Máximos históricos con incertidumbre: ¿Podrá el mercado mantener el ritmo?

Finalizado el mes de enero, las bolsas norteamericanas marcaron nuevos máximos históricos, con entradas de capital que alcanzaron los 76.000 millones de dólares. Este nivel de inversión no solo no tiene precedentes para un solo mes, sino que también refleja una fuerte confianza de los inversores en las grandes corporaciones de Estados Unidos, consideradas a menudo como refugios estables en medio de la incertidumbre global. Estas cifras, que se suman a un 2024 ya destacado, refuerzan la idea de que los activos de gran capitalización continúan siendo la opción preferida por los inversores. En Europa, índices como el DAX o el mismo Ibex con dividendos, alcanzan iguales niveles de máximos históricos. 

En un contexto más amplio, el flujo de inversión global en acciones superó los 100.000 millones de dólares durante las primeras cinco semanas del año, un resultado solo comparable con el comienzo de 2018. Sin embargo, es importante recordar que aquella etapa estuvo seguida de correcciones significativas, lo que añade una nota de cautela a los actuales números récord. Si bien las entradas de capital son una señal positiva, también plantean preguntas sobre si el mercado está plenamente preparado para absorber esta afluencia sin experimentar volatilidad a corto plazo y, mucho más importante, si se ha iniciado el proceso de distribución de manos fuertes a las débiles. 

Pese al impresionante resultado mensual, la última semana de enero mostró señales mixtas pues el S&P 500 y el Nasdaq 100 retrocedieron un 1% y un 1.6% respectivamente. Por otro lado, el Dow Jones logró un modesto avance del 0.3%. Entre los factores que influyeron en esta dinámica se encuentra el surgimiento de DeepSeek, una “startup china” de inteligencia artificial que puso en entredicho las altas valoraciones de algunas de las mayores tecnológicas estadounidenses. Este evento obligó a muchos inversores a reconsiderar los múltiplos de valoración de empresas que anteriormente se veían como apuestas seguras.

Además, la política monetaria jugó un papel crucial. La Reserva Federal, tras haber reducido los tipos de interés tres veces a finales de 2024, decidió mantenerlos estables en enero. El presidente de la Fed, Jerome Powell, alertó sobre el regreso de riesgos inflacionarios, lo que podría generar cierta presión en los mercados a medida que los inversores ajustan sus expectativas.

La diversidad en los instrumentos de inversión también merece atención. Los bonos del Tesoro y los fondos del mercado monetario alcanzaron cifras récord, siendo este último particularmente relevante al captar 174.000 millones de dólares a nivel global. Estas entradas reflejan un enfoque más conservador de ciertos inversores, quienes buscan equilibrar el riesgo de los mercados de renta variable, con la estabilidad que ofrecen aquellos activos.

En Europa y los mercados emergentes, el panorama fue diferente. Los fondos europeos registraron salidas de capital sostenidas, mientras que los fondos de mercados emergentes vieron una pérdida neta de 3.000 millones de dólares. Este contraste apunta a una reorientación de los inversores hacia economías consideradas más estables o con mayores perspectivas de crecimiento a corto plazo, alejándose de regiones percibidas como más vulnerables.

Así las cosas y del lado de resultados, con el 36% de las empresas del S&P 500 ya habiendo presentado sus resultados, el 77% de ellas ha superado las estimaciones de beneficios por acción. Este desempeño respalda la fortaleza del mercado estadounidense, reforzada por la confianza en sus grandes corporaciones y el atractivo de sus valores frente a la incertidumbre global. 

En este contexto y tras las entradas de flujos comentadas, no olvidemos que factores como las decisiones de la Reserva Federal, los avances en tecnologías disruptivas y las dinámicas internacionales pueden generar volatilidad y cambios inesperados en el panorama de inversión.

En este contexto, es esencial adoptar un enfoque diversificado, analizar cuidadosamente los fundamentos y prepararse para posibles correcciones. Aunque los números de enero son impresionantes, los meses venideros determinarán si se trata del inicio de una tendencia de crecimiento sostenido o de un período de ajustes importantes.

¿Qué vigilar esta semana?

• Lunes: resultados de Palantir (PLTR), NXP Semiconductors (NXPI) o IDEXX Laboratories (IDXX)
• Martes: resultados de Alphabet (GOOGL), Merck (MRK), PepsiCo (PEP) o Advanced Micro Devices (AMD). También se publicará el JOLTS de diciembre.
• Miércoles: resultados de Novo Nordisk (NVO), Disney (DIS), Qualcomm (QCOM) o Uber (UBER). Europa reporta inflación mayorista
• Jueves: resultados de Eli Lilly (LLY), ConocoPhillips (COP)… Europa publica ventas minoristas
• Viernes: informe de empleo en USA, se presenta el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan

Niveles técnicos clave 

No son recomendaciones de inversión. Solo comentarios desde un punto de vista técnico informativo. 

1.- S&P  500

Desde un punto de vista técnico, el rango de consolidación marcado por el S&P 500 entre los 5.850 y los 6.100 puntos sigue vigente y no ha conseguido ser superado al alza. Esto implica que hasta que no veamos precios por encima de los 6.100 durante varias sesiones, no pensaremos en cotas mayores. Por abajo, los 6.000 aguantan como primera zona de soporte de corto plazo. Perder esa referencia indicará ir a buscar apoyo en la base del rango. La volatilidad, pese a que ha aumentado de media en las últimas semanas, sigue sin dar señales de alerta. Es importante observar como este último tramo alcista, nos obstante, se realiza con mayor volatilidad que el anterior (flechas). Es una señal que, como poco, debe llevarnos a la cautela. 

2.- IBEX-35

Desde un punto de vista técnico, es importante la ruptura de los 12.000 puntos y nuevos máximos históricos si atendemos a la versión del Ibex con dividendos (TR). Este movimiento se ha producido con aumento de volatilidad y sobrecompra, señales que nos invitan a la cautela pese a la validez del movimiento. El soporte queda ahora fijado en esa zona de los 12000 puntos y el objetivo alcista quedaría en los 12900 puntos. 

3.- El Bitcoin (BTC)

Concluido el mes de enero, el Bitcoin mostró un buen comienzo al subir un 10% y alcanzar brevemente nuevos máximos históricos durante el día de la toma de protesta de Trump. Sin embargo, tras ese pico, el mercado experimentó una corrección y el BTC cerró enero alrededor de los 103.000USD. Hoy, el Bitcoin cotiza a 97.000 USD, alejándose de sus máximos recientes y evidenciando la volatilidad inherente al mercado cripto.

Este retroceso, lejos de ser una señal de debilidad absoluta, invita a la cautela. Tras mantenerse en un rango del 15% desde mediados de noviembre y haber intentado en dos ocasiones superar los 108.000 —sin lograr consolidar ese nivel—, muchos inversores se muestran nerviosos ante la posibilidad de estar frente a un doble techo, y es buen momento para recordar que el mercado sigue siendo volátil y sensible a cambios macroeconómicos y a nuevos desarrollos tecnológicos.

Desde un punto de vista técnico, nuevo fallo alcista al intentar superar los 108.000 dólares y desde ahí, regreso a zona de soporte. Perdidos los 100.000 dólares el precio buscará apoyo en los 96.000 dólares primero y los 91.000 dólarescomo siguiente zona de control. Pese al aumento de volatilidad y mientras el rango de consolidación actual se mantenga, seguimos dentro de una estructura alcista. Perder los 90.000 dólares sería la señal que alertaría de un cambio de escenario.