Pronóstico Anual del GBP/USD: ¿Política y proteccionismo para la Libra esterlina en 2025?

• El GBP/USD flaqueó en su recuperación desde mínimos de cuatro décadas al regresar los vendedores en el último trimestre de 2024.
• Las expectativas divergentes de la política de la Fed y el BoE y el proteccionismo de Trump podrían animar al Dólar estadounidense en 2025.
• El dolor económico del Reino Unido seguirá siendo un lastre para la Libra esterlina en 2025.
• Técnicamente, el GBP/USD sigue en una operación de "vender el rebote" para 2025.

A diferencia de varias incógnitas que se ciernen al inicio de 2024, la Libra esterlina (GBP) se prepara para las implicaciones globales de las políticas proteccionistas del presidente electo de EE.UU., Donald Trump, y el camino de las políticas monetarias adoptadas a ambos lados del Atlántico a medida que se desarrolla 2025. Mientras tanto, el Dólar estadounidense (USD) mantiene una ventaja debido a la divergencia macroeconómica entre EE.UU. y el Reino Unido y a su condición de valor refugio, ya que los mercados se mantienen alerta ante las tensiones geopolíticas sin precedentes que han surgido como riesgos clave en todos los mercados financieros desde 2022.

Repasando la trayectoria del GBP/USD en 2024, la Libra esterlina no logró mantener el cambio de tendencia frente al Dólar desde el mínimo de cuatro décadas de 1,0339 establecido en septiembre de 2022. El Dólar estadounidense protagonizó una fuerte remontada en el último trimestre, desencadenando una fuerte corrección del par desde los máximos de 30 meses de 1,3434 para establecerse aproximadamente un 1% por debajo en el año.

GBP/USD Gráfico semanal para 2024. Fuente: FXStreet

La divergencia de política monetaria entre la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) y el Banco de Inglaterra (BoE) ayudó a la recuperación del GBP/USD durante la mayor parte del año, solo para ceder ante las amenazas arancelarias de Trump, la inclinación hawkish de la Fed y el bajo rendimiento económico del Reino Unido en el trimestre hasta diciembre.

Factores clave detrás de los negocios a dos bandas de la Libra esterlina en 2024

Los siguientes factores impulsaron la acción del precio del GBP/USD este último año, haciéndolo interesante para los inversores.

Tendencias desinflacionistas en el Reino Unido y EE.UU

En 2023, la inflación del Reino Unido resultó más persistente que la de otras economías importantes, incluida la de EE.UU.. Sin embargo, el escenario se invirtió en 2024, al estancarse los avances de EE.UU. en materia de desinflación de cara al nuevo año.

La tasa de inflación del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE.UU. se ralentizó durante gran parte de este año, cayendo hasta el 2,4% anual en septiembre antes de reanudar su tendencia alcista en los últimos meses. El IPC subió un 2,7% el mes pasado en relación con noviembre de 2023, frente al 2,6% de octubre.

Por su parte, el índice de precios subyacente de los gastos de consumo personal (PCE) aumentó a un ritmo anual del 2,8%, al mismo ritmo que a principios de año, en enero. Se trata de la medida de inflación preferida por la Fed, ya que los efectos de base no la distorsionan y ofrece una visión clara de la tendencia subyacente del comportamiento de los consumidores al excluir los artículos volátiles.

La tasa de inflación del IPC británico se ralentizó hasta el 2,6% anual en noviembre desde el 4,0% de enero, acercándose al objetivo del 2,0% del BoE alcanzado en mayo y junio. Mientras tanto, la inflación de los servicios en el Reino Unido se redujo a alrededor del 5%, cayendo por debajo de ese nivel clave en septiembre por primera vez desde mayo de 2022. El BoE utiliza la inflación del sector servicios como dato clave para calibrar el nivel de inflación de la economía.

En su declaración de política de diciembre, el BoE dijo que el aumento de la inflación general del Reino Unido en noviembre al 2,6% fue ligeramente superior a lo esperado anteriormente, y agregó que la inflación de los servicios se mantuvo "elevada."

Goldman Sachs Research considera que las presiones inflacionistas internas retrocederán el año que viene. El gigante de la banca de inversión de EE.UU. señaló que "la continua relajación de las tensiones del mercado laboral -junto con la reducción de los efectos de recuperación ahora que la inflación ha vuelto a situarse cerca del objetivo- probablemente se traduzcan en una notable ralentización del crecimiento salarial el próximo año."

Giro de las políticas de la Fed y el BoE

Ante la tendencia desinflacionista y las perspectivas de crecimiento económico, la Fed y el BoE adoptaron finalmente políticas moderadas en la segunda mitad del año.

En agosto, el BoE recortó los tipos de interés por primera vez desde el inicio de la pandemia del COVID-19, reduciendo los costes de endeudamiento en 25 puntos básicos (pb), hasta el 5,0%, desde el 5,25%, máximo en 16 años. El gobernador Andrew aclaró que el banco central actuaría con cautela con los recortes de tipos en el futuro. El BoE hizo una pausa en septiembre y aplicó otro recorte de tipos de 25 puntos básicos, hasta el 4,75%, en noviembre, reflejo de los continuos avances en la desinflación. Sin embargo, los responsables de política monetaria del BoE cerraron el año con la decisión de mantener los tipos sin cambios en el 4,75% en su reunión de diciembre, después de que la inflación británica subiera a su nivel más alto en ocho meses.

Al otro lado del Atlántico, la Fed superó la medida del banco central británico y recortó el tipo de los fondos federales en 50 puntos básicos, hasta la horquilla del 4,75%-5,00%, en septiembre, su primera reducción en cuatro años. Tras el gran recorte de tipos de septiembre, siguió una reducción de 25 puntos básicos en cada una de las dos reuniones restantes de la Fed de 2024, con lo que el tipo de interés oficial se situará entre el 4,25% y el 4,50% a finales de año. El cambio moderado del tono de la declaración de política monetaria del banco central de EE.UU. en diciembre hizo que los mercados pronosticaran menos recortes de tipos el próximo año.

Elecciones nacionales en EE.UU. y el Reino Unido

La recuperación del GBP/USD recibió un impulso muy necesario con la histórica victoria del Partido Laborista en las elecciones parlamentarias del Reino Unido celebradas en julio. El Partido Laborista se aseguró una mayoría decisiva en el Parlamento de 650 escaños, derrotando al Partido Conservador liderado por Rishi Sunak. La Libra esterlina se benefició de las expectativas de que el Gobierno entrante proporcionaría un periodo de estabilidad económica tras 14 años de gobierno del Partido Conservador, a menudo tumultuosos.

Sin embargo, el impulso alcista perdió tracción cuando el par alcanzó un máximo cerca de 1,3400 en septiembre. Se produjo una corrección cuando la atención del mercado se centró en las elecciones presidenciales de EE.UU. del 5 de noviembre. El Dólar estadounidense volvió a entrar en juego, anticipando una victoria del candidato republicano Donald Trump. Las políticas fiscales y comerciales de Trump se consideran inflacionistas, y exigen tipos de interés más altos y un Dólar estadounidense más fuerte.

Donald Trump salió victorioso en las elecciones de 2024 y protagonizó una notable remontada, asegurándose más de los 270 votos del Colegio Electoral necesarios para ganar la presidencia. El Dólar estadounidense se subió a la ola de optimismo del "comercio de Trump", haciendo caer al GBP/USD a su nivel más bajo en seis meses en 1,2488 antes de recuperarse hasta cerca de la región de 1,2700.

Las claves del GBP/USD para 2025: Entra el comodín de Trump

Perspectivas económicas de EE.UU. y el Reino Unido

Las perspectivas económicas opuestas a ambos lados del Atlántico probablemente harán que la divergencia política entre la Fed y el BoE destaque en el próximo año. La economía de EE.UU. siguió mostrando resistencia, con un sólido crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) real del 2,8% anualizado en el tercer trimestre de 2024, ligeramente inferior al aumento del 3% registrado en el segundo trimestre.

La economía superó los efectos retardados de los elevados tipos de interés y las preocupaciones de larga data sobre el aumento del déficit presupuestario de más de 1.800 millones de dólares en el año fiscal 2024, ayudada por un robusto gasto del consumidor. Otro factor importante de crecimiento fue el gasto del gobierno federal, que creció un 9,7%, impulsado por un aumento del 14,9% en los gastos de defensa, según CNBC News.

De hecho, la estimación del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el crecimiento del PIB real (tasa anual desestacionalizada) en el cuarto trimestre de 2024 es del 3,1%. Además, la Fed elevó ligeramente su previsión media del PIB real anual para el cuarto trimestre de 2025 hasta el 2,1% en diciembre, frente al 2,0% previsto en septiembre.

Por otra parte, la economía británica no registró crecimiento en el tercer trimestre, por debajo del 0,1% previsto por los economistas, y tras haberse expandido un 0,4% en el segundo trimestre del año.

Suren Thiru, Director de Economía del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de Inglaterra y Gales, comentó: "estas cifras sugieren que la economía perdió fuelle incluso antes del presupuesto, ya que la menor confianza de las empresas y los consumidores contribuyó a debilitar la producción en el tercer trimestre, sobre todo en septiembre".

Por su parte, los responsables del BoE han revisado a la baja sus previsiones económicas para el cuarto trimestre de 2024, pronosticando ahora un crecimiento nulo, frente a la expansión del 0,3% prevista en su informe de noviembre.

Las últimas proyecciones de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) mostraron un crecimiento del PIB del 2,0% el próximo año, frente a las expectativas anteriores de la OBR de un crecimiento del 1,9%. Las proyecciones de la OBR se publicaron después de que la Canciller británica, Rachel Reeves, revelara a principios del cuarto trimestre una serie de subidas de impuestos previstas por valor de 40.000 millones de libras en el primer Presupuesto de otoño del Gobierno laborista en 15 años.

Los economistas de Goldman Sachs y KPMG prevén que el PIB del Reino Unido aumente un 1,2% en 2025, más lentamente que la proyección del BoE del 1,5%. Por su parte, Marion Amiot, economista jefe de S&P Global, considera que la economía británica crecerá un 1,5% el año que viene. Los riesgos geopolíticos y la posibilidad de fricciones comerciales podrían contrarrestar los efectos positivos de una política monetaria menos restrictiva y un repunte del consumo y la inversión empresarial.

Trayectoria de los tipos de interés de la Fed y el BoE

La perfecta combinación de fuerte crecimiento y posible repunte de las presiones inflacionistas avala el giro hawkish de la Fed. Los mercados pronostican que la creciente atonía del mercado laboral probablemente se verá compensada por el aumento de los precios derivado de los aranceles a los productos y las deportaciones masivas de inmigrantes que Trump ha prometido para el próximo año.

En su Declaración de Proyecciones Económicas (SEP) de diciembre, el llamado gráfico de puntos, la Fed proyectó que la inflación saltaría del 2,2% en sus proyecciones anteriores al 2,5% para el primer año de la nueva administración Trump.

En este contexto, los funcionarios de la Fed previeron medio punto porcentual de relajación de la política monetaria para el próximo año, en lugar del punto porcentual completo que habían anticipado en septiembre.

Fuente: Reserva Federal

En la rueda de prensa posterior a la reunión de diciembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que los avances en materia de inflación son más lentos de lo esperado: "Ha sido frustrante", dijo, y añadió que "a partir de aquí, es una nueva fase; vamos a ser cautelosos en cuanto a nuevos recortes. Es apropiado proceder con cautela".

La probabilidad de que la Fed haga una pausa en su ciclo de relajación en enero se sitúa en el 91%, mientras que la de marzo está al nivel de una moneda al aire, según la herramienta FedWatch de CME Group.

Probabilidades de tipos de interés de la Fed para la reunión de enero. Fuente: CMEGroup

Por otro lado, el BoE mantuvo inamovible su tipo de interés oficial en diciembre, pero "la decisión de voto dividida y el tono moderado de las actas sugieren que una reducción de los tipos de interés en febrero (2025) sigue estando en juego, aunque no sea un hecho", dijo Thiru.

En un tono moderado, la composición de la votación estuvo más dividida de lo esperado: tres miembros del Comité de Política Monetaria (CPM) votaron a favor de reducir los tipos, mientras que seis se mostraron partidarios de mantenerlos. Los mercados esperaban que sólo uno de los miembros votara a favor de un recorte.

La frágil situación económica del Reino Unido parece ser el principal motivo de la sorprendente división de los votos moderados.

El Gobernador del BoE, Andrew Bailey, declaró que "creemos que sigue siendo acertado un enfoque gradual de los futuros recortes de los tipos de interés. Pero con el aumento de la incertidumbre en la economía, no podemos comprometernos sobre cuándo o cuánto recortaremos los tipos el año que viene."

"Los inversores tomaron la votación dividida y los comentarios de Bailey como sorprendentemente moderados, sumándose a las apuestas de reducciones en 2025. Los precios del mercado monetario implicaban dos recortes de un cuarto de punto y una fuerte probabilidad de un tercero", por Bloomberg.

El proteccionismo de Trump

Durante su campaña electoral, el presidente electo de EE.UU., Donald Trump, anunció planes para imponer aranceles del 20% a todas las importaciones a EE.UU.. El 26 de noviembre, prometió un arancel del 25% sobre todos los productos procedentes de México y Canadá desde su primer día en el cargo y un arancel adicional del 10% sobre los productos procedentes de China.

El Representante de Comercio entrante de EE.UU., Jamieson Greer, anunció al Reino Unido como posible socio para un futuro acuerdo de libre comercio a cambio de posibles cambios en las normas alimentarias y un mayor acceso al mercado para las empresas sanitarias estadounidenses.

Greer dijo: "Recomiendo que Estados Unidos busque acceso al mercado en mercados no chinos en acuerdos incrementales, sectoriales y bilaterales con otros países" "Centrarse en socios comerciales como Reino Unido, Kenia, Filipinas e India sería un buen comienzo", añadió.

Tras la victoria de Donald Trump en las elecciones de EE.UU., Rachel Reeves, la canciller británica, dijo que tiene planes de alcanzar un acuerdo de libre comercio con EE.UU. para cumplir su promesa de impulsar el crecimiento económico.

En una entrevista en la ITV, Reeves dijo que "hay más de 300.000 millones de libras de flujos comerciales entre el Reino Unido y EE.UU. cada año, y queremos que ese comercio aumente."

Dicho esto, se espera que el impacto de los aranceles de Trump en el Reino Unido sea mínimo. Sin embargo, las crecientes tensiones en torno a una guerra arancelaria mundial y su contagio al crecimiento de la zona Euro podrían hundir la confianza, lo que tendría un efecto de contagio en la economía británica.

GBP/USD 2025 Perspectiva técnica: Prevalece el sesgo bajista

GBP/USD: Gráfico a un mes. Fuente: FXStreet

El GBP/USD coronó su recuperación gradual en los máximos de dos años y medio de 1,3434, y la consiguiente tendencia bajista esculpió una formación de cuña ascendente en el marco temporal mensual.

La confirmación de una cuña ascendente o un patrón de cuña bajista generalmente indica una inversión de la tendencia anterior en el precio del activo.

La ruptura a la baja del patrón de casi 18 meses de antigüedad se materializó después de que el par rompiera convincentemente el límite inferior de la cuña bajista en 1,2682.

La media móvil simple (SMA) de 21 meses coincide con dicho soporte, lo que le confiere una gran fuerza.

Además, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se situó por debajo del nivel 50 en noviembre, entrando en terreno negativo por primera vez desde marzo.

Los compradores de Libra esterlina podrían encontrar soporte inmediato en el mínimo de 1,2037 de octubre de 2023 si la tendencia bajista cobra fuerza el año que viene.

El siguiente soporte crítico se sitúa en el mínimo de 1,1802 en marzo de 2023. La ruptura de ese nivel podría iniciar una nueva tendencia bajista hacia el nivel psicológico de 1,1000.

El soporte estático de 1,1500 podría salir al rescate del GBP/USD antes de ese tope.

En el lado opuesto, una fuerte resistencia en torno a 1,2900 podría amenazar los intentos de recuperación, donde se aproximan la SMA a 50 meses y la SMA a 100 meses.

Es probable que surjan nuevas oportunidades de compra por encima de ese nivel, lo que daría más impulso al giro hacia el límite superior del patrón en 1,3490.

Sin embargo, el impulso bajista sólo podría anularse con un movimiento sostenido por encima de la resistencia de la cuña.

Los próximos objetivos son el máximo de enero de 2022 en 1,3749 y el máximo de junio de 2021 en 1,4249.

En conclusión, el camino de menor resistencia parece a la baja para el par GBP/USD en medio de indicadores técnicos bajistas y una falta de niveles de soporte saludables.

Para concluir

Las implicaciones de las políticas comerciales del presidente entrante de EE.UU. Donald Trump y las crecientes preocupaciones sobre la desaceleración económica del Reino Unido seguirán actuando como un viento en contra para la GBP/USD en el próximo año.

La combinación de políticas de los bancos centrales de EE.UU. y el Reino Unido también desempeñará un papel fundamental en la dirección del precio del par, ya que los mercados siguen siendo cautelosos sobre los riesgos geopolíticos sin precedentes en 2025.