El USD avanza hacia los niveles más fuertes en más de dos años

Una semana repleta de decisiones de bancos centrales está llegando a su fin con un sabor amargo en la boca de todos. La decisión de la Reserva Federal (Fed) de recortar las tasas en 25 pb fue completamente insignificante y los datos entrantes son una prueba de ello. El crecimiento del tercer trimestre de EE.UU. se revisó al alza al 3,1% desde el 2,8% publicado anteriormente, el crecimiento de las ventas se revisó al alza del 3% al 3,3% y el PCE subyacente, aunque más bajo que el trimestre anterior, también se revisó ligeramente al alza al 2,20%, lo que genera preocupaciones de que incluso los dos recortes de tasas de la Fed el próximo año serían demasiado. Como tal, las ganancias iniciales se devolvieron y el S&P500 y el Nasdaq cerraron en negativo, el Dow Jones se mantuvo plano mientras que las acciones de pequeña y mediana capitalización tampoco vieron apetito. Compartiendo los titulares con Powell, Trump amenaza a personas de su propio partido con abandonar un acuerdo bipartidista y arriesgar un cierre del gobierno si no presionan para aumentar o suspender el límite de la deuda nacional bajo Biden, para que pueda gastar sin restricciones cuando llegue al cargo. La curva de rendimientos de EE.UU. se está empinando, los inversores no están dispuestos a comprar vencimientos a más largo plazo ante las perspectivas de una mayor inflación a largo plazo y una deuda creciente. Y el Dólar estadounidense avanza hacia los niveles más fuertes en más de 2 años, dejando a otros pares principales en la sombra antes de Navidad.  

El EURUSD no logró mantenerse por encima del nivel de 1,04 ayer y está luchando por mantenerse cerca del nivel de 1,0350, el Stoxx 600 se dirige hacia el soporte de 500, mientras que la Libra se establece por debajo del nivel de 1,25 debido a una decisión moderada de no cambio que el Banco de Inglaterra (BoE) tomó en la reunión del MPC de ayer. Tres miembros del MPC en lugar de dos (esperados por los analistas) votaron para recortar las tasas en la reunión de esta semana. Los otros seis optaron por no hacer cambios, temerosos de reavivar la inflación mientras el gobierno se prepara para aumentar el gasto para impulsar el crecimiento, y mientras Trump amenaza al mundo con aranceles exorbitantes. Curiosamente, el gobernador Andrew Bailey, que claramente no es el banquero central más popular, tuvo el mérito de sonar racional ayer al decir que 'el mundo es demasiado incierto' para comprometerse a reducir los costos de endeudamiento en febrero. Guerra, Trump, cambio climático: hay demasiado sucediendo para que alguien afirme que ve el futuro con claridad. Pero una buena noticia para el Reino Unido es que no está tan preocupado como, digamos, la UE, China, Canadá y México, por los aranceles de Trump y estos últimos podrían ayudar a los activos británicos a lidiar con Trump mejor que sus pares. Las acciones británicas se negocian con un descuento de valoración de alrededor del 40% en comparación con sus pares del MSCI World, tienen uno de los crecimientos de dividendos más rápidos entre los índices europeos y estadounidenses y han devuelto un 10% a sus inversores estos años, incluidos los dividendos reinvertidos. Si la inflación da un giro mientras las tensiones geopolíticas y comerciales empeoran, las acciones del FTSE 100 estarán en una buena posición para beneficiarse de estos desarrollos.

En otros lugares, y esto es divertido, la inflación en Japón se aceleró en noviembre. La cifra general subió al 2,9%, la más alta en tres meses, mientras que la inflación subyacente avanzó al 2,7%, también un máximo de tres meses. ¿Por qué es esto divertido? Porque justo ayer, el Banco de Japón (BoJ) decidió no subir las tasas, con los funcionarios aparentemente demasiado cautelosos para actuar en medio de las incertidumbres sobre las políticas de la era Trump y las tensiones geopolíticas. Mientras tanto, la tasa de interés de Japón se sitúa en el 0,25%, mientras que la inflación está cerca del 3%. Los japoneses tienen una relación diferente con la inflación: no la desprecian tanto como nosotros. Después de todo, décadas de deflación, que es mucho más difícil de revertir, han moldeado su perspectiva, una lección que los chinos están aprendiendo ahora de la manera difícil. Pero las decisiones del BoJ aún parecen ilógicas, ya que no se alinean con un marco de política convencional. En consecuencia, el USDJPY está devolviendo algunas ganancias anteriores debido a las cifras de inflación más fuertes de lo esperado y la especulación de que el aumento de la inflación podría impulsar la acción del BoJ. Sin embargo, dado que el BoJ realmente no vincula las tasas de interés a la inflación, el USDJPY tiene margen para más ganancias, especialmente a medida que el Dólar estadounidense continúa fortaleciéndose ampliamente.

En China, el Banco Popular de China (PBoC) mantuvo hoy sin cambios sus tasas de política, como se esperaba, aunque los funcionarios ahora están comprometidos a implementar 'medidas fiscales más proactivas' y una política monetaria 'moderadamente laxa'. Por ahora, ninguna de estas medidas ha sido suficiente para atraer a los inversores de vuelta. El CSI 300 chino se prepara para cerrar la semana con una nota mediocre.