¿Es una buena compra la acción de Bank of America después de las ganancias del tercer trimestre?

El segundo banco más grande de EE.UU. tuvo un desempeño mejor de lo esperado, liderado por los ingresos de la banca de inversión.

Los bancos han tenido un desempeño mejor de lo anticipado hasta ahora en el tercer trimestre, y eso incluye a Bank of America (NYSE:BAC).

El segundo banco más grande del país superó las estimaciones de ingresos en el trimestre, generando 25.300 millones de dólares en ingresos. Eso fue un poco más que los 25.200 millones de dólares en el mismo trimestre del año pasado. También superó las estimaciones del consenso de 25.200 millones de dólares.

El ingreso neto cayó un 11% interanual a 6.900 millones de dólares, u 81 centavos por acción, pero fue un poco mejor que las estimaciones medianas de 76 centavos por acción.

No fue un trimestre espectacular de ninguna manera, pero la acción subió alrededor de un 2% en el día, cotizando alrededor de 42.75 $ por acción. ¿Deberían los inversores considerar la acción de Bank of America como una compra después de los resultados del tercer trimestre?

Ingresos por intereses a la baja, banca de inversión al alza

Normalmente, el aumento de las tasas de interés es bueno para los bancos, porque cuanto más altas son las tasas, más ingresos pueden generar los bancos en ingresos por intereses.

Pero este ciclo ha sido diferente, porque las tasas aumentaron tan alto, tan rápido, que los bancos tuvieron que aumentar rápidamente sus tasas de depósito también, particularmente después de la crisis bancaria de 2023. La crisis bancaria causó que varios bancos quebraran, en parte, debido a retiros masivos de depósitos. Por lo tanto, para evitar perder depósitos, los bancos tuvieron que aumentar las tasas de depósito, quizás más de lo que querían. Esto, a su vez, ha mermado los ingresos por intereses y las ganancias.

Vimos eso nuevamente en el tercer trimestre, ya que Bank of America experimentó una disminución del 3% en los ingresos netos por intereses (NII) a 14.000 millones de dólares. Dado que el NII representa aproximadamente el 55% de los ingresos totales de Bank of America, eso es un golpe significativo.

Sin embargo, Bank of America ha podido superar eso en otras áreas a través de su diversidad de fuentes de ingresos. Su negocio de Mercados Globales, que abarca el comercio institucional, vio aumentar los ingresos un 14% a 5.600 millones de dólares. Además, los ingresos aumentaron un 8% a 5.800 millones de dólares en su brazo de gestión de patrimonio e inversiones, que incluye el negocio de corretaje de Merrill Lynch. Estas dos líneas de negocio se vieron impulsadas por el mercado alcista, que ha elevado los niveles de activos y las entradas.

Y aunque el segmento de Banca Global vio caer los ingresos un 6% a 5.800 millones de dólares, los ingresos de la banca de inversión se dispararon. Bank of America generó 1.400 millones de dólares en comisiones de banca de inversión, ocupando el tercer lugar entre todos los bancos en el trimestre. Eso representa un aumento del 18% respecto al tercer trimestre de 2023. Sin embargo, las ganancias en la banca de inversión se vieron compensadas por las caídas de ingresos en la banca comercial, debido, en parte, a una caída en el NII.

"Creemos que nuestro negocio diversificado es una fuente de fortaleza, ayudándonos a profundizar las relaciones con los clientes existentes y desarrollar nuevas, con el tiempo," dijo el CFO de Bank of America, Alastair Borthwick.

¿Deberías comprar acciones de Bank of America?

Bank of America ha tenido un buen año de recuperación, con su precio de acción subiendo alrededor de un 26% en lo que va del año. Los inversores que compraron la acción del banco a finales de 2023 cuando su PER cayó por debajo de 10 fueron recompensados con sólidos rendimientos.

Sin embargo, ¿sigue siendo una buena compra Bank of America a esta valoración ligeramente más alta, cotizando a casi 15 veces las ganancias?

Creo que todavía tiene algunos tiempos desafiantes por delante. Aunque las tasas de interés están bajando, puede que tome un tiempo antes de que pueda ajustar adecuadamente las tasas de depósito y maximizar su NII. Sin embargo, tasas más bajas deberían llevar a más préstamos, por lo que la mayor actividad de préstamos ayudará.

El banco también enfrenta la perspectiva de una economía de crecimiento más lento, lo que podría llevar a un debilitamiento de la calidad crediticia y mayores provisiones para pérdidas crediticias. Además, se espera que el crecimiento del mercado sea moderado, lo que podría impactar la gestión de patrimonio e inversiones. Sin embargo, un mejor mercado para la banca de inversión debería compensar cualquier posible pérdida en otros lugares.

Sin duda, no creo que Bank of America sea una mala inversión en este momento. Su valoración sigue siendo decente, y la acción podría ver un crecimiento limitado. Pero no esperes el tipo de rendimientos que ha visto este año.