La granada arancelaria de Trump impacta en la economía global

Ha habido una gran respuesta de los mercados financieros al anuncio de tarifas recíprocas en EE.UU. Las acciones europeas están a la baja en general, el índice Eurostoxx ha bajado un 2% y el FTSE 100 ha caído un 1,2%. Las acciones asiáticas mostraron un panorama mixto. El Nikkei bajó un 2,77%, el Hang Seng cayó un 1,7% y el índice bursátil vietnamita cayó más del 6%, ya que su economía recibió una de las mayores tarifas de EE.UU. Ha habido grandes caídas en el petróleo crudo, el Brent ha bajado un 3%, a pesar de que el petróleo estaba exento de la mayoría de las tarifas de EE.UU., y el precio del oro también ha bajado un poco el jueves.

Los rendimientos de los bonos se desploman mientras los aranceles lanzan una granada a la economía global

El mercado de bonos es uno de los ganadores. Los rendimientos están cayendo drásticamente en todas partes. Los rendimientos a 2 años del Reino Unido y de Europa están a la baja, ya que el mercado se apresura a descontar recortes de tasas del BCE y del BoE, ya que es probable que los bancos centrales intervengan para aliviar parte del dolor de la nueva política comercial global de EE.UU. Los rendimientos a 10 años también están a la baja, por ejemplo, el rendimiento del Gilt a 10 años en el Reino Unido ha bajado 6 puntos básicos hasta ahora el jueves. La curva de rendimiento del Reino Unido se está aplanando, lo que es una señal de que los inversores en bonos están descontando la posibilidad de una recesión. Los rendimientos en EE.UU. también están a la baja, pero no en la misma medida que en Europa, lo que sugiere que los inversores en bonos podrían estar preocupados por el impacto inflacionario en la economía estadounidense.

Las acciones de transporte marítimo sufren un golpe

La caída del precio del petróleo es otra señal de los temores sobre el crecimiento mundial, lo que también se refleja en la liquidación de las acciones del sector naviero. Las tarifas de flete también están cayendo, ya que la reestructuración del comercio mundial probablemente tendrá importantes repercusiones en los precios de los contenedores de transporte marítimo, especialmente de Asia a EE.UU.

Perspectivas del mercado de valores europeo

Hay muchos temas que se están desarrollando en los mercados financieros en este momento. Los sectores más afectados en Europa incluyen industriales, tecnología, consumo discrecional y finanzas. La venta en tecnología, industriales y consumo discrecional se puede explicar por su exposición al crecimiento global y a las cadenas de suministro globales, mientras que las finanzas en Europa están cayendo ya que la perspectiva de recortes más profundos de tasas por parte del BCE podría afectar los ingresos netos por intereses de los bancos en los próximos meses.

Adidas, DHL, BNP Paribas, UniCredit y Banco Santander son algunos de los mayores declinantes en el mercado europeo en este momento. También hay grandes pérdidas para el sector de lujo. Los mercados están a la baja, pero no están fuera de juego. Los inversores aún buscan áreas de seguridad, incluyendo servicios públicos, bienes raíces, atención médica y productos de consumo básico, lo que está ayudando a sostener algunos índices europeos, incluido el índice Eurostoxx y el FTSE 100. El sector inmobiliario se mantiene bien frente a las tarifas, incluso si los materiales están bajo presión. Si las tasas de interés caen drásticamente, esto podría impulsar el sector, y los constructores de viviendas del Reino Unido son los que mejor se comportan el jueves.

Europa vs Reino Unido

El impacto de las tarifas de EE.UU. está cambiando la dinámica entre las acciones del Reino Unido y las de Europa. El Reino Unido está sujeto a tarifas del 10%, mientras que la UE está sujeta a tarifas del 20%. Esto podría llevar a algunas oportunidades de arbitraje. Por ejemplo, en el FTSE 100, Next y Diageo son algunos de los mejores desempeñadores el jueves, a pesar de que Diageo tiene un gran mercado de exportación hacia EE.UU. y Next tiene una cadena de suministro global. En contraste, en Europa, el fabricante de joyas Pandora y Adidas están ambos cayendo drásticamente el jueves un 11% y un 9% respectivamente. Esto sugiere que los inversores podrían estar favoreciendo a los fabricantes de ropa del Reino Unido en detrimento de las marcas europeas debido a la menor tasa de tarifas en el Reino Unido. Además, el fabricante de bebidas Diageo también está superando hoy, y su precio de acción ha subido casi un 3%, frente a un aumento del 1,4% para Pernod Ricard en Francia. Esto sugiere dos cosas: 1, que el mercado piensa que las ventas de bebidas podrían verse relativamente indemnes por las tarifas de Trump, y 2, que las empresas de bebidas del Reino Unido podrían estar mejor posicionadas que sus contrapartes europeas.

Aranceles: Impacto en el mercado de divisas

La tasa de tarifas ponderada por el comercio de Donald Trump de más del 20% está causando estragos en el comercio global, también está hundiendo al dólar. El yen y el franco suizo están atrayendo fuertes flujos de refugio seguro el jueves. Aunque los mercados bursátiles de Europa están a la baja y los rendimientos están cayendo, el euro está más alto frente al USD, y está por encima de la libra, a pesar de que el Reino Unido está sujeto a tarifas más bajas en comparación con la UE. El EUR/USD está más alto en más del un 1% y está por encima de 1.0950$. La libra también está más alta, y ha superado la barrera de 1.30$, actualmente cotiza a 1.3130$. La libra podría comenzar a parecer un rincón más seguro del mercado de divisas en el futuro, ya que la economía del Reino Unido podría sentir los efectos de las tarifas menos intensamente que en otros lugares. Sin embargo, ese es un tema que podría desarrollarse en los próximos meses.

El riesgo para el euro es que los anuncios sobre tarifas de represalia de la UE podrían afectar el sentimiento hacia la moneda única, por lo que podríamos ver algo de volatilidad en el FX en los próximos días, y la volatilidad del EUR/USD a 1 mes está en su nivel más alto en más de un mes.

El euro podría estar recibiendo una oferta el jueves, ya que el mercado se apresura a descontar recortes de tasas del BCE. Esto podría proteger el crecimiento de la zona euro a largo plazo. Ha habido una rápida recalibración en las expectativas de tasas en Europa, incluyendo un 88% de probabilidad de un recorte en abril y un 74% de probabilidad de un recorte en mayo. Se espera que las tasas caigan por debajo del 2% a mediados de año. Esto podría proteger a la zona euro de lo peor de las tarifas de EE.UU. En contraste, el mercado no espera que la Reserva Federal reaccione tan intensamente a las tarifas. Hay tres recortes descontados para este año, pero a finales de año, se espera que las tasas de interés en EE.UU. sean significativamente más altas que las de la Eurozona, en un 3,5%.

La granada tarifaria de Trump golpeó la economía global

En general, las acciones están a la baja en todo el mundo, pero estos no son movimientos de pánico tradicionales, lo que sugiere que aún hay alguna expectativa de que se puedan alcanzar acuerdos para reducir parte del impacto de las tarifas. El mercado de divisas no se está moviendo hoy en función de los diferenciales de rendimiento, en cambio, se está moviendo en función de las perspectivas de crecimiento después de que la política comercial de EE.UU. lanzara una granada a la economía global.