Elecciones en el Reino Unido: ¿Es hora de decir adiós?

Estamos entrando con fuerza en un período de 'malas noticias son buenas noticias' a medida que la Reserva Federal (Fed) se acerca a su primer recorte de tasas. No sabemos cuándo la Fed recortará las tasas: los propios miembros de la Fed no pueden decirlo sin más evidencia de una economía en desaceleración y una inflación en disminución, como se indicó en las actas de la Fed de ayer, pero sabemos que cuanto más débiles sean los datos, más cerca estará el primer recorte de tasas.

Ayer, los datos débiles de EE.UU. alimentaron a las palomas de la Fed. El último informe de ADP mostró que la economía estadounidense añadió 150.000 nuevos empleos privados en junio, menos de lo esperado por los analistas y ligeramente menos que el mes pasado, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron, los pedidos de fábrica cayeron inesperadamente en mayo y los servicios del ISM se contrajeron inesperadamente en junio, el componente de empleo se desplomó mientras que los precios cayeron más de lo esperado. Como tal, los inversores vieron en los datos la evidencia que la Fed está buscando para recortar sus tasas. El rendimiento del bono a 2 años de EE.UU. tocó brevemente por debajo del 4,70% pero rebotó a este nivel antes del feriado del 4 de julio, el rendimiento a 10 años cayó al 4,35% mientras que el índice del dólar estadounidense cayó por debajo de su base del canal ascendente de junio y probó la media móvil de 50 días (DMA de 50) a la baja. El S&P500 y el Nasdaq avanzaron a un nuevo récord ayer.

El repunte de las acciones estadounidenses continúa siendo respaldado por el sector tecnológico, los demás permanecen tímidamente optimistas, un entorno de tasas más bajas debería ampliar el repunte a otros sectores, pero otros sectores difícilmente podrían imprimir la misma amplitud de ganancias que el tecnológico. Si el sector tecnológico, con su alta valoración, cae, el resto del mercado sufrirá.

¿Es hora de decir adiós?

Los británicos se dirigen hoy a las urnas con el objetivo de expulsar a los conservadores del poder después de 14 años. El Partido Laborista entra en estas elecciones con más de 20 puntos de ventaja sobre los Tories, incluso las partes más conservadoras del país parecen cansadas de 14 años de gobierno Tory. Los dos escenarios más probables son una buena mayoría laborista con 150 escaños, que es casi el doble de la mayoría de 80 escaños de Boris Johnson en 2019, o una supermayoría. Ambos darán al Partido Laborista un margen muy amplio para aprobar las reformas que quieran en los próximos años. Normalmente, los inversores prefieren a los conservadores ya que tienen un mejor control sobre el gasto y los niveles de deuda. Pero esta vez, incluso los inversores quieren ver al Partido Laborista tomar las riendas. Para Wall Street, una victoria laborista es positiva tanto para las acciones del Reino Unido como para la libra esterlina. Las acciones británicas pequeñas y medianas probablemente se beneficiarán más de una victoria laborista que el FTSE 100, que está mayormente expuesto a las condiciones del mercado global. El cable subió a 1.2772 ayer y está consolidando ganancias cerca de 1.2740 en el momento de escribir. Combinado con un dólar débil, podríamos ver el fin del gobierno Tory apoyar a la libra y respaldar un movimiento hacia 1.30. Sin embargo, una vez que pasen las vibraciones electorales, los ojos se volverán hacia las apuestas de recorte de tasas del Banco de Inglaterra (BoE), y esto podría eventualmente limitar el potencial alcista de la libra, pero no el de las acciones.

De este lado del Canal, la debilidad generalizada del dólar envió al EURUSD más allá de la resistencia de 1.0750 ayer, el par probó brevemente por encima del nivel de 1.08, pero los riesgos políticos franceses prevalecen y la visibilidad es baja de cara al segundo fin de semana electoral en Francia, donde simplemente no sabemos si Le Pen ganará o no una mayoría parlamentaria. Los inversores desean un gobierno colgado que impida que el Reagrupamiento Nacional de Le Pen explote la deuda, manteniendo así los costos de endeudamiento y el diferencial de rendimiento con Alemania en niveles aceptables y evitando una reacción del mercado similar a la de Liz Truss. Sin embargo, un gobierno colgado no es un escenario completamente positivo para Francia, ya que impedirá que los políticos tomen cualquier medida importante durante años sin cambiar el hecho de que estas últimas elecciones han sido una gran victoria para Marine Le Pen. Pero un gobierno colgado ciertamente desencadenará un repunte de alivio tanto en las acciones francesas como en el euro la próxima semana, mientras que una victoria de Le Pen, que no es el escenario base según los precios del mercado, amortiguaría el ánimo a partir del lunes.

Lejos de estos nervios, el Nikkei japonés está subiendo por tercera sesión consecutiva y se está acercando a un nivel ATH alcanzado en marzo. El USDJPY no se atreve a moverse por encima de 162 por ahora. Una debilidad generalizada del dólar ayuda a mantener la presión contenida; los responsables de la política monetaria japonesa estarían tan felices como cualquier inversor y titular de hipotecas de ver a la Fed acercarse al primer recorte de tasas.