¿Puede Trump salvar el FTSE 100?

No ha sido una gran primera mitad de la semana para los precios de los activos del Reino Unido. El FTSE 100 cayó un 1,2% ayer y alcanzó su nivel más bajo desde agosto. Superó a otros índices europeos, pero aún así fue eclipsado por los índices estadounidenses, que experimentaron una caída más moderada. Sin embargo, al inicio de la negociación del miércoles, se está formando un repunte de recuperación. La libra también ha sufrido una semana difícil hasta ahora, y el GBP/USD ha caído más de un 1%.

FTSE 100 en modo de recuperación

El FTSE 100 cayó el martes debido a grandes pérdidas para grandes empresas como Vodafone, Fresnillo, Prudential y Anglo American. Sin embargo, el FTSE 100 es uno de los únicos índices europeos en verde el miércoles, ya que Astra Zeneca y Rio Tinto lideran la recuperación. Los mejores desempeños en el FTSE 100 hoy son una mezcla amplia de mineras, farmacéuticas, seguros y minoristas, lo que puede darle a esta recuperación algo de impulso.

La pregunta es por qué el FTSE 100 parece relativamente protegido de la venta masiva en el mercado de valores, pero la Libra es la moneda más débil en el espacio de divisas del G10 esta semana. Los mercados de valores se están moviendo debido a la política estadounidense y la presentación de la agenda económica de Trump, pero también se están moviendo debido a las noticias de ganancias. El FTSE 100 ha superado al Eurostoxx 50 en la temporada de ganancias del tercer trimestre. Las ganancias del FTSE 100 han sorprendido al alza, mientras que el crecimiento de las ganancias ha decepcionado hasta ahora para el índice europeo. Un mejor desempeño en la temporada de ganancias del tercer trimestre, las esperanzas de que Trump tenga piedad del Reino Unido y nos dé algún tipo de acuerdo comercial e inmunidad de aranceles, y la discordia política en Alemania y la UE, están proporcionando un escudo para las acciones del Reino Unido, lo que puede limitar la baja si la venta masiva global continúa.

El Dólar destruye todo a su paso

La historia para la Libra es diferente. Ha habido un cambio estructural hacia un dólar más fuerte que está destruyendo todo a su paso. El EUR/USD podría alcanzar la paridad, el USD/JPY está cerca del territorio de intervención y la GBP podría dirigirse de nuevo hacia 1,25 $ frente al USD. El mercado de divisas tiende a concentrarse en un tema a la vez, y en este momento ese es el dominio del dólar.

La Libra es la moneda más débil en el espacio de divisas del G10 esta semana. El GBP/USD ha caído más del 2% desde que Trump fue elegido. La libra y el euro han sido golpeados fuertemente por la victoria electoral de Trump, en comparación con otras monedas del G10, porque están más expuestos a la agenda política de Trump. Aunque hay esperanzas de que Trump mire favorablemente al Reino Unido, a diferencia del mercado de valores, el mercado de divisas no está operando con esperanza en esta etapa.

El mercado de divisas sigue descontando la victoria de Trump

El mercado de divisas es sencillo: el Dólar es el rey; el mercado sigue descontando la victoria de Trump y podría haber más por recorrer. El dólar ha subido desde principios de octubre y el índice del dólar está ahora en su nivel más alto desde mayo. 107,50 es ahora un nivel de resistencia clave.

El Dólar continúa su ascenso el miércoles, y también hay volatilidad en el mercado de bonos. Los rendimientos de los bonos soberanos en el Reino Unido y Europa son más altos a lo largo de la curva, sin embargo, los rendimientos en EE.UU. están subiendo a un ritmo moderado. El informe del IPC de hoy en EE.UU. será observado de cerca, sin embargo, no creemos que la venta masiva de bonos de hoy se deba a temores en torno al IPC de octubre. Se espera que el IPC general suba a 2,6% desde 2,4%, y se espera que los precios subyacentes se mantengan estables en 3,3%. Este es el primero de dos informes del IPC antes de la próxima reunión del FOMC, por lo que mientras esté más o menos en línea con las expectativas, puede que solo tenga un impacto limitado en los mercados financieros.

Rendimientos más altos en la agenda para EE.UU.

En general, creemos que la victoria de Trump llevará a rendimientos más altos en EE.UU. frente a Europa a largo plazo. Los rendimientos del Tesoro a 10 años de EE.UU. han subido 33 puntos básicos en el último mes, en comparación con 28 puntos básicos para el Reino Unido y 11 puntos básicos para Alemania. En términos crudos, esto es una señal de que la victoria de Trump podría llevar a un fuerte crecimiento económico en EE.UU. que es inflacionario. El aumento de los rendimientos de los bonos en el Reino Unido es una mezcla de temores sobre el presupuesto, y también podría ser una señal de que la economía del Reino Unido podría beneficiarse de una presidencia de Trump, sin embargo, ese tema está en su infancia, y no creemos que sea un hecho en esta etapa que EE.UU. mire favorablemente al Reino Unido. Sin embargo, los rendimientos más bajos de los bonos en Europa, podrían ser una señal de que el mercado de bonos piensa que las economías europeas podrían quedar fuera del juego por Trump.

El Bitcoin está más bajo el miércoles, aunque el Dogecoin está más alto, ahora que Elon Musk ha sido confirmado como uno de los contratados por el presidente Trump para su administración y Musk es un gran partidario del Dogecoin. Klarna, la empresa de compra ahora y paga después, ha presentado planes a la SEC para cotizar sus acciones en EE.UU. Había especulaciones de que Klarna podría cotizar en el Reino Unido, sin embargo, este es otro ejemplo de una empresa tecnológica que elige EE.UU. sobre el Reino Unido. Trump puede acelerar esa tendencia, con la perspectiva de regulaciones más laxas y un mercado de valores en auge que atrae OPI a EE.UU.