Más estímulos antes de las vacaciones

La semana comenzó con otro avance alcista en las acciones chinas debido a nuevas noticias de estímulo. Esta vez, tres ciudades importantes anunciaron la flexibilización de las reglas de compra de viviendas para apuntalar su mercado inmobiliario. Las acciones de Chinese Communications Constructions subieron otro 7% tras una semana estelar, el CSI 300 añadió otro 6% y ha subido un 25% desde la caída de mediados de septiembre, y el índice HIS ganó otro 3%. Los chinos se irán de vacaciones nacionales de muy buen humor, y los inversores, aunque escépticos de que las medidas ayuden a levantar al gigante de los mercados emergentes a largo plazo, podrían dar tiempo a que las medidas se reflejen en los datos económicos. Pero en cuanto a datos, aún no estamos allí. Las medidas anteriores anunciadas por las autoridades chinas apenas han dado frutos. El índice manufacturero Caixin, por ejemplo, se contrajo inesperadamente en septiembre, y el PMI de servicios está al borde, cerca del nivel 50 que diferencia la expansión de la contracción. Las ventas de vehículos eléctricos chinos cayeron un 48%, y la UE aún no ha aumentado los aranceles de importación sobre los vehículos eléctricos fabricados en China. Pero de todos modos, China y sus inversores están respirando un suspiro de alivio... después de todo, el CSI 300 tuvo su mejor semana desde 2008. El mineral de hierro ha subido un 25% desde mediados de septiembre. Y las buenas noticias de China y el aumento de los precios del mineral de hierro dan un buen soporte al AUD/USD, preparándose para probar el nivel de 0,70 centavos mientras las acciones australianas extienden su rally a nuevos máximos históricos (ATH).

En Europa, las acciones europeas sensibles al crecimiento y a China también están teniendo su parte del pastel chino. El índice Stoxx 600 cerró la semana en un máximo histórico. LVMH ganó un 20% en solo una semana.

En noticias separadas, los datos de inflación de Francia y España fueron inferiores a lo esperado. Ambos datos cayeron por debajo del objetivo de política del 2% del Banco Central Europeo (BCE) en septiembre. Los números de inflación de Alemania se publicarán hoy y la actualización de la inflación agregada de la zona euro se publicará mañana. La suavización de la inflación, combinada con las sombrías perspectivas económicas de Europa, tiene espacio para aumentar las apuestas de recorte de tasas del BCE y mantener el EUR/USD ofrecido cerca del nivel de 1.12, incluso frente a un dólar estadounidense ampliamente más suave.

Al otro lado del Canal, la Libra esterlina se consolida un poco por debajo del nivel de 1.34 y el FTSE 100 está mejor ofertado. Las noticias de estímulo chino son buenas para las acciones mineras británicas. La presión negativa aumentada sobre los precios del petróleo pesó en el índice la semana pasada, después de la noticia de que Arabia Saudí estaba buscando cambiar de estrategia y centrarse en aumentar su cuota de mercado en lugar de intentar apuntalar los precios del petróleo restringiendo la producción. La buena noticia es que incluso el petróleo parece estar impulsado por las noticias de estímulo chino desde el viernes pasado. El soporte se está construyendo cerca del nivel de 67 $ pb en el WTI.

En Japón, el ánimo es totalmente diferente desde el viernes pasado. Las elecciones de la semana pasada en Japón resultaron en una sorprendente victoria de Shigeru Ishiba, conocido por su preferencia por tasas de interés más altas. El USD/JPY cayó de más de 146 a alrededor de 142 el viernes pasado y está consolidando ganancias cerca de este nivel, el índice Nikkei cayó más del 5% el viernes, se hundió por debajo de su DMA de 200, probó la DMA de 50 a la baja y está de vuelta alrededor de la DMA de 200 esta mañana de lunes. La caída del 3% en la producción industrial en agosto ciertamente ayudó a domar a los alcistas del yen, pero el resto de los datos fue lo suficientemente bueno como para mantener la presión a la baja en el USD/JPY intacta; el nivel de 140 está totalmente al alcance de los alcistas del yen, especialmente dada la presión de venta sostenida sobre el dólar estadounidense, a nivel mundial.

En EE.UU., los datos publicados el viernes mostraron un conjunto de datos de inflación suaves. El índice PCE subyacente, el indicador favorito de inflación de la Reserva Federal (Fed), estuvo en línea con las expectativas en términos anuales, y ligeramente por debajo de lo esperado, y más suave que el mes pasado en términos mensuales. Esto último reforzó la expectativa de que el próximo movimiento de la Fed podría ser un segundo recorte de 50 puntos básicos. Esa probabilidad actualmente se sitúa en el 55%, el rendimiento a 2 años de EE.UU. sigue bajo presión, y los principales índices bursátiles se consolidan cerca de sus niveles ATH. Los datos del PCE del viernes no provocaron una nueva ola de compras en el S&P500, pero el índice renovó récord varias veces durante la semana pasada, y el Dow Jones alcanzó un nuevo máximo el viernes.

Esta semana, la atención se centra en los datos de empleo de EE.UU., que se espera que muestren otra cifra de NFP cerca de 140.000, la tasa de desempleo se ve estable cerca del 4.2% mientras que las ganancias promedio pueden haber disminuido significativamente del 3.8% al 3.3% en términos anuales. Un conjunto de datos de empleo suaves debería mantener a los moderados de la Fed a cargo del mercado.

Los puertos de EE.UU. a lo largo de las costas Este y del Golfo están a punto de entrar en huelga este martes, ya que los sindicatos exigen salarios más altos. El mercado no parece muy preocupado por ahora, ya que se cree que la mayoría de los bienes ya están en camino para la próxima temporada de compras navideñas, pero una huelga nunca es una buena noticia para las cadenas de suministro y los precios. Un período prolongado de interrupción en los puertos podría aumentar los precios de los bienes que ingresan al país desde estos puertos y generar una presión al alza sobre la inflación.