El optimismo vuelve con datos favorables

El día de ayer ofreció un flujo de noticias casi ideal para los inversores globales. Primero, la inflación británica fue más suave de lo esperado. La inflación de servicios, la más observada, disminuyó del 5% al 4.4% el mes pasado, al nivel más bajo desde marzo de 2022, y llevó a un alivio muy necesario en los mercados de bonos del Reino Unido. El rendimiento del bono a 10 años del Reino Unido bajó al inicio de la sesión y disminuyó unos 20 puntos básicos en comparación con el día anterior, el Cable rebotó gracias al alivio de los bonos y el FTSE 100 subió más del 1% ante la expectativa de que el Banco de Inglaterra (BoE) podría recortar las tasas dos veces este año.

Luego, EE.UU. tomó el relevo y anunció un conjunto de cifras de inflación más suaves de lo esperado. La inflación general en EE.UU. repuntó del 2.7% al 2.9% como se esperaba en diciembre, pero la inflación subyacente disminuyó inesperadamente del 3.3% al 3.2%. La guinda del pastel: el Índice Empire State de Manufactura cayó inesperadamente en enero, ofreciendo cierto alivio a los miembros moderados de la Reserva Federal (Fed) que pasaron las primeras semanas del nuevo año viendo cómo se alejaba el sueño de los recortes de tasas. Los datos de ayer trajeron de vuelta las expectativas de recortes de tasas. El rendimiento a 2 años de EE.UU. cayó más de 10 puntos básicos por debajo del 4.30% y el rendimiento a 10 años de EE.UU. se desplomó hasta 15 puntos básicos al 4.65%. La actividad en los futuros de los fondos de la Fed ahora sugiere que el próximo recorte de tasas de la Fed podría llegar en mayo, y no en junio, y eso es una gran noticia para los mercados de renta variable que también se beneficiaron de un conjunto de fuertes ganancias de los grandes bancos estadounidenses. En conjunto, los cuatro grandes bancos que publicaron ganancias ayer – JP Morgan, Wells Fargo, GS y Citigroup – registraron más de 100.000 millones de dólares en beneficios el año pasado, el segundo mayor beneficio anual de la historia. JP Morgan superó la marca de 50.000 millones de dólares en beneficios anuales gracias a un salto excepcional en las ganancias impulsado por la volatilidad electoral en el cuarto trimestre, Wells Fargo anunció un recorte del 12% en los gastos, las ganancias del cuarto trimestre de Goldman se duplicaron en comparación con el año anterior, mientras que Citigroup ganó el corazón de los inversores ayer con el anuncio de una recompra de acciones de 20.000 millones de dólares. En resumen, el ETF bancario de Invesco subió más del 4% ayer. Más grandes bancos publicarán ganancias hoy.

Ampliando la perspectiva, el S&P 500 ganó más del 1.80% gracias a los datos de inflación más suaves de lo esperado y las ganancias bancarias mejores de lo esperado. Los Magnificent 7 subieron más del 3.50% a pesar de las desalentadoras noticias de más restricciones a la exportación para las empresas de chips, el índice Stoxx 600 superó su DMA de 200 días, el crudo subió por encima de los 80 $pb a pesar del acuerdo de alto el fuego en Gaza y el dólar estadounidense devolvió ganancias.

Pero el USD es más fuerte antes de los datos de ventas minoristas de diciembre, que podrían confirmar la fortaleza del gasto del consumidor en EE.UU. y contrarrestar parte del optimismo inflacionario de ayer. No olvidemos que la inflación subyacente en EE.UU. sigue por encima del 3%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed y difícilmente bajará, y la guerra comercial entre EE.UU. y China está a punto de extenderse al resto del mundo. Aunque el nuevo equipo de Trump tiene como objetivo aumentar los aranceles gradualmente, un arancel universal del 10% y un arancel del 60% para China equivaldrían a un arancel promedio del 17% según Barclays y solo aumentarían la presión sobre los precios al consumidor en EE.UU.

Algunas malas noticias

La economía alemana se contrajo por segundo año consecutivo por primera vez desde principios de la década de 2000 y, dado el estado actual de las cosas, no se espera que Alemania mejore mucho este año. Esta última debilidad mantiene la esperanza de que el Banco Central Europeo (BCE) brinde un amplio apoyo a las economías europeas debilitadas este año y ayuda a explicar por qué el índice DAX alcanzó un nuevo récord ayer a pesar de las malas noticias, pero el EURUSD tiene dificultades para mantener su avance por encima del nivel de 1.03. El hecho de que un dólar estadounidense ampliamente más suave debido a la inflación no haya podido ayudar a revertir las pérdidas confirma que la marea bajista es relativamente fuerte. El EURGBP alcanzó el punto más alto del canal descendente en 0.8463 ayer, sin embargo, la libra esterlina sigue bajo una presión bajista más fuerte debido a los problemas de deuda británicos.

Los alcistas y bajistas de la libra esterlina todavía luchan por tomar la delantera alrededor del nivel de 1.22 frente al dólar estadounidense. Las expectativas de que el BoE podría recortar sus tasas dos veces este año alivian el mercado de bonos, por lo tanto, disminuyen la necesidad de más concesiones en los planes de gasto y mejoran las perspectivas de crecimiento del Reino Unido. Pero eso es una mejora escasa, ten en cuenta: la actualización del PIB de esta mañana fue más baja de lo esperado para noviembre, manteniendo las perspectivas para la libra esterlina firmemente en el campo bajista.

El USDJPY tuvo una caída decente ayer y tocó un nivel por debajo de 156 gracias a un dólar estadounidense ampliamente más suave y un fuerte rebote del yen japonés ante la creciente expectativa de que el Banco de Japón (BoJ) podría anunciar una subida de tasas tan pronto como la próxima semana. Si el BoJ sube las tasas la próxima semana, el USDJPY podría volver a estar por debajo de su DMA de 200 días de manera sostenible y probar el soporte de Fibonacci del 38.2% en el rebote de septiembre a enero, cerca del nivel de 151.15. Una caída por debajo de ese nivel indicaría una reversión bajista a medio plazo para el par.

En el sector energético, el hecho de que el crudo esté cotizando cerca de los 80$ pb plantea algunas preguntas. El último repunte fue liderado por factores geopolíticos y llevó a la AIE a revisar a la baja su pronóstico de superávit para este año. Las perspectivas de recortes de tasas también son favorables para la demanda, pero por ahora, las ganancias están respaldadas por las noticias del lado de la oferta, por lo tanto, siguen siendo vulnerables. Espero ver un mayor incentivo para vender en la parte superior cerca del nivel de 80 $pb y espero soporte cerca del rango de 75/77$ pb.