Las acciones prolongan su repunte gracias al estímulo de China y las apuestas de recorte de tasas de la Fed

Sigamos contando. 41. El S&P 500 celebró su 41º máximo histórico ayer. Aunque la sesión de ayer comenzó con una nota suave, después de que los datos mostraran la mayor caída en el sentimiento del consumidor estadounidense desde agosto de 2021, otro dato que reveló que Jensen Huang ha terminado de vender sus acciones de Nvidia eclipsó el pesimismo del sentimiento del consumidor y envió a Nvidia un 4% más alto y al S&P500 a 5735. El Nasdaq 100 sumó a sus ganancias, el Dow Jones cotizó en un máximo histórico aunque Visa cayó un 5,5% después de ser demandada por el DoJ por monopolizar ilegalmente el mercado de tarjetas de débito. Las pequeñas capitalizaciones lograron pequeñas ganancias. En resumen, el sentimiento de los inversores es mucho mejor que el del consumidor promedio, y el hecho de que el sentimiento del consumidor sea débil contribuye a inflar las expectativas moderadas de la Reserva Federal (Fed). Los mercados de swaps ahora valoran más de 75 pb de recorte por parte de la Fed para el resto de este año y la actividad en los futuros de fondos federales evalúa más probabilidad de otro recorte de 50 pb en noviembre (58%) que de un recorte de 25 pb.

Más impulso de China

El Banco Popular de China (PBoC) recortó sus tasas repo, RRR y de hipotecas existentes a principios de esta semana, y anunció un recorte de 30 pb en su tasa MLF hoy. Esto último impulsó aún más el rally de la renta variable china. El CSI 300, que subió más del 4% ayer, añadió otro 2% esta mañana. El índice Hang Seng registró aproximadamente el mismo rally y ahora está probando los máximos de mayo. Y espera, el índice Golden Dragon China del Nasdaq saltó un 9% ayer en EE.UU. Alibaba avanzó casi un 8% mientras que PDD saltó un 11% con la esperanza de que las últimas medidas de estímulo traigan a los inversores de vuelta a China. El problema es que las medidas de estímulo tardarán en reflejarse en los datos económicos. Y más preocupante aún, no harán mucho para solucionar los problemas más profundos del país: no revertirán la pesada carga de deuda de los gobiernos locales, el envejecimiento de la población de China, y difícilmente impulsarán el crecimiento liderado por la demanda. Como tal, los inversores a largo plazo aprecian los esfuerzos pero prefieren observar desde la distancia por ahora.

Dicho esto, las medidas de estímulo chinas ayudan a mejorar el ánimo entre las empresas mineras globales. BHP, por ejemplo, saltó un 3% ayer y otro 3% hoy en Australia, Rio Tinto y Glencore saltaron un 4% ayer y probablemente continuarán su viaje hacia el norte hoy. El Dólar australiano, favorable a las materias primas, sigue siendo demandado, aunque de alguna manera retenido por el hecho de que la inflación en Australia alcanzó un mínimo de 3 años. Pero los alcistas del Dólar australiano ahora ponen sus ojos en el nivel de 70 centavos frente al Dólar estadounidense como el próximo objetivo natural, y las perspectivas para el FTSE 100 están mejorando.

Pesimismo 

El EURUSD está probando las ofertas de 1.12 nuevamente esta mañana. Pero la debilidad del Dólar estadounidense tiene más que ver con las ganancias del EURUSD que con los fundamentos europeos en sí. Las perspectivas comerciales de Alemania se deterioraron aún más en septiembre y reforzaron los temores de una posible recesión. Eso, combinado con las cifras suaves del PMI publicadas a principios de esta semana, aumenta la probabilidad de otro recorte del Banco Central Europeo (BCE) en octubre. Si no hay sorpresas en las próximas actualizaciones de inflación, habrá un fuerte argumento para un recorte de 25 pb del BCE el próximo mes. Y esto último debería limitar el potencial alcista del euro.

Por otra parte, el USD sigue bajo presión generalizada, el Índice del Dólar continúa presionando hacia los mínimos de este año a medida que los inversores aumentan las apuestas de recortes de la Fed. El precio de una onza corre de récord en récord, en territorio de sobrecompra, con las crecientes tensiones entre Israel y Líbano dando una mano adicional a aquellos que buscan refugio seguro.

En este contexto, el petróleo crudo también está mejor demandado. Las crecientes tensiones geopolíticas y las medidas de estímulo chinas fortalecen las manos de los alcistas del petróleo, pero el nivel de 72,85 $ pb aún debe ser superado para enviar el precio de un barril a la zona de consolidación alcista a medio plazo. Las perspectivas de demanda global suave y la amplia oferta mantienen el límite superior.