Perspectivas para los mercados desarrollados y emergentes

Mercados desarrollados 

• El ciclo del sector manufacturero mundial sigue siendo débil. Sin embargo, las consecuencias directas o indirectas de esta situación en otros sectores han sido limitadas, por lo que una recesión mundial es bastante improbable. En cambio, prevemos una ralentización gradual de la economía estadounidense en lo que queda de año y algo por debajo de la tendencia en 2025. 
• El camino hacia una inflación del 2% en Estados Unidos será probablemente más accidentado que el año pasado. Sin embargo, el enfriamiento del mercado laboral permitirá a la Reserva Federal una serie de recortes de tipos a partir de septiembre. 
• La bajada de los precios de la energía debería respaldar la renta real disponible y el consumo privado de la zona del euro en el segundo semestre de 2024. Sin embargo, el crecimiento seguirá siendo moderado mientras los elevados tipos de interés reales repriman el crecimiento de la inversión. 
• Los fuertes aumentos salariales en Japón deberían impulsar el consumo interno. El Banco de Japón procederá con mucha cautela a nuevas subidas de tipos. 

Mercados emergentes

• El crecimiento económico de China seguirá presionado por el ajuste del mercado inmobiliario. 
• La expansión fiscal, las exportaciones de manufacturas y el consumo de servicios deberían sostener la economía china. Aun así, será difícil alcanzar el objetivo de crecimiento del 5% este año. 
• El crecimiento de los mercados emergentes ha resistido en un contexto de tipos estadounidenses altos y prolongados, pero se está ralentizando en el segundo semestre. Sus bancos centrales han bajado el ritmo de los recortes de tipos.

Hacia un aterrizaje suave

• Estados Unidos: El crecimiento se ralentizará en los próximos trimestres, pero seguirá siendo positivo. Es probable que la inflación sea más rígida de lo que se percibe en general. Riesgos al alza para la inflación en 2025 en caso de una nueva administración Trump. 
• Europa: El descenso de la inflación favorece los ingresos reales y el gasto de los hogares. Los elevados tipos de interés lastran las actividades de inversión. 
• Suiza: La inflación se mantendrá en el rango objetivo. La economía se estabilizará, pero crecerá por debajo de su potencial. 
• Gran Bretaña: El PIB sorprendió positivamente en el primer trimestre. Esperamos que la recuperación persista a medida que la menor inflación apoye el gasto. 
• Japón: El PIB se contrajo inesperadamente en el primer trimestre. Los indicadores apuntan a un repunte de la actividad económica en el segundo trimestre. 
• China: Crecimiento apoyado en la expansión fiscal, el consumo de servicios y las exportaciones estratégicas de manufacturas, pero lastrado por el declive de la vivienda.

Perspectivas de inflación: Estados Unidos, Europa, Suiza y Japón

Fuente: Source: Macrobond, Bank J. Safra Sarasin, 07.08.2024.