EUR/GBP sube medio por ciento, más por debilidad de la GBP que por fortaleza del EUR

• El EUR/GBP se recupera hasta la SMA de 50 días en la zona media de 0.8300. 
• La Libra se está depreciando por las dudas sobre la solidez de la economía del Reino Unido. 
• El Euro también tiene problemas, sin embargo, después de otro conjunto de malas cifras de Alemania.  

El EUR/GBP se negocia de nuevo al nivel de la media móvil simple (SMA) de 50 días en torno a 0.8350 el lunes, pero más como resultado de la debilidad de la Libra esterlina (GBP) que de la fortaleza del Euro. 

El par está de nuevo dentro de su rango de medio plazo entre aproximadamente 0.8300 y 0.8450, ya que los riesgos a la baja presionan a ambas divisas, resultando en una falta de volatilidad general y una estructura de mercado dentro de un rango. Dicho esto, el par está en mínimos de más de dos años, lo que sugiere la posibilidad de que el Euro esté infravalorado y, quizás, debido a un rebote. 

Sin embargo, la encuesta del Clima Empresarial del IFO alemán publicada el lunes no iba a proporcionar un catalizador para tal rebote. Basada en más de 9.000 respuestas en sectores clave como manufactura, servicios, construcción y comercio, mostró una continuación del tema de la economía alemana estancada en una fase de declive. 

El índice de Evaluación Actual del IFO cayó a 84.3 en noviembre desde 85.7 en octubre y por debajo del pronóstico de 85.4. Fue una historia similar con el índice del Clima Empresarial, que también cayó respecto al mes anterior y por debajo de las expectativas. Mientras tanto, el índice de Expectativas salió en 87.2, por encima del pronóstico de 87.0 pero por debajo del 87.3 anterior. En general, los datos pintaron un panorama negativo de la economía más grande de Europa. 

El presidente del IFO, Clemens Fuest, señaló que "La economía alemana está tambaleándose. Las empresas fueron algo escépticas nuevamente sobre los próximos meses."  

Los datos siguen a los débiles datos de la encuesta del Índice de Gerentes de Compras (PMI) tanto para la Eurozona como para Alemania el viernes, que mostraron que el PMI compuesto alemán se desplomó a un mínimo de nueve meses de 47.3 en octubre.  

"Alemania sigue siendo el eslabón débil de la Eurozona," señaló el Dr. Win Thin, Jefe Global de Estrategia de Mercados en Brown Brothers Harriman (BBH) en una nota sobre las publicaciones de datos. Dada la importancia de Alemania como el "motor" de la economía de la Eurozona, el comentario es preocupante.  

Sin embargo, la Moneda Única sigue viendo ganancias frente a la Libra el lunes. Esta reacción no intuitiva podría explicarse por el hecho de que la Libra es la más débil de las dos, pero tampoco el Euro es particularmente fuerte. 

La caída de la GBP podría deberse a la serie de malas publicaciones de datos del Reino Unido recientemente. Estas han llevado a los inversores a reevaluar el futuro camino de las tasas de interés en el Reino Unido. Esto es clave para la Libra, ya que las tasas de interés más altas atraen más entradas de capital extranjero, apoyando la moneda, mientras que las tasas más bajas hacen lo contrario y debilitan la GBP. 

Anteriormente, la percepción había sido que en el Reino Unido las tasas de interés se mantendrían en un relativamente alto 4.75% mientras que en muchas otras economías desarrolladas comenzarían a bajar rápidamente. Esto se debía principalmente a los altos salarios de la economía del Reino Unido, la alta inflación en el sector de servicios, el robusto mercado laboral y la perspectiva relativamente positiva para el crecimiento. 

La publicación de los datos de desempleo del Reino Unido para septiembre, que mostraron que la tasa de desempleo sorprendió al alza en 4.3% desde el 4.0% anterior, sugirió que la verdadera imagen podría ser menos halagadora. 

Sin embargo, fue la publicación de los datos preliminares del PMI del Reino Unido para noviembre, el viernes, lo que realmente comenzó a sembrar dudas. El PMI compuesto del Reino Unido salió mucho más bajo de lo esperado y cayó sorprendentemente en territorio de contracción por debajo de 50. 

Estos pobres datos del PMI resultaron en que las proyecciones basadas en el mercado del punto más bajo para las tasas de interés del Reino Unido se revisaran a la baja del 4.00% al 3.75%. 

"Mirando los PMIs compuestos de noviembre, Australia cayó por debajo de 50 a 49.4, Japón se mantuvo por debajo de 50 pero mejoró ligeramente a 49.8, y la Eurozona cayó por debajo de 50 a 48.1. Sin embargo, la mayor sorpresa vino del Reino Unido, ya que su compuesto se desplomó a 49.9 y se unió a las filas de los sub-50," dice Thin de BBH. 

Dicho esto, a pesar de los datos débiles y el hecho de que los mercados de swaps están valorando una tasa de interés terminal más baja, los funcionarios del Banco de Inglaterra (BoE) – quienes son los encargados de ajustar las tasas de interés – no parecen haber cambiado radicalmente su postura. 

Es posible que se necesiten más datos pobres antes de que estén listos para reevaluar su posición "gradualista". Esto fue resumido por los comentarios de la vicegobernadora del BoE, Clare Lombardelli, el lunes, quien dijo, "No deberíamos centrarnos demasiado en un conjunto de datos (en referencia a los débiles datos del PMI de la semana pasada)." 

Más bien, "Seguimos centrados más en los precios de los servicios y los salarios…(..)..El mercado laboral sigue siendo relativamente ajustado," y que "Veo las probabilidades de riesgos a la baja y al alza para la inflación como ampliamente equilibradas. Pero en este punto estoy más preocupada por las posibles consecuencias si se materializa el alza, ya que esto podría requerir una respuesta de política monetaria más costosa."