El Yen japonés mantiene pérdidas intradía frente a la recuperación del Dólar; carece de convicción bajista

• El Yen japonés se desliza a la baja frente al USD por segundo día consecutivo el miércoles.
• Las preocupaciones sobre los aranceles comerciales de Trump y un tono de riesgo positivo socavan el JPY, considerado refugio seguro.
• Las expectativas divergentes de política entre el BoJ y la Fed deberían limitar cualquier caída significativa para el JPY. 

El Yen japonés (JPY) sigue en desventaja frente al Dólar estadounidense (USD) en la sesión europea del miércoles, aunque carece de continuidad en medio de las expectativas de un BoJ más agresivo. Los datos publicados hoy mostraron que la inflación mayorista anual de Japón – Índice de Precios de Producción (IPP) – aumentó un 4.0% en febrero, subrayando la presión inflacionaria en expansión. Además, las esperanzas de que los aumentos salariales significativos vistos el año pasado continúen este año respaldan la creciente aceptación del mercado de que el BoJ aumentará las tasas de interés aún más. 

Esto, junto con el reciente estrechamiento agudo del diferencial de tasas entre Japón y otros países, debería actuar como un viento de cola para el JPY de menor rendimiento y ayudar a limitar las pérdidas. Además, cualquier apreciación significativa del USD parece esquiva a raíz de las apuestas de que la Reserva Federal (Fed) recortará las tasas de interés varias veces este año, en medio de preocupaciones sobre una desaceleración económica impulsada por aranceles en EE.UU. y señales de un enfriamiento en el mercado laboral estadounidense. Esto podría frenar a los alcistas del USD a la hora de realizar apuestas agresivas antes de las cifras de inflación al consumo de EE.UU. y limitar el par USD/JPY. 

El Yen japonés lucha por atraer compradores en medio de tensiones comerciales y un estado de ánimo optimista en el mercado 

• El presidente de EE.UU., Donald Trump, amenazó el martes con un arancel del 50% sobre el acero y el aluminio de Canadá, aunque dio marcha atrás después de que Ontario suspendiera los recargos sobre la electricidad a los clientes estadounidenses. Anteriormente, el ministro de Comercio de Japón, Yoji Muto, dijo que no había logrado obtener garantías de los funcionarios estadounidenses de que Japón estaría exento de los aranceles sobre el acero, que entran en vigor el miércoles.
• La cámara baja del Congreso aprobó por poco un proyecto de ley de gastos republicano que evitaría un cierre del gobierno el 14 de marzo y mantendría al gobierno de EE.UU. abierto hasta septiembre. El proyecto ahora se dirige al Senado y necesitará el apoyo de al menos siete demócratas para superar el umbral de 60 votos de obstrucción antes de ser enviado a Trump para su firma. 
• Los datos publicados por el Banco de Japón este miércoles mostraron que el Índice de Precios de Producción (IPP) se desaceleró a una tasa interanual del 4.0% en febrero desde el 4.2% del mes anterior. Dado que la inflación al consumo en Japón ha superado el objetivo del banco central durante casi tres años, el último IPP apoya las perspectivas de un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte del BoJ. 
• El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, al ser preguntado sobre el reciente aumento en la tasa a largo plazo, dijo que no vemos una gran divergencia entre nuestra visión y la de los mercados. Es natural que las tasas a largo plazo se muevan de una manera que refleje la perspectiva del mercado sobre la tasa de política a corto plazo. Ueda agregó que la inflación subyacente sigue estando por debajo del 2%.
• Se espera que las empresas más grandes de Japón ofrezcan aumentos salariales sustanciales por tercer año consecutivo, ayudando a los trabajadores a hacer frente a la inflación y a retener personal en medio de escasez de mano de obra. Los salarios más altos son cruciales para las decisiones de política del BoJ, así como para los esfuerzos del primer ministro Shigeru Ishiba para impulsar el gasto del consumidor en medio de un estancamiento del crecimiento salarial real.
• El rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años de referencia se mantiene cerca de su nivel más alto desde octubre de 2008 alcanzado el lunes. En contraste, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantiene cerca de un mínimo de varios meses alcanzado a principios de marzo en medio de preocupaciones sobre una desaceleración económica impulsada por aranceles en EE.UU. y apuestas por más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. 
• De hecho, los participantes del mercado ahora están valorando alrededor de tres recortes de tasas de 25 puntos básicos cada uno por parte de la Fed para finales de este año. Las apuestas se vieron impulsadas por el informe de Nóminas no Agrícolas de EE.UU. más débil del viernes, que apuntó a signos de un enfriamiento en el mercado laboral estadounidense. Esto mantiene al Dólar estadounidense deprimido cerca de su nivel más bajo desde mediados de octubre y limita el potencial de subida del par USD/JPY. 
• Los operadores también parecen reacios y optan por esperar la publicación de las cifras de inflación al consumo de EE.UU. antes de posicionarse para la siguiente fase de un movimiento direccional. El crucial informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) jugará un papel clave en la influencia de las expectativas sobre la trayectoria de recortes de tasas de la Fed, que, a su vez, impulsará la demanda del USD y proporcionará un nuevo ímpetu al par de divisas. 

USD/JPY parece vulnerable mientras esté por debajo del punto de ruptura de soporte de 148.60-148.70

Desde una perspectiva técnica, los osciladores en el gráfico diario se mantienen profundamente en territorio negativo y aún están lejos de estar en la zona de sobreventa. Esto, a su vez, sugiere que el camino de menor resistencia para el par USD/JPY es a la baja y cualquier movimiento adicional hacia arriba probablemente permanecerá limitado cerca del punto de ruptura de soporte horizontal de 148.60-148.70. Sin embargo, alguna compra de seguimiento, que conduzca a una posterior fortaleza más allá de la marca de 149.00, podría desencadenar un repunte de cobertura de cortos hacia la resistencia intermedia de 149.70-149.75 en ruta hacia la marca psicológica de 150.00.

Por otro lado, el área de 147.25 ahora parece actuar como soporte inmediato antes de la cifra redonda de 147.00 y la zona de 146.55-146.50, o un mínimo de varios meses alcanzado el martes. Una ruptura por debajo de esta última podría hacer que el par USD/JPY sea vulnerable a acelerar la caída hacia la cifra redonda de 146.00. La trayectoria descendente podría eventualmente arrastrar los precios al contado hacia la marca psicológica de 145.00 con algún soporte intermedio cerca de la zona de 145.40-145.35.