El dulce punto de aterrizaje suave

La semana comenzó con una nota positiva con la expectativa de que cuando el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, hable en la reunión de Jackson Hole el viernes, dará una fuerte pista de que los recortes de tasas comenzarán pronto en EE.UU. ¿Qué tan pronto? ¿Probablemente en septiembre? ¿En cuánto? ¿Probablemente unos razonables 25 pb? ¿Se molestarán los mercados con la idea de un recorte de 25 pb en lugar de 50 pb? Probablemente no, porque un recorte de 50 pb requeriría una desaceleración económica severa, una crisis o un modo de pánico, lo cual no es bueno para el apetito por el riesgo. Por lo tanto, lo mejor de ambos mundos sería la pista de un recorte de 25 pb que mantendría el ánimo del mercado en el punto dulce de un aterrizaje suave. Y esto es lo que los inversores esperan escuchar.

Y esa esperanza ha impulsado al S&P 500 al alza por octava sesión consecutiva el lunes. El índice sumó otro 1% ayer y ahora está solo un 1% por debajo de su nivel ATH. El Nasdaq 100 saltó un 1,30% y por encima de su DMA de 50 días por primera vez en más de un mes. El ETF Magnificent 7 de Roundhill avanzó más del 1,60% mientras que el Russell 2000 ganó un 1,20%. En resumen, tanto las grandes tecnológicas como las pequeñas empresas en EE.UU. ganaron con la idea de un recorte de tasas inminente en EE.UU. Incluso las acciones de energía tuvieron una buena sesión a pesar de una fuerte venta masiva en el petróleo crudo, que fue desencadenada por la noticia de que Israel aceptó una propuesta de cese de hostilidades en Gaza si Gaza dice que sí. El crudo estadounidense cayó más del 2,5% a menos de 75 $pb ayer y sigue bajo presión esta mañana, pero podría – una vez que los factores geopolíticos se valoren – ver el soporte del optimismo de la Fed y rebotar de nuevo al rango de 78/80 $pb. Ampliando la perspectiva, lo que quiero decir es que tanto las grandes como las pequeñas acciones ganaron ayer, y el índice ponderado por igual del S&P500 se acercó a un nivel ATH ya que el rally del mercado de hoy no está impulsado por la IA, sino por las expectativas de la Fed, y esto beneficia a otros sectores además de los que ven los beneficios directos de las inversiones en IA.

AMD intensifica sus esfuerzos para ofrecer algo más que solo chips

AMD anunció la compra de ZT Systems para aumentar ‘sus capacidades y experiencia para optimizar soluciones a nivel de sistemas, racks y centros de datos’ porque los clientes ya no quieren solo chips, sino soluciones de IA listas para usar, algo que Nvidia hace mejor que sus rivales con su ecosistema y en lo que los demás deberían mejorar. AMD planea vender la unidad de fabricación de infraestructura de centros de datos de ZT Systems y mantener su negocio de diseño de sistemas con la esperanza de competir con Nvidia en ofrecer soluciones de IA rápidas y a gran escala. AMD saltó un 4,5%.

La noticia no frenó el apetito por Nvidia, que también se recuperó más del 4% y cerró la sesión en 130 $ por acción. Incluso Intel ganó ayer.

En general, los fabricantes de chips están mejor ahora que hace un mes, pero el optimismo de la Fed debería aumentar la rotación hacia los sectores no tecnológicos del mercado que quedaron rezagados en el último año y medio y proporcionar solo un potencial alcista limitado a las grandes tecnológicas.

En otros lugares

El Stoxx 600 europeo también abrió la semana con una nota positiva y saltó por encima de la DMA de 50 y 100 días, y el Nikkei 225 japonés está mejor ofertado hoy después de un lunes sombrío debido a un rebote del yen. Espero que el ánimo del mercado se mantenga principalmente optimista de cara a la reunión de Jackson Hole sin puntos de datos importantes que obstaculicen el optimismo. Hoy tendremos un vistazo a los números de inflación de Europa y Canadá, las minutas del FOMC mañana y los números preliminares de manufactura para agosto el jueves. Supongo que las solicitudes semanales de desempleo en EE.UU. también serán observadas más seriamente de lo habitual, pero en general no debería haber nada importante que cambie el enfoque de la semana hasta que Powell hable.

El dólar estadounidense sigue débil, demasiado débil, de cara a ese discurso, el EUR/USD consolida ganancias cerca de 1,1080 antes de la lectura del IPC de hoy y la Libra esterlina prueba las ofertas de 1,30 apoyada por fundamentos relativamente fuertes. El Reino Unido ha sido la economía de mejor desempeño entre los principales pares en la primera mitad del año. A pesar de las maniobras políticas, el dolor del Brexit y la crisis del costo de vida, la economía británica creció más que sus principales pares en los dos primeros trimestres del año, incluso mejor que EE.UU. Alemania se ha ubicado en la parte inferior del rango después de Francia e Italia. Y el sorprendentemente buen desempeño de la economía británica mantiene a las palomas del Banco de Inglaterra (BoE) más contenidas que sus pares de la Fed, y da soporte a la libra frente al dólar. Pero nuevamente, todavía creo que la debilidad del dólar estadounidense ha ido un poco demasiado lejos y deberíamos ver alguna corrección a la baja antes de un eventual aumento por encima del nivel de 1,30. Si nada más, la economía de EE.UU. está haciendo mejor que la mayoría de sus pares y eso solo debería dar a las palomas de la Fed menos razones para creer que la Fed recortará más que sus pares en los próximos meses.

Aún en el Reino Unido, mientras que la economía británica y la Libra esterlina superaron a sus pares en los últimos meses, el índice de grandes capitalizaciones británico, el FTSE 100, que está más preocupado por la salud económica global que por los asuntos propios del Reino Unido debido a su alta exposición a la energía, no lo hizo mejor que los demás. Pero el índice pesado en energía debería seguir viendo los beneficios de los flujos de reflación, si los recortes de tasas comienzan mientras aún estamos en la zona de aterrizaje suave.