¿Dónde están los alcistas del petróleo?

La economía global se está asentando en una nueva estabilidad y los bancos centrales pueden continuar recortando tasas con cautela, dijo ayer la OCDE, pero advirtió que los principales bancos centrales deben mantener su enfoque dependiente de los datos y ser 'prudentes' al recortar sus tasas. ¡Todos te estamos mirando a ti, Jerome Powell!

De todos modos, una cosa que destacó en ese informe fueron las proyecciones del grupo para el Reino Unido. La OCDE dijo que la economía del Reino Unido crecerá más este año y el próximo de lo que se había pronosticado anteriormente y tendrá el mejor desempeño entre el grupo de economías del G7, después de EE.UU., y eso a pesar de una inflación persistente. Y la inflación persistente del Reino Unido es una razón más para creer que el Banco de Inglaterra (BoE) mantendrá el ritmo de sus recortes de tasas más lento que sus principales pares. Tanto las perspectivas mejoradas como la postura cautelosa del BoE son favorables para la libra esterlina. El par GBP/USD superó el 1.34 ayer, en los niveles más altos desde la primavera de 2022, y el EUR/GBP tiende comprensiblemente a la baja con las fortunas y perspectivas divergentes para el Reino Unido y las economías europeas, especialmente con Alemania que está bajo presión y que 'debe llevar a cabo reformas' según la OCDE. Lo único que podría interponerse en el camino de los alcistas de la libra esterlina es el próximo Presupuesto de Otoño, que podría enfriar el entusiasmo de que el nuevo liderazgo laborista fortalecerá la economía destrozada del Reino Unido después del Brexit, la pandemia y la crisis energética. El gobierno necesita dinero para impulsar el gasto y el crecimiento, pero las finanzas no están en buena forma.

Los alcistas del petróleo no se encuentran por ningún lado

Las perspectivas optimistas de la OCDE, las crecientes tensiones en Oriente Medio, la caída de 4,5 millones de barriles en los inventarios de petróleo de EE.UU. la semana pasada (que empujó los inventarios de petróleo de EE.UU. a los niveles más bajos en 2,5 años) y las grandes medidas de estímulo de China hicieron poco para animar a los inversores en petróleo. El crudo estadounidense cayó por debajo de los 70 $ pb nuevamente y permanece bajo una presión de venta visible esta mañana. Los inversores continúan recortando sus posiciones largas especulativas netas en crudo a pesar de los factores de soporte de precios. La incapacidad de superar las ofertas de 70/72 $ pb esta semana aumenta las posibilidades de un nuevo intento en el nivel de 65 $ pb en las próximas semanas.

El PIB de EE.UU. en foco

Los mercados bursátiles no estaban en un estado de ánimo particularmente alcista ayer. Los inversores prefirieron moverse al margen y dejar que el S&P500 y el Nasdaq se mantuvieran cerca de sus niveles máximos históricos antes del dato del PIB de EE.UU. de hoy y la lectura del PCE subyacente de mañana. Se espera que la economía de EE.UU. haya crecido un 3% en el segundo trimestre, y la previsión GDPNow de la Fed de Atlanta ahora sugiere que el crecimiento puede haber permanecido robusto cerca de ese nivel en el tercer trimestre. Un dato de crecimiento robusto es bueno para aquellos que apuestan a que la Reserva Federal (Fed) logrará el aterrizaje suave con el que sueña. Pero también hará que los inversores piensen dos veces sobre sus expectativas para las próximas reuniones de la Fed. La actividad en los futuros de fondos federales actualmente evalúa más de un 60% de probabilidad de un segundo recorte de 50 pb por parte de la Fed en noviembre... y no hay nada – en los datos económicos – que justifique tal movimiento además de la codicia. Por lo tanto, una lectura del PIB suficientemente fuerte tiene el potencial de traer a los alcistas de vuelta al mercado y enviar los mercados bursátiles de EE.UU. a nuevos máximos, pero demasiada fortaleza en los datos económicos debería – en algún momento – alentar una reducción de las expectativas de la Fed y llevar a una consolidación y tal vez – pero solo tal vez – una corrección a la baja menor en los mercados bursátiles.

Pero por ahora, los alcistas tienen indudablemente un control más fuerte del mercado. Los futuros del Nasdaq están al alza esta mañana gracias a las sorprendentemente fuertes previsiones de ventas y ganancias de Micron Technology gracias a la demanda de IA. Las acciones subieron casi un 15% en el comercio fuera de horario, y el repunte posterior a las ganancias debería ayudar a Micron a volver por encima de su DMA de 200 y eventualmente asegurar un piso cerca de los 100 $ por acción.

Ampliando la perspectiva, la fatiga de la IA da señales de disiparse, ya que el impulso de la Fed da a las acciones de IA un nuevo respiro, como parte de un impulso más amplio al apetito por el riesgo. Nvidia extiende ganancias con alegría por encima de la DMA de 50, mientras que el ETF de Semiconductores de Vaneck se mantuvo cerca de su DMA de 200 y está perforando por encima de su DMA de 100 esta semana.

La desgracia del Dólar

El dólar estadounidense repuntó ayer frente a la mayoría de los pares principales, pero las perspectivas siguen siendo negativas para el Dólar ya que los principales pares de la Fed mantienen un sesgo moderado cauteloso a medida que la inflación disminuye, sin embargo, sin sentir la urgencia de impulsar sus economías antes de asegurarse de que la inflación entre en un sueño más profundo. El EUR/USD retrocedió después de probar niveles por encima de la resistencia de 1.12. El USD/JPY está coqueteando con el nivel de 145, y el USD/CHF consolida un poco por debajo del nivel de 0.85 antes de la decisión del Banco Nacional Suizo (SNB) esta mañana. El SNB ha recortado sus tasas en 25 pb. Pero esto difícilmente alentará a los alcistas del franco a cambiar de rumbo. Se espera que el USD/CHF consolide y vea un pequeño repunte a corto plazo con la expectativa de que el mercado y la Fed vuelvan a sus sentidos respecto a su perspectiva de política excesivamente moderada, pero en definitiva, se espera que la perspectiva ampliamente negativa del dólar – que también se debe a la explosión de la deuda de EE.UU. – mantenga al franco, otros pares principales y el oro bien respaldados contra el Dólar.