¿Qué esperamos esta semana? Powell frena el repunte de las acciones estadounidenses mientras el Bitcoin se dispara, foco en las ganancias de Nvidia y el IPC británico

El ambiente está cambiando para la operativa pro-Trump. Las acciones cayeron bruscamente al final de la semana pasada, lideradas por las grandes tecnológicas. El S&P 500 cayó más del 2% la semana pasada, su peor desempeño en 2 meses, mientras que el Nasdaq bajó un 3%. El mercado ha devuelto ahora la mitad de las ganancias obtenidas tras la victoria electoral de Trump. A medida que los ánimos se calman, el enfoque se está desplazando hacia las implicaciones de los planes económicos esperados de Trump, incluidos los recortes de impuestos y la posibilidad de reavivar la inflación. Algunos de los peores desempeños de acciones estadounidenses la semana pasada incluyeron a Moderna y AbbVie, los gigantes farmacéuticos de EE.UU., que podrían verse gravemente afectados por la elección de Trump para Secretario de Salud, Robert Kennedy Jr., quien es un conocido antivacunas. Trump sigue teniendo una gran influencia en los mercados financieros, incluso antes de haber anunciado su elección para Secretario del Tesoro.

Al comenzar una nueva semana, el Bitcoin es el principal beneficiario de esta operativa pro-Trump. Sus grandes ganancias han continuado, incluso cuando las acciones estadounidenses han flaqueado. La evolución de esta operativa incluye acciones estadounidenses de mediana capitalización más débiles, acciones tecnológicas más débiles y un dólar en alza. Al inicio de la semana de negociación, el GBP/USD sigue cotizando por debajo de 1.2650$, mientras que el EUR/USD cotiza actualmente justo por debajo de 1.0550$. Estaremos atentos para ver si el entusiasmo por el dólar disminuye ahora que los inversores están comenzando a escrutar cómo será en realidad una presidencia de Trump.  

La perspectiva del FX

El USD/JPY experimentó una fuerte reversión el viernes, ya que el yen recuperó algunas pérdidas. Sin embargo, el repunte de recuperación hasta 154.50 $ puede no mantenerse después de que el gobernador del Banco de Japón no diera una señal clara de que las tasas de interés subirán el próximo mes. El discurso del gobernador Ueda el lunes reiteró que el BOJ sigue firmemente dependiente de los datos y no dio una guía futura. En última instancia, esto podría limitar el alza del JPY, ya que es su última conferencia de prensa antes de la reunión de tasas de diciembre. El tono cauteloso de Ueda contrasta con el más directo de Jerome Powell. Cuando se reúnan en diciembre, el mercado aún está digiriendo la perspectiva de un giro de línea dura a corto plazo por parte de la Reserva Federal. Ahora hay un 58% de probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed el próximo mes, esto es menos que el 82% de probabilidad antes del informe del IPC de la semana pasada. El diferencial de rendimiento del dólar estadounidense está impulsando las perspectivas a mediano plazo para el dólar, y podría haber más caídas para la libra, el euro y el yen. No es sorprendente que el dólar fuera el mejor desempeño en el espacio FX del G10 la semana pasada y haya obtenido ganancias en 7 semanas consecutivas. Sin embargo, ¿tomará el mercado una pausa esta semana y seguirá a las acciones a la baja?  El dólar está obteniendo fuertes ganancias frente a las monedas de mercados emergentes. Si bien esto podría impulsar las exportaciones de los mercados emergentes a corto plazo, es poco probable que las monedas más débiles tengan un impacto económico a largo plazo debido a la agenda de políticas disruptivas de Trump, que incluye aranceles y una postura de "América Primero" hacia la manufactura estadounidense.

El Reino Unido aún no se beneficia del posible favoritismo de Trump

A medida que el dólar se dispara, los mercados de valores mundiales están cayendo en línea con las acciones estadounidenses, ya que los operadores de acciones se centran en la realidad económica de una presidencia de Trump combinada con un ritmo más lento de recortes de tasas de interés. Aunque se espera que el Reino Unido esté más protegido de la ira de Trump, esto no ha beneficiado aún a las acciones del Reino Unido ni a la libra. El FTSE 100 tuvo un rendimiento inferior al índice Eurostoxx 50 la semana pasada.

China preparada para tomar represalias si Trump se pone duro con los aranceles

Hay dos consideraciones geopolíticas clave al inicio de esta semana. El presidente Xi se reunió con el presidente Biden el fin de semana y dijo que estaría dispuesto a trabajar con el presidente Trump. Sin embargo, lo matizó con algunas líneas rojas, incluida cualquier interferencia política o la expansión de la democracia en China. Otra línea roja es la independencia de Taiwán, y la última es cualquier cosa que socave la economía china. El último punto probablemente se refiere a los aranceles, que podrían caer en oídos sordos en Washington. Sin embargo, sugiere que hay una preocupación genuina en China sobre lo que significaría un segundo mandato de Trump, aunque es probable que si Trump procede con aranceles sobre los bienes chinos, ellos responderán agresivamente. Esto crea un telón de fondo interesante antes de la reunión del G20 de esta semana.

El segundo evento es que EE.UU. ha dado luz verde a Ucrania para retaliar contra Rusia, después de que Rusia lanzara múltiples ataques sobre Ucrania el fin de semana. Trump ha intentado posicionarse como un pacificador entre Rusia y Ucrania, sin embargo, este movimiento por parte de la administración saliente de Biden podría limitar la efectividad de los esfuerzos de Trump. El petróleo sube un poco al inicio de la semana, pero el crudo Brent sigue rondando los 71.30 $.

¿Puede Nvidia impulsar a los Magníficos Siete?

Nvidia entregará sus últimos resultados trimestrales el miércoles por la noche. El mercado espera ingresos de 33.200 millones de dólares y un ingreso neto de 18.550 millones de dólares. Esto es un aumento significativo desde los 30.040 millones de dólares registrados en el trimestre anterior, y 16.950 millones de dólares de ingreso neto. Se espera que Nvidia sea más rentable, el beneficio por acción se espera que suba a 0.74 $ desde 0.68 $ en el trimestre anterior.

Los analistas han mejorado generalmente sus pronósticos para los resultados de Nvidia en las últimas 4 semanas, ya que se espera que la demanda de la unidad de procesamiento gráfico Hopper de Nvidia y el sistema de arquitectura vea un aumento en la demanda, aunque ha habido retrasos con el nuevo chip Blackwell de Nvidia. La demanda del producto Hopper de Nvidia probablemente protegerá los ingresos del último trimestre, sin embargo, la compañía necesitará dar una perspectiva optimista sobre los chips Blackwell para que esta acción se recupere después de caer casi un 5% la semana pasada.

Nvidia sigue siendo la compañía más grande del mundo, y las previsiones para este trimestre serán tan importantes como los datos de ingresos y beneficios publicados el martes. Vale la pena señalar que el movimiento implícito 1 día después de los resultados trimestrales para el precio de las acciones de Nvidia es un asombroso 8.78%. Por lo tanto, espere volatilidad en los gigantes tecnológicos más adelante esta semana. Hasta ahora, ha habido algunos resultados mixtos para los fabricantes de chips globales y las compañías estrechamente vinculadas a ellos, por ejemplo, ASML. Sin embargo, Nvidia tiene un control tan fuerte en el mercado de GPU, que es difícil extrapolar de las compañías más pequeñas del sector lo que esto significa para las ganancias de Nvidia.

Observación de datos económicos

Ahora que los banqueros centrales vuelven a ser clave para algunos movimientos del mercado, los datos económicos están en el punto de mira. En el Reino Unido, el IPC será el foco el miércoles, con las finanzas públicas el jueves y las ventas minoristas el viernes. Los datos de inflación del Reino Unido son la publicación económica más importante de esta semana. Se espera que el informe del IPC muestre que la inflación aumentó el mes pasado. Se espera que la tasa anual general suba al 2.2% desde el 1.7%, la tasa subyacente se espera que caiga un punto al 3.1% desde el 3.2%, y se espera que los precios del sector servicios se mantengan estables en el 4.8%.

El IPC del Reino Unido en el punto de mira

Se espera que la inflación en el Reino Unido siga estando por debajo de la previsión del BOE, sin embargo, los riesgos son al alza. Se espera que las facturas de energía hayan aumentado un 9.5% el mes pasado en comparación con el año anterior. Mientras los precios de la energía están subiendo, se espera que la inflación del sector servicios, o la inflación doméstica, se desacelere a partir de ahora. En general, no creemos que los datos de esta semana cambien la situación para el BOE. Aunque se espera que los precios de la energía suban bruscamente, esto sigue siendo debido al choque energético del pasado, cuando Rusia invadió Ucrania por primera vez. Lo crucial para el BOE es que no se esperan nuevas fuentes de inflación. En nuestra opinión, es poco probable un recorte de tasas antes de que se publique el próximo Informe de Política Monetaria del BOE en febrero. Sin embargo, todavía esperamos que el BOE continúe recortando tasas a un ritmo moderado. Aunque se espera que el Reino Unido tenga tasas más altas que EE.UU. para finales de 2025, si la segunda presidencia de Trump implementa políticas económicas inflacionarias, esto podría llevar a una recalibración en las expectativas de tasas de interés en EE.UU.

Una desaceleración en la vivienda podría apuntar a una menor inflación en el futuro

En EE.UU., es probable que el foco esté en los datos de vivienda. Después de una lectura más fuerte de la inflación, el mercado de la vivienda en EE.UU. podría mostrar signos de debilidad. Se espera que los inicios de viviendas hayan caído bruscamente el mes pasado, y se espera que el índice de vivienda NAHB caiga a 42 en noviembre, desde 43, lo que es una señal de que el cuarto trimestre es un mes difícil para el sector de la vivienda. Una lectura débil de los datos de vivienda esta semana también podría llevar a una debilitación de los precios de los refugios, un componente clave de la inflación en EE.UU., en los próximos meses.

Las encuestas PMI de noviembre nos darán señales importantes sobre el crecimiento del cuarto trimestre

En Europa, obtenemos la primera lectura de las encuestas PMI para noviembre. Esta será una forma oportuna de evaluar la economía de la Eurozona a medida que avanzamos en el cuarto trimestre. También se publican las encuestas PMI para el Reino Unido y EE.UU. El mercado espera que los índices se mantengan estables en Europa, con una manufactura débil y lecturas del sector servicios regulares. Se espera que el Reino Unido vea el índice de manufactura volver a territorio expansivo, y se espera que las lecturas de EE.UU. también suban para el sector servicios. Sin embargo, la euforia que siguió a la victoria electoral de Trump y el consiguiente rally del mercado de valores, podría hacer que el índice del sector servicios de EE.UU. suba más de lo esperado.

Acciones y Bitcoin

Al inicio de una nueva semana, los futuros de acciones están mayormente sin cambios, lo que puede sugerir que el mercado de valores está durmiendo su resaca de Trump por ahora. Si hay alguna señal de la administración Trump esta semana de que los aranceles podrían suavizarse, entonces la fiesta para las acciones de EE.UU. probablemente se reanudará.

El Bitcoin se dispara a un nuevo récord

El Bitcoin y las criptomonedas son un pilar clave de la operativa pro-Trump, y el Bitcoin ha subido aproximadamente 3.000 $ al inicio de la negociación de esta semana. Ha subido a un nuevo máximo histórico por encima de 92.000 $ después de que el nuevo secretario de Salud de Trump, RFK Jr., dijera que Bitcoin es la 'moneda de la libertad'. La pregunta ahora es, ¿pueden los toros de las criptomonedas llevar a Bitcoin a 100.000 $ antes de la inauguración de Trump?