China decepciona, preocupaciones en Medio Oriente

La semana comenzó de manera fea, excepto para aquellos que tienen una exposición larga a activos relacionados con la energía. Las expectativas de una Reserva Federal (Fed) acomodaticia se desmoronaron tras un informe de empleo explosivo en EE.UU. y las crecientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio están dando a los inversores un mal comienzo de semana. El rendimiento del bono a 2 años de EE.UU. avanzó al 4% por primera vez desde agosto y se consolida cerca del 3,95% esta mañana, mientras que el rendimiento a 10 años avanzó y se mantuvo en el 4%. El barril de crudo estadounidense cotizó por encima de los 78 $ pb, y el crudo Brent cotizó por encima de la marca de 80 $ pb. Se está llevando a cabo una toma de beneficios en este momento, ya que las autoridades chinas anunciaron que no habrá nuevas medidas de estímulo como se esperaba hoy, pero dadas las crecientes tensiones y la falta de visibilidad sobre cómo se podría resolver la compleja situación geopolítica, los precios del petróleo tienen más margen para subir. El crudo estadounidense actualmente ve resistencia cerca de la media móvil de 200 días (cerca de 78 $ pb), pero un aumento hasta y por encima de la media móvil de 200 días y hasta y por encima de los 80 $ pb es posible y probable, especialmente si las instalaciones petroleras iraníes son atacadas por Israel respaldado por EE.UU. A largo plazo, independientemente de lo complicada que se vuelva la situación en Oriente Medio, los precios del petróleo terminarán devolviendo las ganancias impulsadas por la geopolítica, pero la gravedad del conflicto podría prolongar el cronograma de corrección. Eso, combinado con las medidas de estímulo chinas y las perspectivas de tasas más bajas, podría tener un impacto material en las expectativas de inflación a nivel mundial y atraer la atención de los miembros de la Fed de nuevo hacia el aspecto inflacionario de su mandato.

Como tal, la naturaleza no alarmante de las cifras de empleo de EE.UU. y el aumento de los precios del petróleo hacen que los inversores se pregunten si Estados Unidos necesita otro recorte de tasas en la reunión de noviembre. Esa idea ha ido madurando desde el lunes, ya que el escenario de "no aterrizaje" se está insinuando suavemente, sugiriendo que la economía seguirá creciendo, la inflación se mantendrá persistente y la Fed se quedará atascada con su política de tasas en los próximos meses. La probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos cayó al 0% después de los datos de empleo de EE.UU., la probabilidad de que no haya recorte en noviembre estaba en torno al 2% ayer y ha subido al 12% hoy.

El fuerte retroceso en las expectativas sobre el recorte de la Fed da soporte al Dólar, que ha estado debilitándose desde el verano. El índice del Dólar estadounidense se disparó y se estabilizó cerca de un nivel importante de Fibonacci después de los datos de empleo de la semana pasada, el retroceso del 38,2% en el retroceso del verano, el nivel de 102,50, que debería distinguir - más adelante esta semana cuando se publique la actualización del IPC de EE.UU. - entre la última tendencia bajista y una reversión alcista a medio plazo. Del mismo modo, los bajistas del EURUSD están esperando al acecho cerca del nivel de 1,0980, el retroceso de Fibonacci del 38,2% en el rebote del verano, para decidir si envían al euro a la zona de consolidación bajista a medio plazo frente al Dólar. E incluso el Aussie, que ve las vibraciones positivas de las medidas de estímulo chinas, un Banco de la Reserva de Australia (RBA) de mente abierta respecto a tanto recortes como subidas de tasas dependiendo de la situación económica y donde el ánimo del consumidor alcanzó los niveles más altos en 2,5 años, está probando su propio soporte importante de Fibonacci esta mañana, cerca del nivel de 0,6720.

Una cosa que ayudará a los traders a decidir qué dirección tomar es el IPC de EE.UU., que se publicará el jueves. Si es lo suficientemente suave, la actualización del IPC del jueves podría eventualmente ayudar a calmar los nervios de los dovish de la Fed y evitar que el Dólar estadounidense entre en la zona de consolidación alcista a medio plazo frente a muchos pares principales. Si no, la fijación de precios sin recorte en noviembre podría despegar, y eso significaría rendimientos más altos, un Dólar estadounidense más fuerte en general, otras divisas más débiles y algo de presión negativa sobre las valoraciones de las acciones mientras los índices de EE.UU. continúan esperando cerca de niveles máximos históricos (ATH).

El S&P 500 devolvió alrededor del 1% ayer. Las acciones tecnológicas fueron fuertemente golpeadas, las acciones de petróleo ganaron. El índice VIX está subiendo, lo que sugiere que la falta de apetito podría alentar a los inversores a tomar beneficios y moverse al margen.

Por otra parte, China regresó de las vacaciones nacionales con un salto en los precios de las acciones, pero el índice CSI 300 ha estado devolviendo ganancias desde entonces y el índice HSI ha caído un 7,5% ya que el último informe del gobierno chino no ofreció nuevas medidas de estímulo. Los futuros del cobre y del mineral de hierro también están bajo presión, debido a la creciente preocupación de que el impacto positivo de las medidas de estímulo podría ser de corta duración, y que las medidas serían insuficientes para revertir el colapso inmobiliario, la deflación y otros problemas estructurales, como el envejecimiento de la población y la pesada carga de la deuda del gobierno local.