Previa de las elecciones francesas: El Euro sufrirá después de la calma, a medida que aumenta el espectro de los extremistas y la incertidumbre

• La primera ronda de las elecciones parlamentarias francesas generará una alta incertidumbre.
• Mensajes tranquilizadores de la extrema derecha y la extrema izquierda dejan al Euro vulnerable a caídas.
• La calma puede regresar solo después de la segunda ronda de la votación el 7 de julio.

Más Meloni, menos Truss: esa es la noción de los mercados después del último debate entre los principales candidatos en las elecciones parlamentarias francesas. Los temores sobre una política populista que colapsaría la segunda economía más grande de Europa han disminuido, pero eso podría verse interrumpido cuando los mercados abran la sesión asiática el lunes. El EUR/USD podría sufrir.

Aquí hay un adelanto de la primera ronda de las elecciones parlamentarias de Francia el 30 de junio.

El presidente francés Emmanuel Macron sorprendió al mundo, incluidos sus asesores cercanos, al anunciar elecciones anticipadas después de sufrir una derrota en la votación del Parlamento Europeo. Las acciones francesas y el Euro se vieron afectadas por la incertidumbre y la preocupación de que el partido de extrema derecha Rassemblement National (Reagrupamiento Nacional) pueda implementar algunas de sus políticas. Los inversores están cansados de su líder, Marine Le Pen.

Desde el anuncio de Macron, los partidos de izquierda proporcionaron su propia sorpresa, organizándose rápidamente bajo una nueva formación política llamada Nouveau Front Populaire (Nuevo Frente Popular). La fuerza principal detrás de esta gran coalición es Jean-Luc Mélenchon, cuyas políticas se consideran aún más extremas que las de Le Pen.

Las encuestas de opinión francesas muestran al partido de Macron en tercer lugar

Las encuestas de opinión muestran que ambos partidos lideran sobre Ensemble Citoyens (Ciudadanos Juntos) de Macron. 

Encuestas francesas de las encuestas. Fuente: FT

El presidente Macron continuaría controlando la política exterior, pero perdería el control sobre los asuntos internos, especialmente la política económica. Existe el temor de que un gobierno liderado por los extremos desencadene un "momento Liz Truss", colapsando los mercados con políticas populistas que carecen de financiación. En 2022, la entonces primera ministra del Reino Unido (PM) Liz Truss hizo que los bonos británicos se desplomaran, y el GBP/USD cayó a alrededor de 1,03.

Sin embargo, el último debate entre los candidatos a primer ministro francés generó esperanza. El joven de 28 años Jordan Bardela de la extrema derecha y el político de centro-izquierda Olivier Faure sonaron moderados, más cercanos al actual primer ministro Gabriel Attal.

Eso tranquilizó a los mercados, que esperan que incluso una victoria para candidatos menos amigables con los negocios se asemeje a la de Giorgia Meloni en Italia, quien demostró ser cooperativa con la UE, calmando los temores del mercado.

El complejo sistema de votación francés añade incertidumbre

La votación se lleva a cabo el domingo, y las urnas cierran a las 20:00 hora local / 18:00 GMT. El sistema es complejo, con una victoria absoluta en cualquiera de los 577 escaños de Francia otorgada solo a aquellos que obtengan el 50% de los votos. Si ningún candidato alcanza este objetivo, se lleva a cabo una segunda ronda entre todos los candidatos que reciban el 12,5% o más de todos los registrados para votar. Eso resulta en desempates de dos, tres o incluso cuatro cabezas. 

Además, el conteo de los votos concluye durante la noche, cuando los mercados en Asia ya están abiertos, y los candidatos que llegaron a la segunda ronda aún pueden retirarse. Por ejemplo, los representantes del centro-derecha Les Republicans (Los Republicanos) pueden dejar paso a un candidato respaldado por Macron. 

Los resultados de la primera ronda mostrarían las preferencias francesas, confirmando o desmintiendo las encuestas. Sin embargo, la composición del parlamento sería difícil de evaluar cuando los mercados abran temprano el lunes, o incluso tarde el lunes o martes después de que varios candidatos se retiren.

Francia podría volver a asustar a los mercados

Espero que esta incertidumbre cause que los mercados se tambaleen y que el Euro sufra. Además, la disciplina de los candidatos a primer ministro puede erosionarse en la noche de las elecciones. Jordan Bardela del Reagrupamiento Nacional puede volver a una retórica que pesaría en los mercados. 

El mejor resultado para los mercados es una victoria del partido centrista de Macron y una continuación de las reformas lideradas por él y el primer ministro Attal. A los mercados también les gustan los pequeños republicanos de centro-derecha. Con el sistema de votación de mayoría simple, los centristas tienen una oportunidad de formar un gobierno, quizás con la ayuda de desertores moderados del bloque de izquierda, que está compuesto por cuatro partidos. 

Sin embargo, la ira en Francia por la inflación, la inmigración y otros temas puede impulsar a los extremistas al poder, más probablemente a la extrema derecha, y eso asusta a los mercados. La calma puede no prevalecer. 

Los analistas se apresurarían a proyectar el resultado de la segunda ronda, que se celebrará el 7 de julio, y el panorama podría asustar a los mercados. Solo el 8 de julio, si el parlamento no incluye una mayoría para los extremos, los mercados se calmarían. Una Asamblea Nacional sin mayoría no es lo mejor para la gobernanza, pero los mercados preferirían que Macron pierda el control a que los populistas lo ganen.