¿Puede algo interponerse en el camino del repunte del mercado bursátil de EE.UU.?

El repunte del mercado bursátil está en pausa el martes. Ha habido algunas pérdidas considerables para las acciones europeas, e incluso las acciones de EE.UU. han visto disminuir sus ganancias. Se espera que el S&P 500 se mantenga por encima de 6.000, lo que es una señal de que cualquier venta masiva el martes puede ser leve y de corta duración.

Las acciones de EE.UU. tuvieron su mejor semana del año la semana pasada, y los gestores de fondos son extremadamente optimistas sobre las perspectivas de las acciones estadounidenses. La encuesta más reciente de gestores de fondos de Bank of America encontró que el número de gestores de fondos que habían sobreponderado las acciones de EE.UU. se había triplicado en la semana después de que Trump ganara las elecciones y alcanzó un máximo de 11 años.

Los gestores de fondos son solo una sección del mercado de renta variable; sin embargo, sus ideas suelen filtrarse al resto de la cadena de negociación. La pregunta para los operadores es 1, ¿continuará la dominancia de EE.UU., y 2, ¿todos los sectores de EE.UU. se recuperarán al unísono, o algunos sectores superarán a otros?

¿Continuará la dominancia de EE.UU.?

Creemos que sí. Hay tres razones para esto: crecimiento, ganancias e impulso. Se espera que EE.UU. crezca a un ritmo más rápido que Europa y el Reino Unido en los próximos años. La previsión de crecimiento del FMI para EE.UU. en 2025 es del 2,2%, en Europa y el Reino Unido es del 1,2%. Por lo tanto, se espera que EE.UU. crezca a casi el doble del ritmo de las economías europeas, lo que añade a su excepcionalismo y la atractividad de su mercado bursátil sobre los mercados europeos.

El crecimiento de las ganancias también está a favor de EE.UU. 456 de las 500 empresas del S&P 500 han reportado ganancias para el tercer trimestre. Hasta ahora, en todos los sectores, el crecimiento de las ventas ha superado las expectativas en un 1.4%, mientras que el crecimiento de las ganancias ha visto una sorpresa positiva del 7%. Esto ha sido liderado por energía, consumo discrecional, comunicaciones y tecnología. Esto se compara con Europa. Para el índice Eurostoxx 50, 39 de las 50 empresas han reportado ganancias para el tercer trimestre. La sorpresa de ventas para todos los sectores es del -1.2%, mientras que la sorpresa de ganancias es del -0,6%. Por lo tanto, las acciones europeas han tenido un rendimiento inferior a las expectativas, mientras que las acciones de EE.UU. han superado las expectativas en cuanto a ganancias. Esto añade a la atractividad del mercado bursátil de EE.UU.

El impulso también es importante. Parece que las acciones de EE.UU. tienen tal ventaja sobre las acciones europeas que pueden no ser capaces de ponerse al día. Como puede ver a continuación, las acciones de EE.UU. definitivamente tienen una ventaja de rendimiento frente a sus pares europeos.

S&P 500, Índice Eurostoxx y FTSE 100

¿Se beneficiarán todas las acciones de EE.UU. de la "operación Trump"?

Dudamos que esto suceda por algunas razones. Las empresas más grandes estarán mejor protegidas de los riesgos de inflación y obtendrán más beneficios de los cambios fiscales. Además, las empresas más grandes podrían ser capaces de solicitar a Trump que reduzca el impacto de los aranceles, pero las empresas pequeñas y medianas pueden no hacerlo.

La "operación Trump" también es favorable para el sector tecnológico. Las acciones como Tesla continuaron recuperándose fuertemente el lunes y subieron otro 8%. En los últimos 5 días, Tesla y Palantir son las acciones con mejor rendimiento en el S&P 500, y ambas han subido más del 40%. Ambas están apalancadas a Donald Trump: Tesla a través de la estrecha relación de Elon Musk con Trump y Palantir a través de sus contratos tecnológicos con el ejército de EE.UU. y el Pentágono.

Los 7 Magníficos continúan superando al S&P 500 y al S&P 500 ponderado por igual, que elimina el efecto de las empresas más grandes en el índice. Esto sugiere que la tecnología sigue siendo el rey de los mercados bursátiles de EE.UU., y la brecha entre la tecnología y el resto del índice de EE.UU. ha crecido desde la victoria electoral de Trump, como puede ver en el gráfico a continuación.

S&P 500, Magnificent seven y SPW Index