La venta masiva del Nasdaq no logra mermar el entusiasmo en Europa

¿Está ocurriendo la rotación de acciones tecnológicas altamente valoradas hacia acciones de valor? Es difícil creer que los inversores abandonen completamente la tecnología, pero hay señales de que otros sectores del mercado están alcanzando. La acción del precio tras el informe del IPC de EE.UU. el jueves mostró una preferencia temprana por sectores distintos a la tecnología. Los sectores sensibles a las tasas de interés del S&P 500 dominaron el jueves, con el sector inmobiliario subiendo un 2,6% y el sector de TI cayendo un 2,7%. Dado que los índices bursátiles europeos tienen una menor proporción de tecnología en comparación con EE.UU., las acciones europeas se están beneficiando de esta tendencia al final de la semana.

En el Reino Unido, el FTSE 100 está liderado al alza por las acciones del sector de la salud y de la energía, estas últimas son un buen antídoto para las acciones tecnológicas en otros lugares. En Europa, los sectores con mejor desempeño incluyen el consumo discrecional y la energía, ambos sectores que tienden a hacerlo bien cuando hay recortes de tasas de interés en perspectiva.

La semana pasada ha visto tres cambios notables en el sentimiento:

Acciones tecnológicas volátiles, ya que los fabricantes de chips caros experimentan una venta masiva a favor de sectores más baratos y sensibles a las tasas de interés del mercado. Por ejemplo, el precio de las acciones de Nvidia subió bruscamente a principios de esta semana, antes de caer un 5% el jueves, actualmente está recuperando algunas de las pérdidas de ayer en el trading pre-mercado del viernes.

El mercado está casi completamente descontando un recorte de tasas en septiembre por parte de la Reserva Federal, y hay una probabilidad del 92% de un recorte ahora descontado por el mercado de futuros de fondos federales. El mercado ahora espera más de 2 recortes de tasas de la Fed este año. Esta valoración sugiere que el mercado confía en que EE.UU. se embarcará en un ciclo de recortes de tasas en los próximos meses, y que las tasas no se mantendrán altas por más tiempo. Mantener las tasas altas por más tiempo ha sido extremadamente beneficioso para los gigantes tecnológicos, particularmente en el sector de IA con mucho efectivo, como Nvidia. Si las tasas están destinadas a moverse en una trayectoria descendente, entonces le da al resto del mercado tiempo para ponerse al día. Sin embargo, no creemos que esto sea el comienzo de una tendencia bajista para empresas como Nvidia. Su negocio sigue rindiendo, y no hubo ninguna razón fundamental para su caída el jueves. Esto no es un juego de suma cero, en cambio, las acciones tecnológicas podrían subir a un ritmo ligeramente más lento que otros sectores del mercado, ya que todavía creemos que los inversores optarán por invertir en ETF de índices de EE.UU., que favorecen las acciones con las mayores capitalizaciones de mercado.

Las expectativas de recorte de tasas en el Reino Unido para agosto se han hundido esta semana. Ahora solo hay una probabilidad del 57% de un recorte el próximo mes, esto es una disminución desde el 65% al comienzo de esta semana. El contraste entre el aumento de las expectativas de recortes de tasas en EE.UU. y la caída de las expectativas de recortes de tasas en el Reino Unido, junto con una mayor diferencia de tasas de interés reales entre el Reino Unido y otros lugares, ha enviado a la libra esterlina al alza esta semana. El GBP/USD está probando 1.2950 $ una vez más esta mañana, si puede superar esta barrera, entonces se abre la puerta a una vida por encima de 1.30 $ para este par, y un rango más alto entre 1.30 $ y 1.40 $.

Ganancias bancarias pendientes

Hoy también comienza la temporada de ganancias del segundo trimestre, con una plétora de bancos estadounidenses anunciando resultados. JP Morgan será observado de cerca; publicarán ganancias antes de que abra el mercado estadounidense. Antes de estos resultados, el precio de las acciones de JPM ha subido ligeramente un 0,2%. El precio de las acciones ha subido un 4% en el último mes y más del 20% en lo que va de año. Los inversores han favorecido la fortaleza y seguridad ofrecida por los bancos más grandes de EE.UU. en medio de los problemas inmobiliarios que están afectando a algunos de los bancos más pequeños de EE.UU. Los mercados esperan un aumento decente en los ingresos de la banca de inversión ya que las M&A han vuelto a estar de moda. Para JPM, los analistas esperan un ingreso neto por intereses, una métrica muy observada, de 22.82 bn $, lo cual es un rendimiento decente, especialmente porque el banco también está pagando más por los depósitos. Los ingresos de la banca de inversión podrían ser más de 2.13 bn $ este trimestre, se espera que los ingresos por trading de renta fija sean de 4.85 bn $ y el trading de acciones se espera que sea de 2.66 bn $. Citi Bank y Wells Fargo también están reportando ganancias, sin embargo, JPM es el banco más grande de EE.UU. y sus resultados serán considerados un indicador para el sector.

Dado que las acciones bancarias han tenido un buen desempeño este año, hay espacio para una venta masiva si los resultados decepcionan, especialmente porque los inversores actualmente están favoreciendo sectores menos apreciados del mercado.