¿Qué esperamos esta semana? Presupuestos, Nóminas no Agrícolas y elecciones

Las próximas dos semanas parecen ser determinantes para la dirección futura del sentimiento de riesgo y la confianza del consumidor y empresarial para el resto de 2024 y más allá. El riesgo de eventos es enorme, hay un presupuesto del Reino Unido muy esperado esta semana, en EE.UU., se publicará el PIB del tercer trimestre y las nóminas no agrícolas de octubre están programadas para publicarse este viernes. La próxima semana se celebran las elecciones presidenciales de EE.UU. el martes, después de eso hay dos reuniones clave de bancos centrales el jueves 7 de noviembre: el Banco de Inglaterra y la reunión del FOMC en EE.UU., se espera que ambos bancos centrales recorten las tasas cuando se reúnan la próxima semana. También hay muchos informes de ganancias programados. Sin embargo, las acciones han comenzado la semana en alza. Esto es un recordatorio de que pronto obtendremos claridad sobre el futuro de los cambios fiscales del Reino Unido y el resultado de las elecciones en EE.UU., lo cual es una buena noticia para los inversores.

Se espera que la economía de EE.UU. demuestre su excepcionalismo

Los datos económicos de EE.UU. que están programados para publicarse esta semana serán críticos para el próximo movimiento del FOMC. Actualmente hay 24 puntos básicos de recortes de tasas valorados para la reunión de la próxima semana, y el mercado está convencido de que la Fed recortará las tasas inmediatamente después de las elecciones, CME Fedwatch tiene una probabilidad del 98% de un recorte. El mercado está convencido de que EE.UU. tuvo un tercer trimestre estelar, y se espera que el PIB se expanda a un ritmo anualizado del 3% el último trimestre, cuando se publique el miércoles. Se espera que el crecimiento de EE.UU. haya sido impulsado por el consumo y la inversión no residencial. Sin embargo, la pregunta para los inversores es si esto se puede mantener. Hay cierta preocupación de que los consumidores estén agotando sus ahorros y gastando a crédito para mantener las compras. Las buenas noticias sobre la economía de EE.UU. podrían ser interrumpidas bruscamente el viernes, con la publicación de las nóminas no agrícolas. Se espera que el crecimiento del empleo en EE.UU. se haya desacelerado bruscamente el mes pasado. Los economistas esperan 110.000 nóminas para octubre, por debajo de la tasa de 254.000 de septiembre. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4.1%, y también se espera que las ganancias promedio por hora se mantengan estables en una tasa de crecimiento interanual del 4%. El mercado se ha acostumbrado a una economía estadounidense fuerte y a datos económicos mejores de lo esperado, por lo tanto, podríamos ver una reacción volátil a los datos de nóminas no agrícolas de EE.UU. más adelante esta semana, especialmente en las acciones.

Sin embargo, por otro lado, un número de nóminas más débil confirmaría prácticamente un recorte de tasas la próxima semana por parte de la Reserva Federal, y también aumentaría la posibilidad de más recortes en el futuro. Esto podría impulsar el mercado de acciones estadounidense en general fuera de los Magnificent 7. El informe de nóminas también es una gran noticia para el dólar. El índice del dólar está disminuyendo el lunes, tal vez esto sea una señal de que el riesgo de eventos económicos esta semana podría pesar sobre el dólar. El dólar es la moneda del G10 con mejor desempeño en octubre. Ha ganado mucho frente al JPY, el USDJPY ha subido más del 6%. El GBP/USD ha bajado un 2,7%, y el EURUSD ha bajado un 2,5% en lo que va de octubre. Esto es parte del 'Trump trade', por lo tanto, es posible que tengamos que esperar hasta conocer el resultado de las elecciones en EE.UU. para saber hacia dónde irá el dólar a continuación.

El presupuesto del Reino Unido en el punto de mira mientras suben los rendimientos de los bonos del Reino Unido

En Europa, el presupuesto del Reino Unido del miércoles está dominando las perspectivas para el Reino Unido. Ya hemos enviado nuestro adelanto sobre esto. Se esperan ampliamente aumentos de impuestos, y el Canciller ya ha delineado el cambio en las reglas de la deuda. Esto hizo que los rendimientos de los bonos del Reino Unido subieran a su nivel más alto desde principios de julio la semana pasada. Dudamos que el Canciller quiera sorprender al mercado con este presupuesto, por lo que podría haber un alza limitada para los rendimientos a largo plazo del Reino Unido desde aquí, aunque el rendimiento del bono a 10 años es más alto el lunes. Sin embargo, todas las miradas estarán puestas en las previsiones de crecimiento de la OBR, para ver si sus medidas se espera que impulsen las perspectivas de crecimiento a largo plazo del Reino Unido, al tiempo que estabilizan la deuda nacional. La nueva medida de deuda, que se llama pasivos financieros netos del sector público, se situó en el 82% del PIB al final del año fiscal 2023-2024. Esto es una mejora respecto al casi 100% del PIB, medido por la deuda neta del sector público, sin embargo, incluso los pasivos financieros netos del sector público están aumentando. Esto significa que cambiar las reglas de la deuda no es una bala mágica para el Canciller, y no hará desaparecer los desafíos fiscales del Reino Unido.

También vale la pena señalar que la revisión del gasto del sector público no se presentará hasta mayo del próximo año, por lo que los planes de gasto no se detallarán en este informe. En general, creemos que este presupuesto es uno de los muchos impulsores de los mercados del Reino Unido, y puede que no sea el más poderoso. Sin embargo, podría haber un aumento en la confianza empresarial y del consumidor después de que se publique el presupuesto, ya que elimina un gran peso de incertidumbre del público británico.

La crisis económica de Europa continuará

En otros lugares, el PIB del tercer trimestre de la Eurozona no podría ser más diferente del de EE.UU. Se espera que el crecimiento del tercer trimestre aumente un 0,2%, se espera que el ritmo anualizado de crecimiento sea del 0,8%, frente al 0,6% del segundo trimestre. Se espera que esta semana muestre que la economía de EE.UU. está creciendo a un ritmo significativamente más rápido que Europa, lo que probablemente solo aumente el atractivo de las acciones estadounidenses.

Sin embargo, el euro podría recibir un impulso del IPC europeo, que se publica el jueves. Se espera que la estimación del IPC de octubre suba al 1,9% desde el 1,7% interanual, se espera que la tasa mensual suba un 0,2%, después de caer un 0,1% en septiembre. El EUR/USD está rebotando desde los mínimos de la semana pasada por debajo de 1.08 $ y está de vuelta por encima de 1.0820 $ al comienzo de esta semana.

Los rendimientos de los bonos del Reino Unido comienzan la semana con una nota alta

También vale la pena señalar que los rendimientos de los bonos globales están subiendo el lunes, el rendimiento del bono a 10 años del Reino Unido ha subido más de 2 puntos básicos y está subiendo al ritmo más rápido en Europa. Esto sugiere que hay algunas inquietudes en el mercado antes del Presupuesto. Los rendimientos franceses están estables, aunque Moody’s rebajó la perspectiva de la calificación de la deuda soberana de Francia a negativa el viernes. También vale la pena señalar que los rendimientos de los bonos soberanos no están reaccionando al fuerte descenso del precio del petróleo, lo que sugiere que las preocupaciones sobre la deuda soberana están pesando en el mercado de bonos al comenzar una nueva semana.

Perspectivas del mercado bursátil

Aunque se avecina un gran riesgo de eventos, las acciones estadounidenses aún se mantienen cerca de máximos históricos. Además, aunque hubo señales de que el rally del mercado bursátil se estaba ampliando en EE.UU., las siete grandes acciones tecnológicas se han estado alejando del resto del S&P 500 en los últimos meses. Las publicaciones de ganancias de esta semana serán clave para ver si esta tendencia continúa. El martes, Google publicará sus ganancias, el miércoles Microsoft publicará su informe de ganancias y el jueves será el turno de Apple. Se espera que las ganancias y los niveles de beneficios aumenten para Google en comparación con el segundo trimestre de 2024. Se espera que los ingresos del tercer trimestre sean de 72.800 millones de dólares, mientras que las ganancias por acción se esperan en 1,99 $, en comparación con 1,89 $ en el segundo trimestre. Si las estimaciones son correctas, los inversores buscarán ver si el aumento de los ingresos y beneficios fue generado por las inversiones en IA de Google. Si es así, esto podría ser bien recibido por los inversores. Se espera que Microsoft informe de ingresos que están en línea con el trimestre anterior, en 64.500 millones de dólares, y se espera que las ganancias por acción sean un poco más altas que el trimestre anterior, en 3,10 $. Se espera que Apple vea un informe de ganancias mucho más fuerte en comparación con el trimestre anterior. Se espera que informe de ganancias por acción de 1,57 $, frente a 1,40 $ en el trimestre anterior, y se espera que los ingresos sean de 94.260 millones de dólares, frente a 85.770 millones de dólares. ¿Podrían estos resultados mostrar que Apple recuperó su mojo el trimestre pasado? Además, los resultados de Apple también podrían reflejar la fortaleza económica en EE.UU. en el tercer trimestre. La atención también podría centrarse en las ventas de Apple en China y si las medidas de estímulo anunciadas por el gobierno se han filtrado a la demanda de los consumidores.

Los Siete Magníficos dominan una vez más

El dominio de los Magnificent 7 durante esta temporada de ganancias es enorme. En conjunto, se espera que los Magnificent 7 informen un crecimiento de ganancias interanual del 18,1% para el tercer trimestre, según FactSet. Están sosteniendo el índice general del S&P 500, si se excluyen los Magnificent 7, entonces la tasa de crecimiento de las ganancias para las restantes empresas del Mag 7 sería del 0,1%. Con los Magnificent 7 incluidos, la tasa de crecimiento de las ganancias para todo el S&P 500 es del 3,4%. El mercado espera que los gigantes tecnológicos de EE.UU. continúen informando un crecimiento de ganancias de dos dígitos durante los próximos 5 trimestres, por lo que hay grandes expectativas para estas empresas.

Ganancias en el Reino Unido: BP afectada por la caída de los precios del petróleo

También hay algunas publicaciones clave de ganancias en el Reino Unido esta semana. El martes tenemos a HSBC y BP y el miércoles Standard Chartered y GSK están en el punto de mira. BP será observada de cerca debido a la fuerte caída del precio del petróleo en las últimas semanas. En los últimos tres meses, el precio del crudo Brent ha bajado más del 10%. Se espera que BP informe de ingresos más débiles para el tercer trimestre en comparación con el segundo trimestre. El mercado espera ingresos de 46.400 millones de dólares, frente a 47.200 millones de dólares. Se espera que las ganancias por acción sean débiles para el último trimestre, ya que los costos pesan sobre los ingresos más débiles. Los analistas esperan ganancias por acción de 0,12 $, frente a 0,16 $ en el segundo trimestre.

La escalada en el Medio Oriente no impacta el precio del petróleo

BP y otras compañías petroleras están bajo presión el lunes, su precio de las acciones ha bajado más del 1,7%, ya que el precio del petróleo cae. Israel atacó a Irán el sábado, sin embargo, no golpeó campos petroleros ni objetivos nucleares de Irán. Irán tuvo una respuesta moderada al ataque, lo que sugiere que la última escalada en el Medio Oriente está contenida por ahora. El precio del petróleo ha bajado más del 4% el lunes, y el crudo Brent se cotiza a 72,70 $, su nivel más bajo desde principios de octubre. Esto sugiere que la prima de guerra está comenzando a desvanecerse, con el enfoque cambiando al exceso de oferta para 2025, lo que podría llevar a un sesgo bajista para el precio del petróleo a medida que avanzamos hacia los últimos meses del año.

La caída del precio del petróleo está impulsando las acciones, y las acciones de aerolíneas en particular. Están liderando las acciones europeas al alza el lunes. Los futuros de EE.UU. también apuntan a una apertura más alta el lunes, ya que los mercados entran en las próximas dos semanas llenas de riesgos de eventos, con una mentalidad positiva.