¿Con un aumento del 33% en lo que va del año, es demasiado tarde para comprar acciones de Discover Financial?

Mientras espera la aprobación de su fusión con Capital One Financial (NYSE:COF), Discover Financial (NYSE:DFS) ha avanzado con fuertes ganancias y un aumento en el precio de su acción.

El miércoles, después del cierre del mercado, Discover presentó los resultados del tercer trimestre que mostraron un crecimiento de dos dígitos y superaron fácilmente las estimaciones de ganancias.

La cuarta compañía de tarjetas de crédito más grande del país generó 4.450 millones $ en ingresos en el trimestre, lo que representó un aumento del 10% interanual y superó las estimaciones de 4.350 millones $.

El ingreso neto se disparó un 41% a 965 millones $, o 3.69 $ por acción, lo que superó las estimaciones de 3.45 $ por acción.

La acción de Discover subió otro 2% el jueves, y ahora ha subido alrededor del 34% en lo que va del año, superando a la mayoría de sus competidores, excepto American Express (NYSE:AXP).

La compañía sigue esperando una resolución en su fusión con el emisor de tarjetas y banco Capital One. Mientras tanto, los inversores han estado cosechando los beneficios del fuerte desempeño de Discover. ¿Es demasiado tarde para comprar?

¿Qué está pasando con la fusión?

A principios de este año, se anunció una megafusión en el espacio de las tarjetas de crédito cuando Capital One dijo que estaba comprando Discover.

Este podría ser un acuerdo transformador en el espacio de las tarjetas de crédito, ya que uniría a uno de los bancos y emisores de tarjetas más grandes con un procesador de pagos, potencialmente creando una compañía de tarjetas que rivalice con Visa (NYSE:V) y Mastercard (NYSE:MA).

Pero este es un gran acuerdo complicado con muchas partes móviles e implicaciones importantes en la industria, por lo que ha estado bajo un intenso escrutinio regulatorio y ha enfrentado desafíos legales. ¿Cuándo se concretará?, sigue siendo incierto, aunque las compañías han apuntado a finales de 2024 o principios de 2025.

En la presentación de ganancias del tercer trimestre, los funcionarios de Discover dijeron que las solicitudes de fusión están siendo revisadas por los reguladores y las actividades de planificación de integración están avanzando según lo previsto.

Aumenta el ingreso neto por intereses

Aunque Discover ofrece algunos servicios bancarios para consumidores, no tiene el tipo de franquicia de depósitos como sus competidores bancarios. Como genera la mayor parte de sus ingresos a partir de ingresos por intereses sobre sus préstamos, Discover ha podido aprovechar mejor el entorno de altas tasas de interés, ya que tiene costos de depósito mucho más bajos que la mayoría.

Eso ha resultado en un aumento en el ingreso neto por intereses, algo que otras firmas financieras han encontrado difícil de lograr. Los intereses sobre sus préstamos constituyen la mayor parte de sus ingresos totales, alrededor del 82%, por lo que las altas tasas han sido una bendición. En el tercer trimestre, el ingreso neto por intereses aumentó un 10% interanual a 3.660 millones $, o un 10% interanual.

Además, su margen neto de interés (NIM) — que es el porcentaje de interés de los préstamos que un banco gana después de restar los costos de los depósitos — saltó al 11.4%, un aumento de 43 puntos básicos interanual. Esto es ridículamente alto en comparación con la mayoría de los bancos, entre los cuales el NIM promedio suele estar en el rango del 3%.

El ingreso neto por intereses se vio impulsado por un aumento del 4% en los préstamos a 127.000 millones $ y mayores rendimientos en los préstamos. El rendimiento promedio de sus préstamos con tarjeta de crédito fue del 16.23% en el trimestre, un aumento de 80 puntos básicos respecto al mismo trimestre del año anterior.

Además, vio un aumento del 13% interanual en los ingresos no relacionados con intereses en el trimestre a 77 millones $, impulsado por un aumento del 4% en las transacciones en sus redes.

¿Es una compra?

Los inversores que compraron acciones a principios de este año obtuvieron un buen retorno, pero ¿todavía vale la pena la inversión?

Es difícil decir cuándo se concretará el acuerdo, pero hasta entonces, debería seguir siendo un entorno favorable para Discover. Aunque las tasas están tendiendo a la baja, todavía son muy altas en relación con la historia reciente, y la compañía prevé que el NIM se mantenga donde está, en el rango del 11.2% al 11.4%.

Sin embargo, la firma actualizó su proyección para 2024 sobre el crecimiento de los préstamos, ya las perspectivas son ligeramente peores, con un crecimiento en los préstamos ajustado a la baja en dígitos bajos a medios en el año fiscal 2024, frente a la proyección anterior de crecimiento de los préstamos a la baja en dígitos bajos.

La acción también es barata, con un PER de 11, frente a 14 en junio.

La acción de Discover aún debería tener un buen potencial de alza por delante, al menos hasta que se concrete la fusión.