El Yen japonés pierde terreno debido a cambios en las expectativas de tasas de interés

El Yen japonés ha perdido un 2,3% frente al Dólar estadounidense desde el final de la semana pasada, aproximadamente el doble del aumento en el índice del dólar frente a una cesta de seis divisas de mercados desarrollados. Este cambio se debe a un cambio en las expectativas de tasas de interés, con los inversores dudando cada vez más de una subida inminente de tasas en Japón y viendo menos recortes de tasas por parte de la Fed el próximo año.

Curiosamente, los últimos datos de inflación no ayudan al Yen. Los datos de noviembre mostraron una aceleración en los precios de los insumos empresariales japoneses al 3,7% interanual, el nivel más alto desde mediados del año pasado. El crecimiento de los precios de los servicios corporativos (datos de octubre) saltó un 0,8% mensual a un ritmo anualizado del 2,9%, manteniendo niveles cercanos al 3% interanual desde abril. Estos índices son importantes indicadores líderes de la inflación, señalando una creciente presión sobre los precios al por menor y apoyando una subida de tasas por parte del Banco de Japón.

Al mismo tiempo, la caída de la inflación subyacente del consumidor al 1,5%, según lo rastreado por el BoJ, proporciona margen para retrasar el endurecimiento de la política. El BoJ puede usar este tiempo para evaluar las perspectivas económicas considerando los posibles aranceles comerciales de la administración Trump.

Para los mercados de bonos, esta lentitud tiene el efecto de retrasar las expectativas de una subida de tasas en Japón de mediados de diciembre a finales de enero. Para los mercados de divisas, esto pone presión sobre el JPY ya que la aceleración de la inflación que no conduce a una subida de tasas lleva a salidas de capital de los mercados de deuda en yenes.

No sería sorprendente ver un aumento acelerado en el USD/JPY. El panorama técnico también se ha vuelto alcista en los últimos días, ya que el par ha roto por encima de sus medias móviles de 200 y 50 días. Además, se está formando una "cruz dorada" ya que la media de 50 días está a punto de cruzar por encima de la de 200 días, lo cual es una fuerte señal técnica de más alzas. El USD/JPY podría potencialmente alcanzar niveles de 156 antes de fin de año y superar los 160 en el primer trimestre de 2025.