Foco en la inflación: El IPC de Reino Unido es más suave de lo esperado, la atención se centra ahora en el dato de EE.UU.

El sentimiento fue ligeramente mejor y el dólar fue ligeramente más bajo el martes debido a un informe del IPP de EE.UU. más suave de lo esperado y a las noticias de que el equipo America First de Donald Trump solo aumentaría 'gradualmente' los aranceles al resto del mundo, si eso sirve de consuelo.

Profundizando más, el IPP subyacente de EE.UU. inesperadamente se mantuvo estable en el nivel del 3,5%, y el IPP general saltó del 3% al 3,3%, en lugar del 3,5% esperado. Pero muchos componentes que alimentan el índice PCE de la Reserva Federal (Fed) fueron mixtos. Los precios de la energía, por ejemplo, aumentaron un 3,5% debido a un aumento del 9,7% en la gasolina, los servicios de transporte y almacenamiento vieron aumentos, mientras que los precios de los alimentos cayeron un 0,1% con las verduras frescas y secas bajando un 14,7%, y los precios de los servicios se mantuvieron planos en general. Como tal, el informe de ayer ayudó a enfriar las preocupaciones pero no las revirtió significativamente. El rendimiento a 2 años de EE.UU. bajó al 4,36%, mientras que el rendimiento a 10 años coqueteó con la marca del 4,80% por segunda sesión consecutiva. El dólar estadounidense se debilitó en medio de crecientes esperanzas de que la implementación de nuevos aranceles de la era Trump será menos dramática de lo que los inversores temían inicialmente. El EURUSD también se vio impulsado por un rebote sorpresa en la manufactura italiana el pasado noviembre, pero el par está viendo resistencia cerca de las ofertas de 1,03 esta mañana.

Todas las miradas están puestas en los datos del IPC de EE.UU. que se publicarán hoy. Se espera que la inflación general en EE.UU. haya subido del 2,7% al 2,9% en diciembre, mientras que se prevé que la inflación subyacente se mantenga cerca del nivel del 3,3%. Un conjunto de datos más alto de lo esperado podría revertir la venta de ayer del dólar estadounidense y pesar sobre los bonos del Tesoro y las acciones, mientras que una cifra más baja de lo esperado podría ayudar a enfriar las expectativas de línea dura de la Fed y permitir que el dólar estadounidense retroceda, y que los bonos del Tesoro y las acciones tomen un respiro. Dado lo agresivas que se han vuelto las expectativas de la Fed, unos datos suaves podrían tener un mayor impacto en términos de acción del precio hoy, pero en todos los casos, la volatilidad probablemente estará en el menú. Según Citigroup, el S&P 500 podría moverse un 1% hacia arriba o hacia abajo después de los datos basándose en la valoración de las opciones put y call ATM, compitiendo con la próxima decisión de tasas de la Fed.

El S&P 500 cerró ayer ligeramente al alza y por encima de la DMA de 100 días, los datos del IPC mantendrán el índice por encima de este nivel o lo enviarán por debajo de manera sostenible. También en el menú del día: las ganancias de los bancos estadounidenses. Se espera que impriman un crecimiento del 40% en las ganancias en el cuarto trimestre del año pasado gracias a una comparación cómoda con el cuarto trimestre del año anterior, ingresos netos por intereses robustos y una actividad comercial mejorada.

Los países de la zona euro también están publicando actualizaciones de sus cifras de inflación hoy, con la cifra agregada de la zona euro para diciembre que se publicará el viernes, mientras que el Reino Unido imprimió un conjunto de cifras de inflación más bajas de lo esperado esta mañana. La inflación general y subyacente mensual del Reino Unido subió en diciembre pero fue inferior a lo previsto por los analistas, mientras que las cifras anuales cayeron para ambas lecturas, dando al Banco de Inglaterra (BoE) margen para proporcionar alivio a los renovados dolores de deuda del Reino Unido si es necesario.

La venta de bonos de ayer en el Reino Unido fue sorprendentemente bien. Fue la primera emisión importante desde el drama de la deuda de la semana pasada, y la subasta de bonos a 30 años por valor de 1.000 millones de libras estuvo tres veces sobresuscrita. Esto pareció enfriar la presión a la baja en el mercado de gilts, pero el rendimiento a 30 años rebotó, mientras que el rendimiento a 10 años está de vuelta probando el 4,90% esta mañana. Rachel Reeves aún no ha convencido a los inversores globales de que la venta de gilts no es más que la venta global de bonos y que sus recortes de gastos serán suficientes para ajustar los planes presupuestarios. La falta de disposición del mercado para financiar sus planes de gasto está pesando en las perspectivas de crecimiento británicas y en la libra esterlina más allá de la presión global sobre los bonos gubernamentales. La Libra rompió el soporte de 1,22 esta mañana después de la publicación del IPC y la perspectiva sigue siendo bajista debido a las incertidumbres políticas y las expectativas de un mayor apoyo del BoE. La Libra está en niveles muy por encima de los tiempos de Liz Truss (cuando el par se hundió a 1,0350, recuerden). Pero la reacción del mercado a Truss da una idea de lo mal que podrían ponerse las cosas en un corto período de tiempo, y exacerbar la situación. Los riesgos prevalecen.

Al otro lado del Canal, el nuevo primer ministro francés Bayrou está caminando sobre una cuerda floja al dar concesiones sobre la reforma de pensiones y el objetivo de déficit para evitar perder el apoyo del gobierno dividido y enfrentar el mismo destino que Barnier. Pero ser el primer ministro francés hoy es como montar un toro de rodeo... El aumento de los rendimientos franceses también podría atribuirse a la venta global de deuda. Pero, en fin, todo se reduce a la misma retórica para la mayoría de las economías desarrolladas: altos niveles de deuda y un progreso lento (e incluso un retroceso) en la trayectoria de la inflación que sugiere niveles de inflación más altos a largo plazo. Sin embargo, cabe señalar que los rendimientos solían ser más altos antes de la crisis de las hipotecas subprime y esto no necesariamente impidió que las economías funcionaran bien. Sin embargo, el aumento de la volatilidad en los costos de endeudamiento no es ideal.

Una buena noticia es que Israel y Hamás aparentemente están cerca de un acuerdo de alto el fuego antes de la investidura de Trump la próxima semana. Esto ayudó a enfriar el repunte de los precios del crudo estadounidense hacia el nivel de 80 $ pb, ya que el crudo Brent bajó por debajo de la marca de 80 $ pb. Pero tenga en cuenta que algunos expertos advierten que Israel podría aliviar la presión en Gaza para fortalecer sus lazos con EE.UU. y aumentar la presión sobre Irán, que es un importante exportador de petróleo con alrededor de 1,6 mbpd exportados en octubre del año pasado. Como tal, las tensiones geopolíticas siguen siendo altas tanto en los frentes ruso como en el de Oriente Medio. Se ve un soporte menor para el crudo estadounidense cerca de 76 $ pb, el retroceso menor del 23,6% en el último repunte del crudo, mientras que los soportes principales se sitúan cerca de 75,40 $ pb, la DMA de 200 días, y 74,30 $ pb, el retroceso de Fibonacci del 38,2% principal en la última venta.