La venta de riesgo continúa, el Oro renueva su récord

La conversación sobre los aranceles sigue en los titulares a medida que se acerca el Día de la Liberación. El apetito por el riesgo no se encuentra por ninguna parte, el dólar estadounidense está débil, el oro continúa extendiendo sus ganancias hacia territorios inexplorados y los toros del petróleo permanecen inactivos ante la noticia de que Trump está molesto con Putin por revelar planes para el próximo liderazgo ucraniano.

La actualización del PIB de EE.UU. de la semana pasada mostró una lectura ligeramente mejor el jueves, pero el crecimiento del PIB de EE.UU. cayó de más del 3% al 2.4% en el cuarto trimestre y se espera que se contraiga casi un 3% en el primer trimestre, según la última actualización del pronóstico GDP Now de la Fed de Atlanta.

El PCE subyacente, por otro lado, avanzó al 2.8% en lugar de una lectura estable del 2.7% esperada por los analistas. Y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan siguen aumentando mientras que el sentimiento sigue cayendo. En resumen, los datos de EE.UU. sugieren una economía en desaceleración y presiones inflacionarias crecientes. Esa es la peor combinación posible para el sentimiento de riesgo.

La buena noticia es que las palomas de la Reserva Federal (Fed) no se están yendo con los números de inflación más altos, ya que la rápida caída en las cifras de crecimiento parece más preocupante que el aumento de la inflación. Por lo tanto, se espera que la Fed recorte las tasas en junio, a pesar de la tendencia no ideal en las presiones inflacionarias, con más del 80% de probabilidad. La valoración en los mercados de bonos cuenta la misma historia. El rendimiento a 2 años de EE.UU. – que captura mejor las expectativas de tasas de la Fed – cayó por debajo del 4% la semana pasada y se ha asentado cerca del 3.85% esta mañana. Sin embargo, incluso los rendimientos en caída y las crecientes expectativas moderadas de la Fed no pueden hacer sonreír a los inversores. El S&P500 perdió casi un 2% ayer y está preparado para cerrar el mes con más del 6% de pérdidas, mientras que, estacionalmente hablando, marzo podría haber sido un buen mes. El Nasdaq 100 fue golpeado por una venta del 2.60%. CoreWeave – la compañía de computación en la nube respaldada por Nvidia especializada en IA – tuvo un debut bastante decepcionante en el Nasdaq. El Dow Jones, los índices de pequeñas y medianas capitalizaciones también cotizaron a la baja entre un 1.5% y un 2%. Las acciones en Europa regresaron a los niveles más bajos en dos semanas, mientras el oro continuó avanzando hacia nuevos máximos, el precio de una onza se cotiza por encima de la marca de 3.110$ esta mañana mientras la venta continúa en Asia con el Nikkei bajando un 1.5% el lunes a pesar de que los datos apuntan a un aumento del 2.5% en la producción industrial en febrero y el CSI 300 está bajando un 1% en el momento de escribir esto a pesar de un conjunto de números de PMI mejores de lo esperado.

El petróleo, por otro lado, está a la baja esta mañana a pesar de que Donald Trump está 'molesto con Putin' por sugerir formas de instalar un nuevo liderazgo en Ucrania al dejar de lado al presidente Zelensky, una situación que podría llevar a 'aranceles secundarios' sobre el petróleo ruso. Sin embargo, los toros del petróleo no pueden rebotar con la noticia esta mañana. El fracaso de la semana pasada para superar la resistencia de 70$ pb ahora está llevando a un sentimiento de agotamiento, y este último se ve reforzado por las sombrías expectativas de crecimiento y los planes de la OPEP+ para comenzar a restaurar la producción el próximo mes.

En el mercado de divisas, el dólar estadounidense revirtió un intento de rebote desde la caída de marzo y está a la baja por tercera sesión debido a las mediocres expectativas de crecimiento para la economía de EE.UU. El EUR/USD encontró soporte cerca de su media móvil de 200 días la semana pasada. Publicados el viernes pasado, los primeros datos de inflación de Francia y España para marzo resultaron ser más suaves de lo esperado, proporcionando más margen para que el Banco Central Europeo (BCE) se mantenga acomodaticio para apoyar el crecimiento. La apreciación del euro y la debilidad de los precios de la energía también son favorables para el crecimiento europeo.

Hablando de crecimiento, la actualización del PIB británico sorprendió al alza el viernes, dando al Cable una razón adicional para mantenerse fuerte frente al dólar estadounidense, aunque la libra sigue siendo ofrecida frente al euro.

En resumen, el euro se ve más fuerte que la libra y el dólar, mientras que el dólar estadounidense se ha convertido en el eslabón más débil entre los tres.

Esta semana, los inversores continuarán observando los números de inflación de la Eurozona y los datos de empleo de EE.UU. Las expectativas son débiles. Si el Día de la Liberación no conduce a un rebote de alivio en el dólar estadounidense, el euro podría intentar superar la marca de 1.10 frente al dólar, y el Cable podría romper la resistencia de 1.30.