La mejora cíclica respalda al Euro, con el gasto fiscal proporcionando un impulso a finales de 2025 y en 2026

A corto plazo: Los indicadores de sentimiento económico han mejorado en la zona euro gracias a los paquetes fiscales de infraestructura y defensa de Alemania, mientras que los indicadores en EE.UU. han mostrado más señales de debilidad en las últimas fechas, poniendo a la eurozona en una posición relativa favorable. En nuestra opinión, la probabilidad de una corrección del EUR/USD hacia la paridad se ha vuelto significativamente menos probable. Las inversiones a 3 meses y 12 meses del EUR/USD han girado hacia una tendencia alcista, mientras que la posición especulativa neta ha experimentado una gran reversión de corta a larga.

A medio plazo: El histórico paquete de infraestructura financiado con deuda de Alemania, por un valor de 500.000 millones de euros que se gastarán en los próximos doce años, junto con un considerable incremento en el gasto en defensa, mejora significativamente las perspectivas de crecimiento a medio plazo para Alemania y la eurozona. Esperamos que el efecto positivo sobre la actividad sea visible a finales de 2025 y en 2026, lo que debería permitir que el euro emprenda una nueva etapa alcista. El euro también se beneficiará de una reversión de los flujos financieros de vuelta desde EE. UU. hacia la eurozona, a medida que el excepcionalismo estadounidense se desvanece. Un nuevo ensanchamiento de los diferenciales periféricos en la eurozona, debido a las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda francesa, sigue siendo un riesgo a la baja.

Largo plazo: El euro debería seguir una tendencia alcista una vez que el ciclo global se recupere de manera significativa.

Factores a corto plazo y sentimiento del mercado

Índice de fuerza relativa (RSI)