Cinco claves para operar el regreso de Trump con el Oro, las acciones y el Dólar estadounidense

• Donald Trump regresa a la Casa Blanca, lo que impacta el entorno del trading.
• Se verá un impacto inmediato en las funciones de reacción del mercado, las conversaciones sobre aranceles y la regulación.
• Los recortes de impuestos y el destino de la Reserva Federal estarán en segundo plano.

"Tengo las mejores palabras" – una de las citas más famosas de Donald Trump representa uno de los cambios más significativos en el trading durante su mandato. Las palabras del presidente pueden tener un impacto más significativo que los datos económicos. Los detalles importan, y las comunicaciones son solo una de las cinco cosas a tener en cuenta durante el regreso de Trump. Algunas son inmediatas, mientras que otras pueden tardar más en materializarse.  

1) Las palabras importan, pero hay matices 

En su primer mandato, Trump usó X, entonces llamado Twitter, para sacudir los mercados con sus reflexiones. Después de ser expulsado con los disturbios del 6 de enero, su equipo fundó Truth Social, otro medio donde se expresa.

Los titulares que provienen de allí pueden tener mayor impacto en los mercados, ya que provienen directamente del presidente y requieren cierta edición. Estos no son comentarios improvisados en una conversación con reporteros, que luego pueden ser "explicados" o retractados por sus asistentes.

Los comentarios de política que no provienen directamente de Trump pueden tener un impacto menor, pero aún son importantes, especialmente cuando están relacionados con los temas a continuación. Aquí, también es importante distinguir entre los comentarios que provienen de las personas más cercanas a Trump y aquellos de círculos externos.

¿Quién está más cerca y quién está más lejos? Aparte de Donald Jr., el hijo del presidente, los demás tienen diferentes grados de cercanía. Elon Musk es un caso en cuestión.

Entró rápidamente en el círculo íntimo de Trump y se unió a varias llamadas importantes con líderes extranjeros. Sin embargo, es despreciado por otros miembros del movimiento Make America Great Again (MAGA), como Steve Bannon. Musk, el hombre más rico del mundo, aún puede salir de los círculos más cercanos. Estas cosas irán y vendrán durante su mandato.

¿Los titulares eclipsarán los datos económicos y las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal (Fed)? Espero que la política compita más intensamente con la economía, pero solo hasta cierto punto. Después de todo, la Fed, por ahora, sigue siendo independiente. 

Una cosa a observar en ese contexto es que Trump se adelante a los datos. En su primer mandato, insinuó – o mejor dicho, se jactó – de un informe optimista de Nóminas no Agrícolas (NFP) antes de que saliera. Como un pequeño círculo de altos funcionarios recibe los datos antes que el público, tales filtraciones pueden regresar. Espero que los inversores estén atentos a los titulares antes de grandes publicaciones.  

2) Aranceles, ¿solo palabras o también acción? 

Trump dijo que arancel es una palabra hermosa. En el período previo a su investidura, amenazó a México y Canadá con amplios aranceles del 25% sobre todo a menos que se adhirieran a sus deseos. Los analistas se preguntan si usará la amenaza de aranceles para imponer su voluntad o si seguirá adelante.

Trump aumentó los aranceles en su primer mandato. Biden aumentó aún más los aranceles sobre China:

Fuente: Wall Street Journal

Contrario a algunos otros puntos en la lista, sabremos la respuesta pronto. Trump puede usar el poder de emergencia para imponer aranceles. Con más leales en posiciones clave, el presidente podría tener planes integrales muy rápidamente – y podría imponer aranceles amplios a un país específico con mayor facilidad.

Espero que Trump sorprenda al mundo con algunas declaraciones inmediatas para mostrar que tiene la iniciativa, pero luego esté dispuesto a negociar y retroceder. Los mercados pueden sufrir primero y luego moverse hacia arriba y hacia abajo con cada titular.

El país más importante a observar es China, la segunda economía más grande del mundo, la mayor fuente de importaciones de Estados Unidos, y donde hay consenso bipartidista. El riesgo para la economía estadounidense y Trump es que los aranceles empujen los precios al alza, aumentando la inflación y empujando a la Fed a subir las tasas de interés. 

Espero que los mercados responsabilicen al presidente, ya que los aranceles salvajes serían castigados por los mercados y causarían que la Casa Blanca reconsidere. Existe la posibilidad de que los asistentes de Trump reboten ideas contra los grandes de Wall Street, probando sus opiniones. Esto también invita a filtraciones. 

En general, cuanto más altos sean los aranceles y más cerca estén de convertirse en realidad, peor será para las acciones y el Oro, y mejor para el Dólar estadounidense (USD). El alivio de las negociaciones en curso o la imposición de aranceles más bajos de lo pensado beneficiaría a las acciones. 

3) La desregulación sería aplaudida por los mercados

Los inversores odian a los reguladores, que han sido duros durante el mandato de Joe Biden. Eliminar barreras es algo que no requiere la aprobación del Congreso, pero puede llevar tiempo para abrirse camino a través del sistema.

La regulación bajo Biden ha sido intensa:

Fuente: Regulatory Studies

Si bien este factor solo impacta inmediatamente a las acciones, un aumento en las valoraciones también pesaría sobre el Dólar estadounidense, ayudando a las divisas de riesgo como el Dólar australiano (AUD).

¿Qué observar? La regulación que libere a los bancos, la tecnología, la IA y la innovación sería bienvenida por los mercados, mientras que cambiar las políticas relacionadas con la energía sería más complicado.

Las tecnologías verdes han ganado terreno sustancial, incluso en estados republicanos, y detener el impulso sería malo para los negocios. En general, los elementos que mueven el mercado de la rama ejecutiva estarían en la desregulación, desatando más innovación.  

4) Los recortes de impuestos pueden tardar

Los mercados aman el control republicano unificado, ya que significa recortes de impuestos. El Partido Republicano pierde interés en los déficits cuando está en el poder, y eso significa más dinero circulando.  

Trump recortó los impuestos corporativos en 2018, estableciéndolos en el 21%, el nivel más bajo desde la Segunda Guerra Mundial:

Tasas de impuestos corporativos en EE.UU. Fuente: Trading Economics

Sin embargo, el partido de Trump tiene una pequeña mayoría en el Senado y una ajustada en la Cámara. Cada cambio en la legislación requiere un consenso casi perfecto y algo de política de favores. 

Además, Trump puso énfasis en la inmigración, lo que significa que los recortes de impuestos tendrán que esperar, para disgusto de los mercados. 

Si el presidente opta por una pieza importante de legislación, incluyendo inmigración, impuestos y otros, los mercados aplaudirían. Esto significaría que Trump está utilizando su crédito político post-electoral para obtener recortes de impuestos como parte de la primera fase de su presidencia.

Por el contrario, centrarse en la inmigración y dejar los recortes de impuestos para una etapa posterior puede decepcionar a los inversores. Para cuando Trump se disponga a complacer a los mercados, puede que le cueste reunir una mayoría. Incluso un retraso es menos favorable. 

Aún queda la pregunta: ¿De dónde vendrá el dinero? Elon Musk y Vivek Ramaswamy han recibido el Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE), pero sus esfuerzos pueden tener un impacto limitado, un hecho que podría limitar los recortes de impuestos. 

Musk, el hombre más rico del mundo, ha sido encargado de recortar el gasto excesivo del gobierno, pero la realidad podría morder. Además de luchar por llevarse bien con todas las facciones alrededor de Trump, Musk probablemente encontraría difícil encontrar todos los ahorros que desea. Ya redujo las expectativas de recortar 2 billones de dólares a solo 1 billón o menos.

Además, recortar el gasto del gobierno significa tocar programas sociales populares como Medicare y Medicaid, perjudicando a muchos estadounidenses, incluidos los de la base de Trump. 

5) El cambio de liderazgo de la Reserva Federal se centrará a finales de 2025

Lo mejor se deja para el final, debido a la línea de tiempo, pero no por su importancia. El presidente de la Fed, Jerome Powell, terminará su segundo mandato en mayo de 2026. Trump ha estado criticando a Powell, a quien nombró en 2018, a lo largo de los años. 

Durante la pandemia, Trump exigió tasas de interés negativas a Powell, un "regalo" que el presidente de la Fed rechazó. Dos meses antes de las elecciones presidenciales de EE.UU. en noviembre, Powell supervisó un gran recorte de tasas de 50 puntos básicos (pbs), un movimiento que no fue del agrado de Trump.

A pesar del aumento de la inflación, especialmente durante 2022, los mercados confían en Powell y les gustaría verlo continuar en su puesto. Sin embargo, esto parece poco probable. 

A finales de 2025, varios nombres pueden surgir como candidatos para reemplazar a Powell. Si los nombres principales son economistas respetados, los mercados estarían contentos, incluso si esa persona es percibida como de línea dura. Los inversores saben que se necesita una mano firme al timón. 

Los nombramientos de Trump para puestos económicos, como el nombrado como Secretario del Tesoro, Scott Bessent, un gestor de fondos de cobertura, pueden alentar a los mercados. Sin embargo, también nombró a algunas personas que eran, en opinión de algunos, inadecuadas para el cargo. Matt Gaetz, el designado por Trump para Fiscal General, quien finalmente se retiró, es un ejemplo de ello.

Nombrar a un "hombre sí" para dirigir el banco central más poderoso del mundo sería visto con angustia, ya que los inversores pueden temer que la inflación se descontrole.

¿Cuándo lo sabremos?

Adriana Kugler, una gobernadora de la Fed y nombrada por Biden, terminará su mandato en enero de 2026. Si Trump nombra a una persona externa prominente para reemplazarla, sería una señal de que esa persona podría ser promovida a presidente de la Fed más tarde. 

La especulación sobre un reemplazo para Kugler puede surgir tan pronto como en septiembre de 2025. 
 

Reflexiones finales

El retorno de Trump será interesante, y eso es un eufemismo. El flujo incesante de titulares y la imprevisibilidad del presidente en muchos temas críticos significan una mayor volatilidad.