Trumpforia

El Bitcoin ganó otro 10% ayer y se quedó justo por debajo de los 90.000$ por moneda, mientras que el Ethereum coqueteó con la marca de 3.400$. El cripto-amigable Donald Trump – quien dice que EE.UU. debería convertirse en el centro de los activos digitales – probablemente removerá a los cripto-escépticos de las instituciones gubernamentales de sus posiciones y los reemplazará por reguladores cripto-amigables que permitirán que la industria cripto ‘prospere’ en EE.UU. Y cuando haya una base de políticas comprensiva y sólida, los bancos podrían integrar más cómodamente las criptomonedas en sus plataformas y atraer más dinero institucional a bordo. Más demanda debería impulsar el precio de Bitcoin – que tiene una oferta limitada – al alza. Las miradas están puestas en la marca de 100.000 $ y más. La alta volatilidad estará en el menú para Navidad.

En otros lugares, el S&P 500 consolidó ganancias cerca del nivel máximo histórico, mientras que las pequeñas capitalizaciones extendieron el rally en un 1,5% a pesar del aumento de los rendimientos de EE.UU. – lo que debería convertirse en un desafío para las pequeñas capitalizaciones de EE.UU. a medida que se asiente la euforia post-electoral.

En las divisas tradicionales, el índice del dólar estadounidense está subiendo junto con los rendimientos de EE.UU. en la expectativa de que las políticas pro-crecimiento y aranceles de Trump llevarían a una mayor inflación y una relajación de políticas menos agresiva de lo que de otro modo sería de la Reserva Federal. Esto contrasta con el empeoramiento de las perspectivas económicas y políticas para la Eurozona, con Alemania preparándose para unas elecciones anticipadas debido a la incapacidad del gobierno para abordar las dificultades financieras y revitalizar el crecimiento. El euro cayó a 1.0628 frente al dólar estadounidense, y a 0.8260 frente a la libra esterlina ayer. Los indicadores de sentimiento económico de Alemania y la Eurozona se publicarán esta mañana y se espera que muestren una ligera mejora en noviembre, pero una ligera mejora por sí sola no será suficiente para levantar el ánimo en Europa mientras la amenaza arancelaria de Trump está pasando factura. El Stoxx 600 rebotó ayer, probablemente con la expectativa de que una política más suave del Banco Central Europeo (BCE) podría impulsar las valoraciones, pero el BCE probablemente se mantendrá más cauteloso de lo que muchos esperan cuando se trata de relajar la política porque una rápida apreciación del dólar estadounidense tendrá un efecto impulsor en la inflación global (y de la zona euro) y podría eventualmente limitar la capacidad del BCE para recortar de manera decidida.

En Japón, la probabilidad de una mayor normalización de la política se está desvaneciendo día a día. Todavía hay esperanza – para los alcistas del yen – de que el Banco de Japón (BoJ) realice otra subida de tasas en diciembre o enero, pero para mí, la reunión de diciembre probablemente está fuera de la mesa, y enero está en un terreno muy resbaladizo. Uno de los aliados más cercanos del nuevo primer ministro Ishiba, el Ministro de Revitalización Económica Akazawa, asistió a la reunión del BoJ por primera vez y dijo que es importante que el BoJ continúe con la flexibilización monetaria para asegurar un fin completo de la deflación. Por supuesto, este hombre es responsable de la Revitalización Económica, y por supuesto tiene apetito por una política monetaria favorable, pero el BoJ tiene más palomas a bordo que halcones, y las crecientes incertidumbres globales parecen cada vez más favorables para los bajistas del yen hasta que se desencadene una nueva intervención en el mercado de divisas. El yen suave, combinado con la promesa del gobierno de apoyar el crecimiento – especialmente en el espacio tecnológico – sigue siendo favorable para el Nikkei.

En energía, el barril de crudo estadounidense comenzó la semana con una nota negativa. Las perspectivas sombrías para China tanto por los fundamentos lentos como por la amenaza de Trump, la incapacidad de las autoridades chinas para satisfacer la demanda del mercado en términos de estímulo fiscal y la idea de que la administración Trump ‘perforará, bebé, perforará’ enviaron el barril de crudo estadounidense por debajo de los 68 $pb esta mañana. Los indicadores de tendencia y momentum se han vuelto negativos y el RSI sugiere que hay espacio para una mayor venta antes de que el mercado alcance las condiciones de sobreventa. El próximo objetivo natural para los bajistas se sitúa en 65 $pb. Como tal, probablemente sea solo cuestión de tiempo para que el USDCAD alcance la marca psicológica de 1.40.

En otros lugares, el AUDUSD está soportando el peso de la caída de los precios del mineral de hierro debido a las perspectivas de crecimiento lento de China y el FTSE 100, pesado en energía y minería, tuvo una mejor oferta ayer y debería beneficiarse de una fortaleza generalizada del USD, pero una libra más suave por sí sola no será suficiente para mantener al FTSE 100 en la tendencia alcista actual. La China lenta y las perspectivas de rendimientos globales más altos de lo que de otro modo serían – ya que se espera que EE.UU. exporte su Trumpflación – parecen poco prometedoras. El soporte principal para el rebote del año pasado se sitúa unos puntos por encima de la marca psicológica de 8.000 puntos.