Siete datos fundamentales: Las Nóminas no Agrícolas culminarán una semana repleta de eventos que moverán el mercado

• Las cifras de las Nóminas no Agrícolas destacan en el calendario tras una intensa actividad semanal.
• Foco en el discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, en medio de rumores de otro recorte de 50 pb.
• Oriente Medio podría sacudir los precios del petróleo y del Oro tras un fin de semana turbulento.

El invierno se acerca, eso es lo que ocurre después del otoño, que ha comenzado con alta volatilidad. Con el mercado laboral de Estados Unidos (EE.UU.) en el punto de mira, un denso cúmulo de cifras y datos podría sacudir los mercados, además de las hostilidades que aumentan en Oriente Medio.

1) Las tensiones en Oriente Medio podrían extenderse a los mercados

El líder de Hezbolá, Hassan Nasrallah, fue asesinado por Israel el fin de semana. Se trata de una escalada masiva del conflicto que lleva casi un año en curso. El grupo militante libanés es el más fuerte de los representantes de Irán en Oriente Medio, y las últimas hostilidades pueden convertirse en un conflicto regional. ¿Cómo reaccionarán los mercados?

Los precios del petróleo han estado estables, dejando de lado las preocupaciones de suministro: Aproximadamente el 30% del comercio mundial de petróleo fluye a través del Estrecho de Ormuz, en la punta del Golfo Pérsico. Si Irán se enfrenta a Israel y EE.UU., los precios del crudo se dispararían.

Los activos de refugio seguro como el Franco suizo (CHF), el Oro y el Dólar estadounidense (USD) también ganarían si el conflicto se extiende desde el Mediterráneo Oriental hasta el Golfo Pérsico. En la mayoría de los casos, las noticias alarmantes suelen provocar un pico de corta duración, que se revierte rápidamente: una oportunidad para ir en contra de la tendencia. 

2) El presidente de la Fed, Jerome Powell, inclinará el debate sobre el próximo recorte

Lunes, 17:00 GMT. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed), dijo que no está rezagado en cuanto a la flexibilización de la política monetaria del banco, pero que el recorte de 50 puntos básicos en septiembre fue una señal de que no quiere estar en esa situación. ¿Optará por un recorte mayor la próxima vez?

Aún hay tiempo hasta principios de noviembre, la próxima reunión de la Fed, pero los mercados están valorando una probabilidad del 50-50 de otro gran recorte de 50 pb en los costos de los préstamos, o un movimiento estándar de 25 pb. Eso significa que cada palabra en el discurso del presidente será examinada en busca de pistas.

3) El PMI manufacturero del ISM y las ofertas de empleo JOLTs pueden generar volatilidad

Martes, 14:00 GMT. ¿Qué publicación es más importante, una encuesta prospectiva o un informe relacionado con el empleo que mira un mes hacia atrás? Los participantes del mercado obtendrán una respuesta cuando se publiquen el Índice de Gestores de Compras (PMI) manufacturero del ISM para septiembre y las cifras de ofertas de empleo JOLTs para agosto.

El sector industrial de Estados Unidos ha estado luchando durante muchos meses. Según los economistas, se espera que el PMI manufacturero del ISM esté en 47,2 puntos en septiembre, el mismo nivel que en agosto, y permanezca en contracción, por debajo del umbral de 50,0, por sexto mes. Aunque la manufactura es solo una pequeña parte de la economía, la publicación sirve como la primera pista para las Nóminas no Agrícolas del viernes. 

Los datos de ofertas de empleo JOLTs apuntaron a un enfriamiento del mercado laboral en julio, con una caída a 7,67 millones de contrataciones anualizadas. El próximo informe de agosto está rezagado respecto al NFP, que es para septiembre, pero es seguido de cerca por la Fed. 

Ofertas de empleo JOLTs. Fuente: FXStreet.

El impacto depende de la impresión combinada que dejen. Si ambos decepcionan o superan las estimaciones, los mercados se moverían más significativamente que en caso de que se compensen entre sí. 

En caso de que los datos apunten en diferentes direcciones, espero que la cifra de ofertas de empleo JOLTs tenga la ventaja, dada la dominancia de los datos laborales en la Fed. 

4) Los datos de empleo de ADP necesitan sorprender para dejar un impacto duradero

Miércoles, 12:15 GMT. ADP gestiona una de cada seis nóminas en EE.UU., lo que le da a su informe de empleo influencia para mover los mercados como un indicador previo de las Nóminas no Agrícolas oficiales. La cifra de la firma de 99.000 empleos en agosto decepcionó a los inversores y resultó correcta al proyectar el NFP. Sin embargo, ADP a menudo no sirve como un indicador líder.

Con el enfoque de la Fed en el empleo, hay una buena posibilidad de que cualquier sorpresa en los datos de septiembre moldeará las expectativas para el informe de empleo del viernes y también tendrá un impacto inmediato, aunque de corta duración, en los mercados. 

El calendario económico apunta a una mejora, pero otra decepción podría desencadenar una caída en el Dólar estadounidense y las acciones, mientras que impulsaría el Oro. No obstante, a menos que las cifras de ADP estén muy fuera de lugar, la reacción inicial podría estar seguida por una reversión, lo que serviría como una oportunidad para los operadores rápidos.

5) Las solicitudes semanales de subsidio de desempleo pueden mostrar fortaleza

Jueves, 12:30 GMT. El "canario en la mina de carbón" puede ser una descripción adecuada para este informe oportuno, que podría indicar un desastre en ciernes en el crecimiento del empleo. Hasta ahora, las solicitudes de beneficios por desempleo han sido bajas, mostrando que el canario metafórico está volando alto, como el mercado laboral.

La semana pasada, las solicitudes se situaron por debajo de 220.000, una caída desde niveles anteriores por encima de 230.000. Se espera un pequeño aumento esta vez. Un salto de nuevo por encima de 230.000 en el informe para la semana que finaliza el 27 de septiembre levantaría nuevas alarmas entre los inversores, que siguen siendo sensibles a cualquier debilitamiento en la contratación.  

Es esencial señalar que, a diferencia de los informes del ADP y el ISM, este informe semanal de solicitudes de subsidio de desempleo no sirve como un indicador adelantado de las Nóminas no Agrícolas (NFP) – las encuestas de NFP se realizan en la semana que incluye el día 12 del mes. No obstante, los mercados volátiles están listos para reaccionar. 

6) El PMI de Servicios del ISM sirve como el último indicador antes del NFP

Jueves, 14:00 GMT. El sector servicios es el más grande de Estados Unidos, y la medida prospectiva del ISM es un indicador crítico de toda la economía. El número principal alcanzó los 51,5 puntos en agosto, un poco por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción. Un resultado similar está en las cartas para septiembre.

Aparte del número principal, el componente de empleo recibirá especial atención antes del NFP del viernes. Se situó en 50,2 puntos, peligrosamente cerca del territorio de contracción. Cualquier caída causaría preocupaciones y pesaría sobre los mercados antes del informe del viernes. 

Componente de Empleo del PMI de Servicios del ISM. Fuente: FXStreet. 

7) Las Nóminas no Agrícolas impulsarán enormemente la acción del precio

Viernes, 12:30 GMT. Después de una intensa actividad, ya está aquí el importantísimo informe de empleo de Estados Unidos. Cuando se publicó el informe de agosto a principios de septiembre, la acción de los precios fue desenfrenada, mostrando que las Nóminas no Agrícolas volvieron a ocupar su lugar como el factor impulsor número uno del mercado, superando a las medidas de inflación.

El NFP anterior no cumplió con las estimaciones, con un aumento de 142.000, el tercer déficit consecutivo. Además, incluyó revisiones a la baja. Los datos de mayo a julio fueron todos degradados en publicaciones posteriores, apuntando a condiciones más débiles de lo pensado. Un aumento similar de 145.000 está sobre la mesa para septiembre, pero estas estimaciones pueden cambiar durante la semana. 

El Oro está listo para recuperarse con datos débiles y caer con cifras fuertes, ya que el metal precioso necesita tasas de interés más bajas para prosperar. Las acciones probablemente subirán y bajarán con el mercado laboral, ya que los inversores están más preocupados por una recesión que por tasas de interés más altas en este momento.

El panorama es más complicado para el Dólar estadounidense. Un resultado aproximadamente dentro de las estimaciones o incluso dentro de un amplio rango de 100.000-200.000 debilitaría el Dólar estadounidense ante las expectativas de un recorte de tasas de 50 puntos básicos. Sin embargo, un informe alarmante por debajo de 100.000 enviaría a los inversores preocupados a la seguridad del Dólar, mientras que una publicación muy fuerte podría desencadenar preocupaciones de un camino mucho más alto para las tasas de interés. 

Aparte de los datos principales de empleo, la tasa de desempleo es de gran importancia, tanto políticamente como para la Fed. Ha estado subiendo desde el mínimo de 3,4% en abril de 2023 hasta 4,3%, y luego cayó a 4,2% en agosto. El banco central espera que alcance su punto máximo solo unas décimas más alto. Un nuevo aumento también causaría preocupaciones.
 

Tasa de Desempleo de EE.UU. Fuente: FXStreet

Reflexiones finales

Esta es una semana trascendental para los mercados, con las Nóminas no Agrícolas, el posicionamiento antes del evento y también la geopolítica. Opere con cuidado y manténgase atento a la previsión previa actualizada de las Nóminas no Agrícolas antes de la publicación.