El día de la liberación llega, comienza la resistencia

Los inversores han estado esperando el anuncio de los aranceles recíprocos de Trump, y hoy llegará. El presidente está listo para anunciar el acuerdo arancelario después de que los mercados bursátiles estadounidenses hayan cerrado. Las acciones europeas están a la baja hoy, sin embargo, el Nikkei de Japón logró un pequeño aumento. Los futuros del mercado bursátil estadounidense también apuntan a una apertura más baja más tarde hoy. Estos movimientos previos al anuncio son dignos de mención, en primer lugar, sugieren que hay esperanza en los mercados de que la claridad sobre los aranceles estadounidenses traerá estabilidad, de ahí el aumento en el Nikkei. En segundo lugar, las acciones estadounidenses están más en la línea de fuego que en otros lugares.

Mirando más de cerca a Europa. El Dax es el que peor se comporta en Europa hasta ahora el miércoles. Está a la baja más del 1%. Esto puede deberse a que Alemania tiene la mayor exposición a los aranceles estadounidenses, ya que tiene el mayor valor de comercio con EE.UU. con 161.000 millones de euros anuales. Las acciones de salud están desplomándose en la sesión europea del miércoles. Se espera que las exportaciones farmacéuticas se vean gravemente afectadas por los aranceles de Trump, y las exportaciones de salud constituyen una de las categorías más grandes de exportaciones hacia EE.UU., junto con automóviles y maquinaria.

La divergencia que emerge en Europa

¿Pueden las acciones europeas seguir superando a las acciones estadounidenses en la era de los aranceles? A corto plazo, podría depender de cuánta claridad obtengamos hoy sobre la duración de los aranceles y si hay margen para negociar. Si el presidente Trump no proporciona esa claridad, entonces el mercado de valores podría desplomarse. Si Trump insinúa que algunos países podrían negociar tasas de aranceles más bajas en el futuro basándose en el tamaño de su superávit comercial actual con EE.UU., entonces podríamos ver alguna divergencia en las acciones europeas. Por ejemplo, el Reino Unido tiene un pequeño déficit comercial con EE.UU., por lo que es más probable que el Reino Unido negocie un paquete de aranceles más ligero con EE.UU. a su debido tiempo, especialmente en comparación con Alemania. Así, las acciones farmacéuticas del Reino Unido podrían superar a sus contrapartes europeas a corto y medio plazo.

El siguiente gráfico muestra a los gigantes farmacéuticos del Reino Unido, incluidos Smith and Nephew, GSK y Astra Zeneca, junto con empresas de salud europeas como Sanofi y Bayer. Este gráfico ha sido normalizado para mostrar cómo se mueven juntos durante el último año. Como se puede ver, no ha habido una dispersión regional notable en el rendimiento en las últimas semanas. Las compañías farmacéuticas más débiles incluyen a GSK y Bayer, aunque todas las empresas en este gráfico se han debilitado en marzo. Sin embargo, si comienza a parecer probable que el Reino Unido pueda negociar una tasa de aranceles más baja con EE.UU. en comparación con la UE, entonces GSK, el gigante farmacéutico del Reino Unido, podría estar listo para superar.

Gigantes farmacéuticos europeos y del Reino Unido, normalizados para mostrar cómo se mueven juntos durante el último año

Fuente: XTB

La lucha comienza

Los mercados financieros también están señalando que los aranceles pueden no ser tan disruptivos para el comercio global como algunos piensan. Por ejemplo, podría haber una efectiva lucha contra el proteccionismo estadounidense. Si todos los países que comercian con EE.UU. enfrentan aranceles, algunos tendrán aranceles más altos que otros. Esto significa que algunos países tendrán una ventaja comercial con EE.UU. Uno de estos podría ser Brasil.

El Ibovespa, el mercado de valores brasileño, subió un 6.8% el mes pasado, en comparación con una caída del 5% para el S&P 500. Asimismo, el real brasileño ha subido un 9% en lo que va del año frente al USD, lo que es otra señal de que Brasil podría ser un gran ganador de la política arancelaria del presidente Trump. Por ejemplo, Brasil podría tener tasas de aranceles más bajas en comparación con China. Dado que fabrica algunos de los mismos productos, por ejemplo, zapatos, si las tasas de aranceles son más bajas en Brasil en comparación con China, podría proteger la cuota de mercado brasileña en EE.UU. Además, Brasil es una economía rica en materias primas. Si China y el resto del mundo se alejan de las exportaciones agrícolas de EE.UU., entonces Brasil podría llenar el vacío.

El rendimiento superior de los precios de los activos brasileños es una señal de 1, optimismo sobre el futuro comercial de Brasil y 2, un signo positivo de que, solo porque América se esté volviendo hacia adentro, todavía habrá algunos ganadores en la guerra comercial y eso debería reflejarse en el mercado de valores.

¿Es este un techo para el precio del Oro?

Los pedidos de bienes duraderos de EE.UU. están programados para su publicación más tarde este miércoles; sin embargo, el enfoque está en la actualización de los aranceles, y esperamos que los mercados financieros continúen cayendo hasta entonces. El oro ha alcanzado un nuevo máximo intradía el miércoles, lo que es otra señal de que el oro es el comercio arancelario definitivo. El precio del oro enfrentará una gran prueba en delante: si los mercados bursátiles estadounidenses comienzan a recuperarse después de que se haya hecho el anuncio de los aranceles, ¿puede el precio del oro continuar su ascenso? Creemos que gran parte del aumento en el precio del oro está vinculado a la incertidumbre de la política económica de EE.UU., una vez que esto comience a disminuir, el precio del oro podría seguirle.