Sólido crecimiento del mercado de fondos ELTIF: la nueva normativa impulsará su expansión
|El volumen de dinero invertido en Fondos Europeos de Inversión a Largo Plazo (ELTIF por sus siglas en inglés) aumentó casi una cuarta parte en 2023 con respecto al año anterior, hasta 13.600 millones de euros. Según Scope, es probable que los activos gestionados en este vehículo alcancen los 30.000-35.000 millones de euros a finales de 2026.
El número de ELTIF aumentó casi un 25% el año pasado, según el último estudio anual del mercado europeo de ELTIF realizado por Scope, la principal agencia de calificación europea, con el lanzamiento de nuevos fondos este año y más en proyecto.
Según el citado informe, en la UE hay registrados 95 fondos ELTIF de 41 gestoras de activos diferentes. El año pasado se lanzaron 20, cifra ligeramente superior a la de 2022.
Hasta el momento, 85 de los 95 ELTIF se han comercializado activamente entre los inversores. El total de activos gestionados ascendía a 13.600 millones de euros a finales de 2023, lo que supone un aumento de 2.700 millones de euros (24%) con respecto al año anterior.
Los tres mayores fondos - Meridiam Infrastructure Europe III SLP, klimaVest y GF Infrastructures Durables SLP - representaron alrededor de una cuarta parte del volumen total. Los 10 mayores vehículos acumulaban casi la mitad.
Los inversores franceses son los que más capital han invertido en ELTIF hasta la fecha, por valor de 4.700 millones de euros a finales del año pasado, seguidos de los inversores de Italia (3.300 millones de euros), Alemania (1.900 millones de euros) y España (700 millones de euros).
Por clases de activos, los volúmenes de fondos se reparten a partes iguales entre capital privado (31%), infraestructuras (31%) y deuda privada (30%). Los ELTIF basados en estrategias mixtas e invertidos en el sector inmobiliario representan el resto.
Los proveedores de ELTIF más activos son Amundi, Azimut, BlackRock, BNP Paribas, Commerz Real, Generali Investments, Muzinich, Neuberger Berman y Partners Group. La autoridad supervisora luxemburguesa (CSSF) es la que cuenta con más autorizaciones de ELTIF (60).
Ampliación de la gama de productos conforme a la normativa ELTIF 2.0
Hay dos razones que explican por qué el crecimiento de los activos gestionados el año pasado no fue tan importante como esperaban los mercados. En primer lugar, la subida de los tipos de interés alejó el año pasado a los inversores de las inversiones alternativas al ofrecerles rendimientos atractivos de los instrumentos convencionales que devengan intereses.
En segundo lugar, los proveedores de fondos se abstuvieron de lanzar nuevos fondos en previsión del régimen regulador ELTIF 2.0, que entró en vigor el 10 de enero de 2024. La nueva normativa simplificó el producto para proveedores y distribuidores. Aún no está clara la forma definitiva de algunas de las nuevas reglas, lo que retrasa el lanzamiento de algunos productos.
El mercado sigue confiando en que los ELTIF sean el futuro de las inversiones en el mercado privado para amplios grupos de inversores. El perfil de riesgo-rentabilidad del producto será decisivo para su éxito a largo plazo, aunque sólo se dispondrá de datos fiables sobre su rendimiento en los próximos años.
Basándonos en los datos de nuestra amplia encuesta y en las conversaciones mantenidas con los gestores de activos, esperamos que los volúmenes aumenten hasta los 30.000 - 35.000 millones de euros a finales de 2026. Se espera que al menos 20 nuevos ELTIF salgan al mercado en los próximos 12 meses.
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