Dólar Pronóstico Semanal: La atención sigue en los datos y en los discursos de la Fed

El Índice del Dólar estadounidense sube aún más y prueba el nivel de 103.00 por primera vez desde agosto.

La mayoría de los funcionarios de la Fed favorecen un recorte de tasas en noviembre.

Un recorte de tasas de 25 puntos básicos el próximo mes parece cada vez más probable.

Fue otra semana positiva para el Dólar estadounidense (USD), consolidando las ganancias del período anterior.

En el mercado monetario de EE.UU., los rendimientos a corto plazo se mantuvieron estables dentro de un rango de consolidación cerca de máximos de varias semanas, mientras que los rendimientos en los segmentos medio y largo plazo mostraron una fuerte recuperación, alcanzando niveles no vistos desde el verano.

Mientras tanto, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) probó el nivel de 103.00 por primera vez desde mediados de agosto, continuando su ascenso desde los recientes mínimos alrededor de la región psicológica clave de 100.00 y la SMA de 200 semanas alrededor de 100.60.

Como señalamos anteriormente, la fortaleza del Dólar persistió a pesar del inesperado recorte de tasas de medio punto de la Reserva Federal (Fed) el 18 de septiembre. Una economía estadounidense resiliente, junto con una gradual desaceleración del mercado laboral y el aumento de las expectativas de un recorte de tasas de 25 puntos básicos (bps) en lugar de 50 bps el próximo mes, han apoyado nuevas ganancias para el Dólar.

De cara al futuro, la acción del precio del Dólar sugiere un firme soporte alrededor del nivel psicológico de 100.00, mientras que el próximo objetivo importante al alza es la Media Móvil Simple (SMA) de 200 días, actualmente en 103.75.

La demanda de refugio seguro continuó impulsando al Dólar

Al igual que la semana anterior, el Dólar estadounidense continuó ganando impulso en los últimos cinco días a medida que los mercados globales se volcaron hacia la aversión al riesgo tras el ataque con misiles de Irán a Israel a principios de octubre. Esta escalada llevó a un aumento en la volatilidad del mercado, con el índice VIX — comúnmente conocido como el "índice del pánico" — subiendo por encima de 23, alcanzando niveles no vistos desde septiembre.

La mayor demanda de activos más seguros proporcionó un soporte adicional para el ya fuerte Dólar, mientras que simultáneamente pesaba fuertemente sobre el universo sensible al riesgo.

Veo un recorte de tasas de 25 puntos básicos

Tras el inesperado recorte de tasas de 50 puntos básicos en septiembre, los participantes del mercado han centrado su atención en el desempeño de la economía estadounidense para evaluar la probabilidad de nuevas reducciones. Este enfoque se alinea con el cambio de la Reserva Federal hacia la monitorización del mercado laboral, aunque la inflación, especialmente excluyendo los costos de alimentos y energía, ha demostrado ser más persistente de lo que se pensaba anteriormente.

El 30 de septiembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que la economía estadounidense parece estar en camino de nuevas disminuciones en la inflación, lo que podría dar al banco central espacio para reducir aún más su tasa de interés de referencia y eventualmente alcanzar un nivel neutral que apoye el crecimiento económico. Powell también indicó que futuros recortes de tasas de 25 puntos básicos en cada reunión podrían convertirse en el enfoque estándar.

Los funcionarios de la Reserva Federal expresaron una variedad de opiniones sobre futuros recortes de tasas de interés durante la semana, aunque la mayoría de ellos parecen inclinarse hacia una reducción de un cuarto de punto porcentual el próximo mes.

Dicho esto, el presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, apoyó recortes adicionales de tasas dependiendo de las condiciones económicas, destacando que las decisiones de política futura serían impulsadas por los datos.

El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, en una entrevista con el Financial Times, sugirió reducciones graduales de tasas a lo largo del tiempo tras el significativo recorte de medio punto porcentual en septiembre.

La gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, expresó un fuerte apoyo al reciente recorte de tasas e indicó su disposición a respaldar más recortes si las tendencias de inflación disminuyen como se espera.

La presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, argumentó que, aunque la inflación sigue elevada, se están haciendo progresos hacia el objetivo del banco central, con la inflación esperada a disminuir al 2% para finales de 2025.

La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, señaló que a pesar de apoyar el recorte del mes pasado, favorecía reducciones más pequeñas en el futuro, advirtiendo contra una relajación prematura debido a los riesgos persistentes de inflación y las incertidumbres en el panorama económico.

El vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, enfatizó que el reciente recorte de tasas tenía como objetivo mantener la fortaleza del mercado laboral mientras la inflación disminuía.

La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, reiteró su apoyo al recorte de septiembre y sugirió que podrían ser posibles más recortes dependiendo de cómo evolucionen las condiciones económicas.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, expresó un enfoque más cauteloso, sugiriendo que el banco central podría omitir un recorte de tasas en la próxima reunión debido a la reciente volatilidad en los datos de inflación y empleo.

Tras la publicación de un Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE.UU. para el mes de septiembre más alto de lo esperado, la herramienta FedWatch del CME Group ahora predice una probabilidad de alrededor del 82% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en el evento del 7 de noviembre, un aumento significativo desde la probabilidad de casi el 50% estimada hace solo un mes.

El debate global: ¿Hacia dónde se dirigen las tasas de interés?

La Eurozona, Japón, Suiza y el Reino Unido enfrentan crecientes presiones deflacionarias, con la actividad económica fluctuando de manera impredecible.

En respuesta, el Banco Central Europeo (BCE) ejecutó su segundo recorte de tasas de interés el 12 de septiembre y ha adoptado una postura cautelosa sobre futuras acciones en octubre. Aunque los funcionarios del BCE no se han comprometido a realizar recortes adicionales, los mercados esperan dos reducciones más antes de fin de año.

De manera similar, el Banco Nacional Suizo (SNB) redujo sus tasas en 25 puntos básicos también el 26 de septiembre.

El Banco de Inglaterra (BoE) recientemente mantuvo su tasa de política sin cambios en el 5.00%, señalando la inflación persistente, los elevados precios del sector servicios, el fuerte gasto del consumidor y el PIB estable como factores detrás de la decisión.

Mientras tanto, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) también mantuvo las tasas estables en su reunión del 24 de septiembre, pero mantuvo un tono de línea dura en declaraciones posteriores, con analistas pronosticando posibles recortes de tasas para finales de año o principios de 2025.

El Banco de Japón (BoJ), en su reunión del 20 de septiembre, mantuvo su política moderada sin cambios, con los mercados monetarios anticipando solo una modesta subida de tasas de 25 puntos básicos en los próximos 12 meses.

El nexo política-economía: Un delicado acto de equilibrio

Con la elección del 5 de noviembre acercándose, las encuestas recientes sugieren una carrera reñida entre la vicepresidenta Kamala Harris, la candidata presidencial demócrata, y el retador republicano, el expresidente Donald Trump. 

Una victoria de Trump podría llevar a la reimplementación de aranceles, lo que podría interrumpir o revertir la tendencia desinflacionaria actual en la economía de EE.UU., lo que podría acelerar el cronograma para los recortes de tasas de la Reserva Federal.

Por otro lado, algunos analistas creen que una administración de Harris podría buscar impuestos más altos y podría abogar por una política monetaria más acomodaticia por parte de la Fed, especialmente si comienzan a surgir signos de una desaceleración económica.

¿Qué sigue la próxima semana?

El próximo calendario económico de EE.UU. destacará las ventas minoristas y las solicitudes iniciales semanales de subsidio de desempleo como datos clave en lo que parece ser una semana inicialmente eclipsada por la decisión sobre las tasas de interés del Banco Central Europeo (BCE) el jueves. 

Además, los participantes del mercado estarán monitoreando de cerca los discursos de varios funcionarios de la Reserva Federal, con la atención principal centrada en la posible dirección de la política de tasas de interés de la Fed.

Aspectos técnicos del Índice del Dólar estadounidense

Después del reciente repunte en el Índice del Dólar estadounidense (DXY), el próximo objetivo clave parece ser la media móvil simple (SMA) de 200 días en 103.75.

Aunque la presión a la baja sobre el DXY ha disminuido en los últimos días, un fuerte nivel de soporte permanece en el mínimo del año hasta la fecha de 100.15, establecido el 27 de septiembre. Si la presión vendedora se reanuda, el DXY podría probar el nivel psicológico de 100.00, con un posible retesteo del mínimo de 2023 en 99.57 desde el 14 de julio si ese soporte se rompe.

Al alza, la recuperación en curso probablemente encontrará resistencia primero en la SMA de 100 días en 103.25, seguida de la más significativa SMA de 200 días. Una ruptura por encima de esta área podría allanar el camino hacia un movimiento hacia el máximo semanal de 104.79, registrado el 30 de julio.

Además, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario ha subido más allá de la marca de 66, dejando aún espacio para más ganancias en el corto plazo. Sin embargo, el Índice de Dirección Promedio (ADX) ha disminuido a alrededor de 30, lo que indica una pérdida de impulso en la tendencia actual.