¿Pueden las acciones de valor rebotar en 2025?

Puntos clave

• Las acciones de crecimiento superaron a las acciones de valor por un amplio margen en 2024.
• Sin embargo, en los últimos seis meses, las acciones de valor de mediana capitalización han superado a las de crecimiento.
• Hay varias razones por las que las acciones de valor deberían recuperarse en 2025.

Los inversores pueden encontrar más valor en las acciones de valor este año.

Los últimos dos años han visto a las acciones de crecimiento tener un recorrido increíble, llevando al Nasdaq a subir un 85% hasta casi 20.000 desde finales de 2022. Además, acciones de crecimiento como NVIDIA (NASDAQ: NVDA) han impulsado al S&P 500 a dos años consecutivos de ganancias superiores al 20%. Es la primera vez que esto sucede desde 1998.

El Nasdaq, con una fuerte presencia de tecnología y crecimiento, terminó 2024 con una subida de alrededor del 30%, mientras que el S&P 500 ganó un 23% el año pasado. La mayoría de las ganancias provinieron de las acciones de crecimiento, ya que el índice de crecimiento del S&P 500 ganó un 35% el año pasado, mientras que el índice de valor del S&P 500 subió solo un 9.5%.

Si añades las medianas capitalizaciones a la mezcla, verás que fue casi igual de desproporcionado. El índice de crecimiento Russell 1000 subió un 32% el año pasado, mientras que el índice de valor Russell 1000 subió solo un 12%.

Pero después de dos años de crecimiento increíble, ¿deberían los inversores buscar más valor?

Las acciones de crecimiento están sobrevaloradas

Hubo mucha conversación sobre la ampliación del mercado en 2024, ya que los expertos anticipaban que los inversores se moverían más hacia acciones de menor capitalización desde las grandes capitalizaciones sobrevaloradas. Eso sucedió, en cierta medida, ya que las acciones de menor capitalización se recuperaron en la segunda mitad.

Pero las valoraciones de las grandes capitalizaciones se han mantenido altas. Mientras que una caída en verano redujo un poco el ratio P/E del S&P 500, un rally en otoño impulsado por recortes de tasas de interés, entre otros factores, hizo que las grandes capitalizaciones se dispararan. Con eso, las valoraciones aumentaron nuevamente, subiendo de nuevo hacia un P/E de 30 para el S&P 500.

Un diciembre negativo para el S&P 500 redujo un poco las valoraciones, pero al 2 de enero, el P/E del S&P 500 seguía siendo 29, lo cual es históricamente alto. No es tan alto como en 2021 cuando alcanzó 40, pero el P/E está cerca de su nivel más alto desde entonces.

Sin embargo, quizás una mejor medida de las valoraciones de las acciones de crecimiento es el Nasdaq 100, que está compuesto casi en su totalidad por acciones de crecimiento. Al 31 de diciembre, el P/E del Nasdaq 100 era 36.68, casi en el nivel más alto de todos los tiempos de 38.57 en 2021.

El valor de mediana capitalización se dispara en la segunda mitad

Las acciones de valor entran en 2025 con algo de impulso. Aunque los rendimientos anuales en comparación con las acciones de crecimiento fueron pálidos en comparación, las acciones de valor cerraron la brecha en la segunda mitad. En los últimos seis meses, el índice de crecimiento Russell 1000 ha retornado un 19% en comparación con el 14% del índice de valor Russell 1000.

Las ganancias para el índice de valor Russell 1000 caen casi en su totalidad dentro del espacio de mediana capitalización. Las acciones de valor de mediana capitalización, medidas por el S&P 400, retornaron un 21.5% en los últimos seis meses, en comparación con solo un 8% para el índice de crecimiento S&P 400. Esa es una tendencia que los inversores deberían tener en cuenta.

Hay varios factores que deberían ayudar a las acciones de valor en 2025. El primero, como se mencionó, son las valoraciones extremadamente altas en el S&P 500 y el Nasdaq. Después de dos años de enormes ganancias, muchas han superado con creces sus rangos históricos. Eso es una señal de alerta para algunas acciones, especialmente aquellas que no tienen el poder de ganancias para igualarlo. Los inversores deberían estar revisando los ratios P/E, pero también, mirando sus perspectivas de ganancias para 2025.

Eso podría desencadenar una rotación fuera de acciones sobrevaloradas hacia acciones que están infravaloradas en relación con su potencial de crecimiento. En las próximas semanas, profundizaremos en algunas acciones de valor a considerar en 2025.

El valor debería recuperarse en 2025

Tony DeSpirito, director de inversiones globales de acciones fundamentales en BlackRock, destacó varias otras razones para aumentar la exposición al valor en 2025.

Una es simplemente la diversificación. La fuerte carrera de las acciones de crecimiento ha dejado al valor subrepresentado en los índices de grandes capitalizaciones. Al 30 de noviembre, las acciones de crecimiento representaban el 37% del S&P 500, lo cual es más alto que su promedio histórico del 24%.

"Esta concentración puede dejar inadvertidamente a muchos portafolios faltos de diversificación y subexpuestos a acciones de valor ― y, por lo tanto, en riesgo de perder el potencial al alza de los rallies de valor como el que hemos visto desde julio," escribió DeSpirito en el boletín "Taking Stock" del primer trimestre de 2025 de BlackRock.

El CIO de BlackRock también dijo que una asignación saludable de acciones de valor puede proporcionar "aislamiento del portafolio en caso de que los vientos del mercado cambien." Por ejemplo, cuando el mercado se desplomó en 2022, las pérdidas del portafolio fueron compensadas por las acciones de valor, que típicamente superan en rendimiento en las recesiones.

DeSpirito también citó el hecho de que la brecha de valoración entre los índices de crecimiento y valor de Russell está en su punto más amplio desde diciembre de 2000. Eso fue cerca del comienzo de un mercado bajista de tres años que duró hasta 2002. Desde ese punto en diciembre de 2000, las acciones de valor superaron a las acciones de crecimiento en los períodos de tres y cinco años siguientes.

"Creemos que eso significa un potencial de amplia alza si las acciones de valor comienzan a subir de nuevo hacia las normas históricas, particularmente a medida que las elevadas valoraciones de las acciones de crecimiento pueden atraer a los inversores hacia el valor a medida que el mercado comienza a ampliarse y recompensar los fundamentos de las empresas más allá de los líderes de mega capitalización," dijo DeSpirito.