El Oro extiende su récord mientras prevalecen las incertidumbres sobre los aranceles

Marzo ha terminado, pero el sufrimiento probablemente no. Los mercados de renta variable globales comenzaron la semana con un tono negativo antes del llamado Día de la Liberación, el 2 de abril, el día en que la administración Trump revelará los aranceles recíprocos al resto del mundo. Basado en la estrategia adoptada por la Casa Blanca desde el inicio del segundo mandato de Trump, el anuncio de mañana probablemente será exagerado, excesivo, ruidoso y desgastante para hacer que los demás teman, reaccionen y negocien.

El Stoxx 600 se desplomó un 1.5% ayer, el S&P 500 abrió a la baja aunque el índice rebotó desde el mínimo del 13 de marzo para cerrar la sesión aproximadamente un 0.55% más alto, mientras que el Nasdaq 100 cayó a los niveles más bajos desde septiembre antes de cerrar cerca de plano. Así, tanto el S&P500 como el Nasdaq 100 registraron su peor desempeño trimestral en aproximadamente dos años: las altas valoraciones, especialmente las valoraciones tecnológicas, cayeron y el capital fluyó hacia las partes del mercado no tecnológicas y no estadounidenses. El índice de baja volatilidad S&P de Invesco, que incluye nombres de baja volatilidad como Coca-Cola y P&G, ganó un 1.36% ayer y ha subido casi un 7% desde el comienzo del año. El Stoxx 600, por otro lado, ganó más del 10% en algún momento de este trimestre, a principios de marzo, pero perdió casi la mitad de las ganancias a medida que la narrativa pasó de 'el aumento del gasto gubernamental impulsará el crecimiento' a 'los aranceles afectarán las ganancias'. Cabe señalar que el índice cayó por debajo de su retroceso de Fibonacci del 38.2% en el rally ytd ayer, entrando en la zona de consolidación bajista, lo que sugiere que la venta podría continuar. En Japón, el Nikkei sigue bajo presión esta mañana, ya que los fabricantes de automóviles allí también son escépticos sobre lo que el día de los aranceles traerá a la mesa. En el Reino Unido, el índice FTSE 100 británico parece resistir mejor la venta por aranceles que los principales pares: el índice en realidad registró ganancias del 5% en el primer trimestre, su mejor desempeño desde finales de 2022, pero aquí también, el índice probó el retroceso de Fibonacci del 38.2% ayer, lo que indica que el índice blue-chip británico también está al borde de caer en una zona de consolidación bajista a medio plazo.

Los futuros europeos sugieren recuperación, pero los riesgos prevalecen

A partir de aquí, hay muchos escenarios posibles, obviamente, pero los dos más probables son 1. Los aranceles de EE.UU. suenan más razonables de lo que muchos temen y los índices globales rebotan por alivio hasta el próximo disgusto. O 2. Los aranceles son irrazonables, como los gravámenes del 200% que Trump amenazó a los fabricantes europeos de bebidas alcohólicas, y el mundo se ve empujado a un caos más profundo. La mayoría de los inversores parecen estar cubriéndose contra el segundo escenario: los precios del oro continúan su camino hacia el norte con poca vacilación, el precio de una onza de oro se cotiza por encima de 3.140$ esta mañana y el USDCHF se mantiene en el nivel de 0.8850.

El intento del dólar estadounidense de recuperar pérdidas ayer se mantuvo débil, ya que el índice registró una quinta sesión de mínimos y máximos más bajos, confirmando que el sentimiento sigue cómodamente bajista hacia el Día de la Liberación. El EUR/USD fue demandado por debajo del nivel de 1.08. La actualización del IPC italiano llegó más alta de lo esperado, mientras que las presiones inflacionarias en Alemania se suavizaron en marzo. Los datos agregados de la eurozona se publicarán más tarde esta mañana y se espera que se hayan suavizado en marzo hacia el objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE). Cuanto más bajo sea el dato de inflación, más fuerte será el apoyo de la política del BCE; cuanto más fuerte sea el apoyo de la política del BCE, más fuerte será el euro. Al otro lado del canal, el Cable está esperando en emboscada por debajo del nivel de 1.30; cualquier nueva retirada del dólar estadounidense empujaría al par por encima de la crítica resistencia de 1.30. En Japón, el USD/JPY está de vuelta por debajo de la marca de 150. El par no pudo despejar la zona de resistencia crítica de 151/151.50, que incluye la media móvil de 50 días y el retroceso de Fibonacci del 38.2% en la retirada ytd. A pesar de que las expectativas del Banco de Japón (BoJ) se suavizaron debido a la incertidumbre sobre los aranceles, la disposición de los responsables de políticas para apoyar el crecimiento económico y la debilidad general del dólar mantienen la perspectiva a favor del yen.

Mientras estamos en Asia, el último PMI manufacturero de Caixin indicó que la manufactura en China creció más rápido de lo esperado en marzo, lo que sugiere que los esfuerzos del gobierno para impulsar la producción pueden estar dando sus frutos. El índice CSI 300 se ofrece en la media móvil de 50 días, pero el Hang Seng sube alrededor de un 0.56% en el momento de escribir, ya que los gigantes tecnológicos, incluidos Alibaba y Tencent, están mejor valorados tras un lunes feo.

En Australia, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantuvo su tasa de efectivo sin cambios, como se esperaba en general. La decisión del RBA, combinada con buenas noticias de China y una debilidad general del USD, da apoyo al AUD/USD esta mañana. Pero la sombría perspectiva de crecimiento global probablemente mantendrá el potencial alcista limitado.

Hablando de crecimiento global... Los toros del petróleo crudo ignoraron las preocupaciones sobre el crecimiento global lento, enfocándose en cambio en posibles interrupciones del suministro de Rusia e Irán. Los precios se dispararon casi un 3.5% ayer, superando la clave marca de 70$ por barril y la media móvil de 50 días, reforzando el impulso alcista. El crudo estadounidense ahora está probando el nivel crítico de retroceso de Fibonacci del 38.2%, típicamente una puerta de entrada a una tendencia alcista a medio plazo. Sin embargo, a pesar de la configuración técnica, una reversión alcista sostenida sigue siendo difícil de justificar dado los vientos en contra más amplios en el comercio global.