Previa Banco Central Europeo: Sesgo alcista para el EUR/GBP si vemos una decisión de línea dura del BCE

De cara a la reunión de tasas del Banco Central Europeo del jueves, los mercados esperan que el BCE mantenga las tasas sin cambios. La última encuesta de Reuters muestra que 39 de los 69 economistas esperan que el BCE mantenga los tipos sin cambios en el 3.75%, mientras que 30 esperan una subida de 25 puntos básicos. Sin embargo, 36 de esos 69 encuestados esperan que la tasa de depósito se sitúe en el 3.75% a finales de año, y los otros 33, que la tasa se sitúe en el 4% a finales de año. Así pues, una cosa está clara: la mayoría de los economistas encuestados esperan que el BCE se sitúe en tasas terminales o muy cerca de ello.

Esto también concuerda con los últimos comentarios de los portavoces del BCE. El miércoles de la semana pasada, Kazmir, del BCE, dijo que es probable que aún quede una última subida de tipos de interés. Personalmente, prefería una subida de tasas de 25 puntos básicos. El mismo día de la semana pasada, Knot, del BCE, dijo que los mercados podrían subestimar una subida en septiembre, y que la decisión de septiembre estaría muy reñida. Nagel, del BCE, afirma que el banco central aún no ha alcanzado su objetivo en materia de inflación, lo que indica que podría ser conveniente seguir subiendo los tipos.

Los tipos de interés a corto plazo, sin embargo, esperan que el BCE se mantenga a la espera. Hay más de un 50% de probabilidades de que se mantenga en cartera en la reunión del BCE del jueves. Las expectativas actuales ven un 59% de posibilidades de que se mantenga la tasa.

La curva actual espera que el BCE recorte las tasas en torno al verano de 2024.

Así pues, según los mercados de tasas de interés a corto plazo, el BCE mantendrá los tipos en el 3.75%. Entonces, ¿cuál es el mejor resultado negociable? En esta situación, es probable que el mejor resultado provenga de una decisión de los bancos centrales que muestre un BCE más de línea dura. Esto se debe a que en las dos últimas semanas los precios del BCE para una subida han ido cayendo lentamente debido al deterioro de los datos económicos europeos. Sin embargo, si se considera que el BCE da prioridad a la lucha contra la inflación frente a las preocupaciones por el crecimiento, habrá que estar atentos a las posibles ganancias del EUR/GBP tras la reunión.

Principal riesgo comercial

El principal riesgo es que el BCE haga hincapié en el crecimiento por encima de la inflación e indique que va a recortar los tipos. Esto probablemente debilitaría al EUR y haría bajar al EUR/GBP. Por lo tanto, como siempre, existen riesgos en ambos sentidos.