¿Recortará la Fed las tasas de interés nuevamente y por qué es importante el gráfico de puntos?

Se espera que la Reserva Federal (Fed) recorte las tasas de interés el miércoles por tercera reunión consecutiva. Cada vez que la Fed decide sobre las tasas, es un evento crucial ya que afecta directamente a las familias y empresas en los Estados Unidos. Además, la última reunión del año de la Fed también será importante porque proporcionará la perspectiva de lo que espera hacer en 2025.

El interés es el precio a pagar al pedir dinero prestado: préstamos personales, préstamos comerciales, préstamos estudiantiles, tarjetas de crédito, hipotecas,... la cantidad de interés en todos estos depende en última instancia del nivel de la tasa de los fondos federales que establece la Fed.

La Fed decide el nivel de las tasas de interés de manera independiente, lo que significa que sus decisiones no están sujetas a la aprobación del gobierno federal de EE.UU. Establecer las tasas de interés es una de las herramientas más poderosas de la Fed, ya que afecta directamente a la economía: tasas de interés altas pueden hacer que pedir dinero prestado sea más caro para los hogares y las empresas, mientras que tasas más bajas pueden hacer que sea más barato y fácil obtener la aprobación de un préstamo. 

¿Qué significa un recorte de tasas y por qué es importante?

Un recorte en las tasas de interés significa que la Fed reduce los costos de endeudamiento. Esta sería la tercera vez consecutiva que el banco central de EE.UU. opta por recortar las tasas este año, después de reducirlas en septiembre y noviembre.

A finales del verano, la Fed señaló el fin del ciclo de aumento de tasas y el comienzo de una nueva fase, donde las tasas de interés podrían bajar consistentemente.

Evolución de las tasas de interés en los Estados Unidos en los últimos cinco años. Fuente: FXStreet.

¿Pero por qué es esto importante?

Como el nivel de la tasa establecido por la Fed básicamente influye en la cantidad de interés en cualquier préstamo, tasas más bajas significan que los consumidores y las empresas podrán tomar préstamos a un precio más barato que antes. 

Así que, buenas noticias para tu bolsillo.

Ahora, piensa en grande. Tasas más bajas pueden animar a miles de personas a tomar un préstamo para comprar artículos de alto valor y pagar menos interés por ello (y así poder gastar ese dinero en otra cosa). Lo mismo se aplica a las empresas, que pueden obtener fondos más baratos para invertir en expansión. Por eso, las tasas más bajas tienden a ayudar a que la economía crezca.

¿Recortará la Fed las tasas de interés nuevamente el miércoles?

Sí, lo hará. Economistas y analistas que siguen de cerca a la Fed consideran que otro recorte de tasas es casi un hecho.

Al 16 de diciembre, los inversores valoran una probabilidad del 97% de que la Fed recorte las tasas el miércoles, según datos de la herramienta CME FedWatch. Solo el 3% espera que el banco central de EE.UU. mantenga las tasas de interés estables. 

Valoración del mercado de las probabilidades de la tasa objetivo de la Fed para noviembre. Fuente: herramienta CME Group FedWatch.

Varios miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) – el grupo de personas encargado de decidir sobre las tasas de interés – han dicho que ven otro recorte de tasas como apropiado. 

Sin embargo, el panorama se vuelve más borroso de cara a 2025, ya que cada vez más comentarios de funcionarios de la Fed destacan dudas crecientes sobre la continuidad de los recortes de tasas (hablaremos de esto más adelante). Por supuesto, la Fed podría optar por dejar las tasas de interés sin cambios ya el miércoles, pero eso sería una gran sorpresa, y los banqueros centrales de EE.UU. no suelen gustar de sacudir los mercados con decisiones tan inesperadas.

¿Por qué la Fed recorta las tasas?

Como banco central de EE.UU., la Fed tiene un doble mandato: promover el máximo empleo y precios estables.

Desde 2022, la ola de inflación vista en EE.UU., o el rápido aumento de los precios, llevó a la Fed a actuar rápidamente porque uno de sus mandatos – la estabilidad de precios – estaba en riesgo. Con los precios subiendo bruscamente, el banco central decidió aumentar rápidamente las tasas de interés con el objetivo de enfriar la economía y mantener los aumentos de precios a raya.

Los precios subieron a un máximo del 9.1% en junio de 2022, según el Índice de Precios al Consumo (IPC). Desde entonces, la tasa de inflación ha disminuido gradualmente y se situó en el 2.4% en septiembre de 2024, muy cerca del objetivo del 2% establecido por la Fed. Desde entonces, sin embargo, la inflación ha repuntado ligeramente al 2.7% en noviembre.

Evolución de la inflación anual en Estados Unidos desde 2020, medida por el IPC. Fuente: FXStreet.

Con los aumentos de precios en EE.UU. más controlados, las preocupaciones de la Fed sobre la inflación están disminuyendo en gran medida. Por sí sola, esta razón ya sería suficiente para reducir las tasas de interés.

Sin embargo, últimamente, han surgido algunas preocupaciones con respecto al otro mandato de la Fed: promover el máximo empleo.

El mercado laboral estadounidense ha estado muy activo desde la reapertura tras la pandemia, con los empleadores contratando constantemente nuevos trabajadores para satisfacer la fuerte demanda de bienes y servicios. La tasa de desempleo de EE.UU., que mide el número de personas desempleadas como porcentaje de la fuerza laboral total, cayó al 3,4% en enero de 2023, el nivel más bajo en más de cinco décadas. 

Pero las condiciones del mercado laboral son ligeramente diferentes ahora. La economía estadounidense sigue creando empleos cada mes, pero a un ritmo más lento que antes. La tasa de desempleo se sitúa en el 4,2%, que sigue siendo baja en términos históricos, pero ha aumentado significativamente en los últimos meses. Los datos sugieren que el mercado laboral de EE.UU. está perdiendo impulso.

¿Cuánto se espera que la Fed reduzca las tasas?

En 25 puntos básicos (bps), o un cuarto de punto porcentual, a un rango de 4,25%-4,50%. La otra opción, aunque muy improbable, es mantener las tasas en sus niveles actuales.

"Se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas en otros 25 puntos básicos el 18 de diciembre, ya que continúa moviendo la política desde un territorio restrictivo a uno más cercano a neutral," dijo James Knightley, Economista Jefe Internacional de ING, en una nota reciente.

En ciclos normales, la Fed tiende a cambiar las tasas en un cuarto de punto porcentual, como se espera en general para el miércoles. Aún así, son posibles movimientos más grandes si el banco central cree que necesita actuar más rápidamente, como lo hizo en septiembre cuando el banco central bajó las tasas en 50 puntos básicos. 

De manera similar, la Fed aumentó las tasas de manera muy agresiva varias veces en los últimos años en un esfuerzo por frenar la inflación. 

¿Continuará la Fed reduciendo las tasas?

Esta es una pregunta clave para la reunión de esta semana cuya respuesta probablemente moverá los mercados más que la decisión en sí. Los funcionarios de la Fed dicen repetidamente que el banco central es "dependiente de los datos", lo que significa que cualquier acción futura dependerá de los datos recopilados sobre el estado de la economía estadounidense. 

Por lo general, la Fed presta atención a los datos relacionados tanto con la inflación como con el mercado laboral. Hay cada vez más evidencia de que la inflación persiste, no en los niveles vistos en años anteriores, pero aún por encima de lo que la Fed desearía. Esto podría significar que la Fed podría sugerir que se volverá más cautelosa sobre la reducción de las tasas de interés el próximo año.

Así que, mientras que el recorte de tasas del miércoles parece ser un hecho, las cosas se complican al mirar más allá. 

A la incertidumbre se suman las políticas del presidente electo Donald Trump con respecto a los controles de inmigración, aranceles y recortes de impuestos personales y corporativos. La mayoría de los analistas ven estas medidas como inflacionistas, y su implementación probablemente significaría que la Fed lo pensaría dos veces antes de seguir reduciendo las tasas de interés.

Todos podrán ver cómo la Fed interpreta estos matices el miércoles. Cada tres meses, incluido diciembre, el banco central de EE.UU. publica un Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), conocido popularmente como el gráfico de puntos. 

Este documento incluye un gráfico que traza las proyecciones de varios miembros de la Fed, cada uno representado por un punto, de ahí el nombre: gráfico de puntos. El banco central también añade una tabla útil que resume el rango de pronósticos y, lo más importante, la mediana. Al mirar esa tabla, se puede ver claramente hacia dónde creen los funcionarios de la Fed que se dirigen las tasas de interés.

Último Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed, de septiembre. Fuente: Reserva Federal.

El último gráfico de puntos mostró que, en promedio, los funcionarios de la Fed veían las tasas rondando el 3,4% a finales de 2025. Cualquier cambio en este número será clave para ver cómo ha cambiado el sentimiento entre los responsables de la política tras la victoria de Trump y el reciente aumento de la inflación.

La mayoría de los analistas esperan que la proyección del banco aumente desde el 3,4% actual, y esto significaría menos recortes de tasas de interés de los anticipados anteriormente para el próximo año.

"Esperamos que la reunión de la Fed incluya señales de los responsables de la política de que el ritmo de los recortes de tasas será más lento en el próximo año," dijeron los economistas de Wells Fargo.