Razones para no tener miedo de invertir cuando el mercado bursátil está en máximos históricos

Este artñiculo ha sido escrito por Duncan Lamont, responsable de análisis estratégico de Schroders

La bolsa estadounidense alcanzó un nuevo máximo histórico a mediados de diciembre y no ha dejado de subir desde entonces. A finales de enero, estaba casi un 3% por encima del máximo anterior. Esto ha puesto nerviosos a muchos inversores ante la posibilidad de una caída.

Muchos también pasaron a invertir más en efectivo en 2023, atraídos por los altos tipos ofrecidos. La idea de invertir ese efectivo cuando el mercado bursátil está en máximos históricos resulta incómoda. Pero ¿debería?

La conclusión de nuestro análisis de las rentabilidades obtenidas en bolsa desde 1926 es inequívoca: no.

De hecho, el mercado se encuentra en máximos históricos con más frecuencia de lo que podría pensarse. De los 1.176 meses transcurridos desde enero de 1926, el mercado alcanzó máximos históricos en 354 de ellos, el 30% de las veces.

Y, de media, la rentabilidad en los 12 meses siguientes a un máximo histórico ha sido mejor que en otros momentos: Un 10,3% por encima de la inflación, frente a un 8,6% cuando el mercado no estaba en máximos. Las rentabilidades en un horizonte de dos o tres años también han sido ligeramente mejores por término medio (Gráfico 1).

Gráfico 1: La rentabilidad ha sido mayor si se ha invertido cuando la bolsa estaba en máximos históricos que cuando no lo estaba

Rentabilidad media ajustada a la inflación de la renta variable estadounidense de gran capitalización, con carácter anual.

Las diferencias se acumulan con el tiempo

100 dólares invertidos en el mercado bursátil estadounidense en enero de 1926 tendrían un valor de 85.008 dólares a finales de 2023 en términos ajustados a la inflación, lo que supone un crecimiento del 7,1% anual.

En cambio, una estrategia que saliera del mercado y entrara en efectivo durante el mes siguiente cada vez que el mercado alcanzara un máximo histórico (y volviera a entrar cuando el mercado no estuviese en máximos) solo valdría 8.790 dólares (Figura 2). ¡Un 90% menos! La rentabilidad de esta cartera habría sido del 4,7% en términos ajustados a la inflación. A largo plazo, las diferencias de rentabilidad pueden acumularse.

Gráfico 2: Vender acciones cuando el mercado estaba en máximos históricos habría destruido el 90% de su patrimonio a muy largo plazo

Crecimiento de 100 dólares, términos ajustados a la inflación.

Este análisis abarca un horizonte temporal de casi 100 años, más de lo que la mayoría de la gente planifica. No obstante, incluso en horizontes más cortos, los inversores habrían perdido mucha riqueza potencial si se hubieran asustado cuando el mercado estaba en alza (Gráfico 3).

Gráfico 3: Vender acciones cuando el mercado estaba en máximos históricos habría destruido el 90% de su patrimonio a muy largo plazo

Crecimiento de 100 $, ajustado a la inflación.

Crecimiento de $100 invertidos hace X años	Invertidos en bolsa	Cambio a efectivo cuando a cierre de mes anterior la bolsa estaba en	Destrucción del patrimonio al cambiar de estrategia
10yrs	237	181	-23%
20yrs	382	255	-33%
30yrs	864	403	-53%
50yrs	3,031	1,180	-61%
Since 1926	85,008	8,790	-90%

Datos de enero de 1926 a diciembre de 2023. La estrategia de cambio se mueve a efectivo para el mes siguiente siempre que el final del mes anterior haya sido un máximo histórico nominal, y se invierte en acciones siempre que no lo haya sido. Los resultados excluyen los costes de transacción. Fuente: Base de datos de Acciones, Bonos, Letras e Inflación (SBBI®) del CFA Institute y Schroders.

No hay que preocuparse por los máximos históricos

Es normal sentir nerviosismo por el futuro cuando la bolsa está en máximos históricos, pero ceder a ese sentimiento habría sido muy perjudicial para el patrimonio. Puede haber razones válidas para no decantarse por las acciones, pero que el mercado esté en máximos históricos no debería ser una de ellas.