EUR/USD Pronóstico Semanal: Prevaleció el optimismo, perjudicando la demanda del Dólar estadounidense

• El informe de Nóminas no Agrícolas mostró que el mercado laboral se enfrió en abril.
• La Reserva Federal se mostró menos agresiva de lo previsto y los mercados se recuperaron.
• El EUR/USD avanza por tercera semana consecutiva, pero el interés comprador sigue siendo reacio.

El par EUR/USD avanzó por tercera semana consecutiva, acumulando apenas 160 pips en ese periodo. El par se negocia en torno a 1,0760 antes del cierre, después de que los titulares de la semana no lograran desencadenar una trayectoria direccional clara.

¿Qué ha pasado con la Fed?

La Reserva Federal (Fed) celebró una reunión de política monetaria y, tal y como se esperaba, mantuvo los tipos de interés entre el 5,25% y el 5,5%. La decisión no fue una sorpresa, ya que la inflación ha mostrado signos de repunte en el primer trimestre de 2024, mientras que el crecimiento se ralentizaba. El banco central ha subrayado que la inflación se mantiene obstinadamente alta y que habrá que esperar a que se produzcan repetidos recortes de los tipos de interés hasta que los responsables políticos confíen suficientemente en que avanzará de forma sostenible hacia su objetivo del 2%.

El presidente Jerome Powell dejó caer algunos comentarios de línea dura en la siguiente conferencia de prensa, pero no tan duros como se temía. Por un lado, Powell señaló que los tipos de interés son suficientemente restrictivos, descartando las probabilidades de una subida de tipos. Por otro lado, Powell dijo que hay múltiples escenarios en los que pueden ir a recortes, aunque remarcó que un debilitamiento inesperado del mercado laboral podría acelerar el primer recorte. En cuanto al crecimiento, Powell no mostró preocupación por el reciente retroceso del Producto Interior Bruto (PIB), sino que, por el contrario, se mostró confiado en el crecimiento.

Por desgracia, una vez concluido el acto, el interés especulativo no hizo sino aumentar la incertidumbre sobre cuándo y cuánto bajará los tipos la Fed. Como nota positiva, los operadores se sintieron aliviados de que no hubiera subidas de tipos a la vista. Los mercados bursátiles subieron y los inversores dejaron caer el Dólar estadounidense por el optimismo.

La situación del empleo en Estados Unidos

La semana pasada se publicaron en Estados Unidos varias cifras relacionadas con el empleo, y hay buenas noticias para la economía, pero malas para quienes esperan que la Fed actúe con prontitud. La encuesta ADP indicó que el sector privado añadió 192.000 nuevos puestos de trabajo en abril, mientras que el número de vacantes se mantuvo sin grandes cambios en los 8,5 millones del último día hábil de marzo, según el informe JOLTS de vacantes de empleo. Por otra parte, la productividad no agraria en el primer trimestre aumentó un modesto 0,3%, mientras que el coste laboral unitario en el mismo periodo subió un 4,7%, por encima de la previsión del 3,2%. Por último, el índice de coste del empleo subió un 1,2% en el primer trimestre, por encima de lo previsto. En conjunto, los datos indicaban que el mercado laboral seguía tenso, lo que alimentaba las preocupaciones.

Sin embargo, las cosas cambiaron el viernes, cuando Estados Unidos publicó el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de abril. El país añadió 175.000 nuevos puestos de trabajo en abril, por debajo de los 315.000 revisados de marzo y de los 238.000 esperados, según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS). Asimismo, la tasa de desempleo aumentó del 3,8% al 3,9%, mientras que la tasa de participación de la fuerza laboral se mantuvo en el 62,7%. Por último, las ganancias medias por hora descendieron al 3,9% anual, por debajo del 4% previsto.

El informe del NFP fue casi "perfecto para la Fed": mostró una creación de empleo más débil, un nivel de desempleo más alto y una relajación de las presiones inflacionistas de los salarios. Como resultado, los mercados financieros se volvieron codiciosos. El Dólar estadounidense bajó con fuerza frente a la mayoría de sus principales rivales, y las bolsas subieron.

Qué han dicho los datos

En EE.UU. también se publicó el PMI manufacturero ISM, que mostró que la producción del sector "se contrajo en abril tras un mes de expansión después de 16 meses consecutivos de contracción", según el último informe del ISM manufacturero. Por último, S&P Global confirmó el PMI manufacturero del mismo mes en 50, por encima del 49,9 previsto y de la lectura preliminar, pero por debajo del 51,9 anterior. El PMI de servicios del ISM para el mismo mes se contrajo inesperadamente a 49,4 desde 51,4, por debajo de los 52 esperados, enfriando el optimismo antes del cierre semanal, pero no lo suficiente como para estimular la demanda de Dólar estadounidense.

Al final del día, prevalecieron las esperanzas. Los mercados se muestran ahora aliviados ante el camino de la Fed, que puede estar lleno de baches, pero cuya senda está más o menos despejada.

Al otro lado del charco, la Eurozona informó de que la confianza del consumidor se mantuvo estable en -14,7 en abril, mientras que el Índice de Precios al Consumo (IPC) subió un 2,4% anual, mientras que la lectura subyacente anual se situó en el 2,7%, por debajo del 2,9% anterior, aunque por encima del 2,6% esperado. El Producto Interior Bruto (PIB) anualizado de la Eurozona subió un 0,4% en el primer trimestre, duplicando las expectativas.

Alemania, la mayor economía de la UE, comunicó que el IPC había subido un 2,4% anual en abril, superando el 2,3% previsto. Sin embargo, la economía se contrajo en el primer trimestre del año, con un PIB del primer trimestre del -0,2%, tal como se esperaba.

El Hamburg Comercial Bank (HCOB) revisó al alza los PMI manufactureros de la UE, aunque los índices de Alemania y de la Eurozona se mantuvieron en territorio de contracción en abril. Con todo, los datos europeos, en general positivos, respaldan los argumentos a favor de una bajada de tipos del Banco Central Europeo (BCE) en junio.

La semana que viene se publicarán los índices PMI compuesto y de servicios definitivos del HCOB de abril para la UE, así como el Índice de Precios al Producción (IPP) de marzo y las ventas minoristas del mismo mes, mientras que en EE.UU. el dato más relevante será la estimación preliminar del Índice de Sentimiento del Consumidor de Michigan de mayo. Dado que la Fed ya ha anunciado su decisión de política monetaria, los discursos de los funcionarios también captarán cierta atención.

Perspectivas técnicas del EUR/USD

El par EUR/USD alcanzó un máximo semanal de 1,0811 tras las NFP, pero retrocedió hacia la zona de 1,0760 antes del cierre. Desde un punto de vista técnico, el gráfico semanal muestra que el par se recuperó desde cerca de una media móvil simple (SMA) de 100 plana, proporcionando un soporte dinámico en torno a 1,0630. Pero al mismo tiempo, el par parece incapaz de recuperarse más allá de una SMA de 20 ligeramente bajista, que actúa como resistencia dinámica en la región de 1,0840. Los indicadores técnicos se han recuperado de sus mínimos recientes, pero se mantienen en niveles negativos. En resumen, aún no se han confirmado ganancias adicionales.

El panorama técnico en el gráfico diario favorece una extensión alcista, pero no llega a confirmarla. De hecho, el EUR/USD se está desarrollando por encima de su SMA de 20, que de todos modos mantiene un alcance bajista. La subida intradía fue rápidamente rechazada en torno a una SMA de 200 bajista, mientras que la SMA de 100 apunta marginalmente a la baja por encima de la más larga, todo lo cual sugiere un reticente interés comprador. Por último, los indicadores técnicos apuntan al norte por encima de sus líneas medias, reflejando el último avance en lugar de anticipar una continuación alcista.

Más allá de 1,0840, los toros tendrán más oportunidades. La siguiente zona de resistencia se sitúa en torno a 1,0900, seguida del nivel de 1,0960. El soporte se sitúa en 1,0700, seguido de 1,0660 antes de la marca de 1,0600.