Bonos: ¿El regreso del gigante dormido?

Después de un 2024 complicado para el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos, esta semana trajo un respiro inesperado. Los rendimientos del 10 años cayeron 20 puntos básicos, marcando uno de los repuntes más significativos desde el verano pasado. Aunque el panorama sigue lejos de ser estable, las señales recientes han despertado el interés de los inversores.

Los bonos, duramente castigados, empiezan a mostrar un atractivo difícil de ignorar. Algunos analistas comentaban esta semana que una cartera diversificada de bonos del Tesoro, crédito corporativo y “high yield” podría generar retornos del 11-12% si los rendimientos se relajan hasta el 4%. Con ajustes hacia el tramo largo y exposiciones más arriesgadas, ese potencial podría alcanzar el 14-15%.

El entorno actual, con condiciones de sobreventa y datos benignos de inflación, ha calmado las aguas momentáneamente. Además, la perspectiva de que la Reserva Federal pueda enfrentar problemas repentinos de variables macro que requiera recortes de tipos apresurados, hace que los bonos se perfilen como una oportunidad estratégica.

Aunque todavía no están fuera de peligro, los bonos ofrecen un riesgo-recompensa atractivo en un contexto donde el efectivo ha superado su desempeño durante varios años consecutivos. Quizás, para quienes buscan anticiparse al próximo gran movimiento del mercado, este sea el momento perfecto para reconsiderar su posición en renta fija.

Así las cosas y de regreso a las bolsas, la semana cerró con fuerza en Wall Street, marcando el mejor rendimiento semanal desde el rally postelectoral de noviembre de 2024. Después de un diciembre turbulento y un inicio de año incierto, los alcistas volvieron a dominar el mercado y regresan los flujos positivos a los activos de riesgo.  

El catalizador fue el índice de precios al consumidor (CPI) de diciembre, que sorprendió a la baja, alimentando las expectativas de que la Reserva Federal continuará relajando su política monetaria. Del lado de los resultados empresariales y en pleno inicio de la temporada, nombres como JPMorgan, Bank of America y Morgan Stanley superaron las expectativas, respaldados por buenos resultados de la banca de inversión y gestión de activos.

¿Qué vigilar la semana que viene?

-   Festivo e investidura el lunes, siendo el día de Martin Luther King Jr. y la toma de posesión de Donald Trump. Expectativas puestas en sus primeras órdenes ejecutivas y su impacto económico.

-     Temporada de resultados, con foco en Netflix, 3M o Capital One el martes. Procter & Gamble, Johnson & Johnson, United Airlines el miércoles. Y otros nombres como American Airlines (jueves), American Express o Verizon, que se conocerán el viernes.