Los riesgos arancelarios afectan a las bolsas, mientras las bases de la recuperación siguen siendo inestables

Trump puede haber retrasado un mes la aplicación de aranceles a México y Canadá, pero China no obtuvo tal indulto. Se han aplicado aranceles del 10% y Pekín ha anunciado medidas de represalia, incluida una investigación antimonopolio sobre Google, justo antes de informar sus resultados esta tarde. También ha aplicado un gravamen del 15% a las importaciones de energía de Estados Unidos y un gravamen del 10% a los equipos agrícolas estadounidenses. Se trata de malas noticias para las empresas afectadas, incluida Caterpillar. Los aranceles de represalia de China son específicos y no generalizados, lo que sugiere una postura conciliadora de Pekín que podría abrir la puerta a la negociación con el presidente Trump. Sin embargo, esto puede no calmar los mercados, ya que Europa espera la decisión de Trump sobre los aranceles para el bloque monetario.

Una leve venta masiva erosiona las bases para el repunte del mercado de valores

Los índices bursátiles en Europa están a la baja en todos los ámbitos el martes, sin embargo, no ha habido una respuesta de pánico a los aranceles, lo que sugiere que los inversores no esperan una guerra comercial en toda regla que perturbe el crecimiento económico mundial. Trump está utilizando los aranceles como táctica de negociación, lo que está creando mucha incertidumbre. Esta no es la mejor base para otro tramo alcista en el mercado bursátil mundial que se ha estancado desde febrero. Drena el sentimiento de riesgo y podría conducir a una caída de las acciones, mientras los inversores esperan ver el impacto económico en los próximos meses.

Las consecuencias de la última táctica de negociación de Trump

El ruido creado por una amenaza constante de aranceles estadounidenses tiene consecuencias reales para el resultado final de muchas empresas globales. Diageo informó ganancias que no fueron tan malas como se esperaba el martes por la mañana, pero el precio de las acciones ha bajado más del 4%. La compañía dijo que las amenazas arancelarias nublaron las perspectivas para el resto del año e hicieron imposible proporcionar orientación a futuro. Los aranceles son una gran amenaza para el sector de las bebidas, ya que Estados Unidos es un mercado importante para las empresas de bebidas globales. Los fabricantes de bebidas espirituosas ya están sujetos a derechos de aduana y se consideran frutos al alcance de la mano para los aranceles. Diageo y Heineken obviamente están en riesgo, mientras que el fabricante de bebidas estadounidense Anheuser Busch también ha visto cómo el precio de sus acciones se movía en gran medida en línea con sus contrapartes estadounidenses. Incluso los fabricantes de bebidas estadounidenses están en riesgo, ya que los aranceles de represalia podrían afectar la demanda y los ingresos de Anheuser Buch, como se puede ver en el gráfico a continuación. Esto sugiere que, para algunos sectores, nadie está a salvo de la amenaza de los aranceles.

Gráfico 1: Diageo, Heineken, Anheuser Buch, gráfico de 1 año, normalizado para mostrar cómo se mueven juntos.

Fuente: XTB and Bloomberg

El sector automovilístico también ha experimentado un descenso generalizado en los últimos meses, y la ola de ventas se ha acelerado desde la elección de Donald Trump. Curiosamente, los fabricantes de automóviles estadounidenses como GM y Ford han tenido un rendimiento inferior al de algunos de los fabricantes de automóviles alemanes. Como era de esperar, Porsche ha sido el más resistente. Para los consumidores que quieren un coche que sea tranquilizadoramente caro, los aranceles pueden no ser una preocupación para Porsche a largo plazo, y es posible que veamos que esta acción sigue superando a sus pares mundiales.

Gráfico 2: Fabricantes de automóviles mundiales normalizados para mostrar cómo se mueven juntos en un año.

Fuente: XTB and Bloomberg

Las acciones de lujo lideran la caída del Cac 40, ya que los aranceles de China generan preocupaciones sobre el crecimiento

El hecho de que ahora se apliquen aranceles en China también está teniendo un impacto en el mercado el martes. En Francia, las acciones de lujo lideran la caída del índice. Hay caídas para Hermes, LVMH, Pernod Ricard y L'Oreal. Estas empresas tienen una de las mayores exposiciones en términos de ganancias a China, y pueden verse afectadas por el debilitamiento de la economía china, así como por un renminbi más bajo.

A esto se suma que los sectores que están expuestos al crecimiento global, como la energía, también están a la baja el martes, ya que el petróleo y los productos energéticos se ven atrapados en las guerras comerciales de Trump. El sector energético es el segundo sector más débil del FTSE 100 y es una de las razones por las que el índice del Reino Unido está teniendo un rendimiento inferior al de sus homólogos europeos el martes.

Hoy, los futuros de los índices bursátiles estadounidenses apuntan a una apertura ligeramente a la baja para el S&P 500 y el Nasdaq, en otra señal de que la amenaza constante de los aranceles está pesando sobre el sentimiento del mercado.