamos que cualquier empeoramiento de los índices de morosidad sea manejable. Los bancos dotarán mayores provisiones para insolvencias; muchos disponen aún de colchones de reservas generales no utilizadas que pueden desplegarse para absorber picos inesperados de impagos, aunque descartamos un escenario de impago generalizado.

Las ratios de capital se mantienen muy por encima de los requisitos reglamentarios mínimos. La mayoría de los bancos tratarán de reducir el exceso de capital mediante distribuciones continuas y a través de fusiones y adquisiciones. Los colchones de capital de los bancos se han asentado en torno al 4%, lo que Scope considera más que adecuado. Pero el ritmo de generación de capital disminuirá a medida que la rentabilidad se modere y los motores del crecimiento de los ingresos pasen de los márgenes a los volúmenes. Los requisitos de capital sólo aumentarán moderadamente a medida que se vaya introduciendo Basilea III.

Tema clave del sector

Scope espera que persista la tendencia a la consolidación, ya que la caída de los tipos y la normalización de la rentabilidad impulsarán a los bancos a buscar nuevas fuentes de creación de valor. El exceso de capital y las excelentes posiciones relativas en materia de valor de mercado convierten a algunos bancos en consolidadores naturales. 

Las fusiones y adquisiciones nacionales ofrecen un mayor potencial de creación de valor a través de sinergias de costes en la distribución física y el solapamiento de funciones centrales. Las sinergias en las operaciones transfronterizas son limitadas, dada la falta de solapamiento de las redes de distribución, mientras que la posibilidad de un cerco reglamentario limita los ahorros potenciales en los costes de financiación. Una Unión Bancaria incompleta limita la fungibilidad del capital y la liquidez a través de las fronteras y la resistencia política también puede obstaculizar las grandes fusiones transfronterizas.

El riesgo cibernético es una amenaza creciente para el sector. El riesgo cibernético y la seguridad de los datos son los principales factores de riesgo operativo para los bancos europeos. El riesgo operativo representó aproximadamente el 11% de los activos ponderados por riesgo de nuestros 40 bancos europeos mejor valorados en el primer semestre de 2024. A pesar de las mayores inversiones en seguridad informática, los bancos europeos han sufrido un número creciente de ciberataques. La reciente prueba de resistencia cibernética del BCE muestra que existen áreas de mejora. 

Las pérdidas crediticias de los bancos europeos podrían triplicarse en los escenarios desordenado y caliente de la NGFS, según el reciente estudio de Scope sobre la prueba de resistencia climática. Los bancos necesitan planes creíbles de gestión del riesgo climático y un compromiso proactivo con los clientes para reducir los riesgos crediticios relacionados con el clima.

Perspectivas de la banca española

Rentabilidad:  Esperamos que la rentabilidad del sector disminuya moderadamente en 2025 en comparación con 2024, ya que los márgenes comienzan a reflejar la reducción de los tipos de interés y el mayor coste de la base de depósitos si se tiene en cuenta el mayor componente de depósitos a plazo. Las comisiones deberían mantener su tendencia positiva, apoyadas por la recuperación de los volúmenes de préstamos y el aumento del volumen de activos gestionados (AuM) y de los productos de gestión de patrimonios.

Calidad de los activos: Aunque esperamos que la calidad de los activos se normalice, con niveles de morosidad superiores a los de 2024 como resultado del crecimiento de los préstamos al consumo y minoristas, no esperamos que sea importante. Un mayor deterioro podría provenir de los préstamos comerciales a sectores muy expuestos al comercio internacional, ya que el escenario macroeconómico y geopolítico sigue siendo incierto.

Capital: Los bancos mantendrán los actuales colchones por encima de los requisitos de capital gracias a la fuerte generación de beneficios y a la optimización del capital. El crecimiento previsto del volumen de préstamos se verá respaldado por la generación orgánica de capital. Las distribuciones a los accionistas se mantendrán como mínimo en el 50% de los beneficios.

Financiación y liquidez: La presión sobre la financiación debería ser limitada, ya que los depósitos de los clientes se han estabilizado, con una combinación equilibrada entre depósitos a plazo y a la vista. La liquidez seguirá siendo adecuada y seguirá la dinámica de crecimiento de las carteras de préstamos.

Otros factores: 

- Fusiones y adquisiciones: La posible adquisición del Banco de Sabadell por el BBVA podría consolidar aún más el posicionamiento de los principales operadores. En cuanto a los bancos pequeños y medianos, esperamos una competencia más agresiva en la concesión de préstamos a segmentos rentables. 

- Impuesto bancario: La ampliación del impuesto bancario podría añadir presión a los operadores con una mayor base de ingresos procedentes de operaciones nacionales.